中報(bào)盈利預(yù)警響起
隨著6月CPI的大幅回落，PPI也同時(shí)大幅回落，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這表明目前工業(yè)領(lǐng)域較為不景氣。由于翹尾因素的影響，7月CPI甚至可能會(huì)進(jìn)入“1”時(shí)代。與此同時(shí)，防止“通縮”這一問(wèn)題也開(kāi)始在業(yè)內(nèi)響起，同時(shí)其對(duì)上市公司盈利增長(zhǎng)前景的影響也得到了市場(chǎng)人士的高度關(guān)注。
根據(jù)浙商證券分析師王偉俊的測(cè)算，目前A股的靜態(tài)市盈率是13.54倍，低于均值1.11個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差；市凈率是1.82倍，低于均值 0.91個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，估值處于較低水平。滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率是10.81倍，市凈率是1.62倍。中小板的市盈率是29.04 倍，市凈率是3.01倍。創(chuàng)業(yè)板的市盈率是34.92倍，市凈率是2.87倍。金融股的靜態(tài)市盈率是7.89倍，市凈率是1.35倍，估值處于較低水平。非金融股的靜態(tài)市盈率是19.01倍，市凈率是2.12倍。
目前，A股市場(chǎng)共有2428家上市公司，全部上市公司2011年的凈利潤(rùn)是19321億元。市場(chǎng)對(duì)A股上市公司2012年和2013年的凈利潤(rùn)一致預(yù)期分別是22906億元、26987億元，增長(zhǎng)率分別是19%、18%。而從預(yù)期的調(diào)整來(lái)看， 上周全部A股上市公司2012年凈利潤(rùn)預(yù)期下調(diào)38.22億元（幅度為-0.20%），其中滬深300板塊下調(diào)34.70億元，中小板下調(diào)3.75億元，創(chuàng)業(yè)板下調(diào)0.04億元。行業(yè)方面，航運(yùn)、輕工一致預(yù)期大幅上調(diào)，而鋼鐵、航空一致預(yù)期大幅下調(diào)。
中銀國(guó)際策略分析師趙揚(yáng)表示，未來(lái)2個(gè)月資本市場(chǎng)將集中形成中期業(yè)績(jī)的預(yù)期。預(yù)計(jì)A股非金融類公司上半年整體利潤(rùn)下降幅度將超過(guò)10%，且大部分行業(yè)的利潤(rùn)增速都將明顯放緩，市場(chǎng)對(duì)半年報(bào)的預(yù)期需要進(jìn)一步修正。盡管流動(dòng)性的環(huán)比改善可能會(huì)形成一定的短期支撐，但難以對(duì)沖盈利下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其對(duì)7月的市場(chǎng)走勢(shì)較為謹(jǐn)慎，相對(duì)看好業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)的消費(fèi)類行業(yè)的配置價(jià)值。
與此同時(shí)，受銀行時(shí)點(diǎn)考核過(guò)后的流動(dòng)性回補(bǔ)、通脹回落、貨幣政策放松、歐債沖擊趨緩等多重因素影響，7月份流動(dòng)性環(huán)境將出現(xiàn)一定的環(huán)比改善。不過(guò)經(jīng)濟(jì)并不會(huì)因此產(chǎn)生周期性的拐點(diǎn)，貨幣的有效需求依舊不足。不排除超跌之后的A股獲得一定的短期支撐，但業(yè)績(jī)下滑的壓力更加明顯。(張志斌)
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