四大國(guó)有商業(yè)銀行掌門力挺銀行股：要關(guān)心小股東
中行肖鋼“改進(jìn)工作”，工行姜建清“多分紅”，建行龐秀生“盈利增”，潘功勝“分紅50%”
讓很多投資者不能理解的是，號(hào)稱“最賺錢”甚至被冠以“暴利”之名的銀行業(yè)，其股票價(jià)格怎么就成了現(xiàn)在的“白菜價(jià)”——在跌跌不休中，銀行股挺進(jìn)“破凈”時(shí)代。
四大國(guó)有商業(yè)銀行的2011年股東大會(huì)于近日先后召開(kāi)。眾多投資者，特別是中小股東憂心銀行股股價(jià)。那些國(guó)有商業(yè)銀行的掌門人力挺銀行股。
“要關(guān)心小股東”
四大行中，中行的2011年年度股東大會(huì)率先舉行——2012年5月30日上午9時(shí)30分在北京中國(guó)銀行總部和香港四季酒店召開(kāi)。
進(jìn)入股東提問(wèn)環(huán)節(jié)，有一位香港小股東抱怨中行股價(jià)低，派息少。這位小股東對(duì)中行董事長(zhǎng)肖鋼說(shuō)：“要關(guān)心小股東。百花園里有百花，還要感謝綠葉。小股東就是綠葉?；⒘耍行邪l(fā)展了，股價(jià)就是上不去。中行做大做強(qiáng)了，讓小股東得利了沒(méi)有？”
肖鋼靜靜地聽(tīng)著這位小股東的發(fā)言，面色凝重發(fā)紅。待這位小股東發(fā)言完畢，肖鋼說(shuō)：“謝謝股東的意見(jiàn)。中行從2006年上市以來(lái)，ROA、ROE都逐年改善，總的看，中行創(chuàng)造的業(yè)績(jī)價(jià)值為股東提供了比較好的回報(bào)?！?/p>
肖鋼認(rèn)為，現(xiàn)在銀行業(yè)股價(jià)難如人意的原因是多方面的。全球金融危機(jī)還在蔓延，全世界各國(guó)銀行股票都在受壓。中國(guó)銀行業(yè)股票價(jià)格總體表現(xiàn)不好。受外圍大市場(chǎng)大氣候影響難以避免。
肖鋼認(rèn)為，一個(gè)公司股價(jià)變動(dòng)受多方面因素影響。中行基本面是好的，中行自上市以來(lái)每股收益都是逐年提高?！拔覀儠?huì)進(jìn)一步改進(jìn)工作，為股東持續(xù)創(chuàng)造好的回報(bào)?！毙や撜f(shuō)。
對(duì)于派息問(wèn)題，肖鋼說(shuō)，要綜合考慮股東利益、銀行發(fā)展與客戶需要等多種因素來(lái)定。中行是全球系統(tǒng)性重要銀行之一，受到的監(jiān)管嚴(yán)格，對(duì)資本金與流動(dòng)性要求比較高，因此，要兼顧股東現(xiàn)金分紅與資本積累。通過(guò)利潤(rùn)留成增強(qiáng)資本金實(shí)力，同樣是維護(hù)股東的利益。
股東求解：工行分紅降，建行股價(jià)降
5月31日，工行2011年度股東大會(huì)在北京和香港兩地同時(shí)召開(kāi)。有股東提出，2012年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，擔(dān)心工行每股凈利潤(rùn)和派息會(huì)下滑。
對(duì)此，工行行長(zhǎng)楊凱生回應(yīng)稱，今年一季度，工行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了14%。工行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)614億元人民幣。在四大行一季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總和中，工行占到了31.5%。
今年一季度，工行的NIM（凈利息收益率）是2.63%，比2011年上升了2個(gè)基點(diǎn)。楊凱生認(rèn)為，這主要得益于存款結(jié)構(gòu)和貸款結(jié)構(gòu)相對(duì)比較合理。
“另一方面，手續(xù)費(fèi)和傭金收入保持穩(wěn)定。今年以來(lái)，銀行對(duì)原來(lái)收費(fèi)項(xiàng)目進(jìn)行了清理?！睏顒P生說(shuō)，“工行結(jié)算業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、新型的投資銀行業(yè)務(wù)、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)以及信用卡業(yè)務(wù)的收入，都保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭?！?/p>
楊凱生說(shuō)，只要工行整體利潤(rùn)能保持適度增長(zhǎng)，每股凈利潤(rùn)、每股派息也就能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的水平。管理層會(huì)竭盡努力保持工行的盈利能力。
有股東提出，工行上市以來(lái)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)上升，但分紅比例從2007年以來(lái)一直在下降，低于匯豐，低于恒豐，也低于中銀香港。近年來(lái)，招行等一些中小銀行的分紅比例在上升。工行能否考慮給中小股東在現(xiàn)金分配方面提高一點(diǎn)？作為上市公司，為了留存資本金，盡量少分紅，這樣，上市又有什么意義呢？
面對(duì)如此尖銳的問(wèn)題，工行董事長(zhǎng)姜建清解釋，目前中國(guó)融資結(jié)構(gòu)非常不合理。市場(chǎng)融資的80%多來(lái)自銀行體系。只有百分之十幾來(lái)自資本市場(chǎng)。而在資本市場(chǎng)中，很大一部分是債券發(fā)行，銀行是一個(gè)主要的購(gòu)買者，所以，總體看銀行承擔(dān)了90%的融資功能，這是一個(gè)扭曲的融資結(jié)構(gòu)。也是問(wèn)題的關(guān)鍵所在。
“如果我們現(xiàn)在到市場(chǎng)上去募集資本，一個(gè)是目前市場(chǎng)情況不太好，募集資本很困難，而且也存在來(lái)自資本市場(chǎng)的許多反對(duì)聲音（銀行又到市場(chǎng)上來(lái)圈錢了），所以，想從利潤(rùn)中留一些作為資本。這樣勉強(qiáng)滿足了監(jiān)管要求。正因?yàn)檫@樣，投資者希望得到更多分紅的愿望可能不能得到滿足?！苯ㄇ逭f(shuō)。
姜建清稱，根本的解決方案，是靠中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，讓資本市場(chǎng)恢復(fù)融資的功能，把間接融資的比例降低。希望將來(lái)能給投資者更多分紅。
6月7日，建行行長(zhǎng)張建國(guó)在股東大會(huì)上表示，建行所有的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)不比國(guó)內(nèi)同業(yè)差，也不比國(guó)際的大銀行差。建行股價(jià)主要是受國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，股價(jià)下降不是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)導(dǎo)致的結(jié)果。
不過(guò)，建行副行長(zhǎng)龐秀生表示，“今年建行盈利保持雙位數(shù)增長(zhǎng)的可能性較大?！?/p>
“中國(guó)銀行業(yè)估值是嚴(yán)重低估”
2012年6月8日上午，原農(nóng)行副行長(zhǎng)潘功勝（現(xiàn)任央行副行長(zhǎng)）在農(nóng)行股東大會(huì)上說(shuō)：“農(nóng)行股價(jià)沒(méi)有表現(xiàn)應(yīng)有的盈利能力。過(guò)去三年農(nóng)行盈利的復(fù)合增長(zhǎng)率是37%。對(duì)于整個(gè)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于宏觀環(huán)境變化和利率市場(chǎng)化，銀行業(yè)的盈利增長(zhǎng)會(huì)向常態(tài)回歸。未來(lái)農(nóng)行的盈利增長(zhǎng)還會(huì)比較好?！?/p>
對(duì)于銀行業(yè)盈利高增長(zhǎng)和低股價(jià)問(wèn)題，潘功勝認(rèn)為，盈利增長(zhǎng)和股價(jià)關(guān)系復(fù)雜。對(duì)管理層來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)股價(jià)受到很多因素制約?，F(xiàn)在中國(guó)銀行業(yè)的估值是嚴(yán)重低估。現(xiàn)在幾大銀行市凈率水平只有1.1倍多，市盈率只有5-6倍。在2006年、2007年股市高峰的時(shí)候，銀行的市凈率都有5-6倍。所以像農(nóng)行的盈利增長(zhǎng)和質(zhì)量水平是非常好的，但是股價(jià)走勢(shì)就是這樣一個(gè)狀態(tài)，受到很多因素制約。
“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，除通過(guò)股價(jià)變動(dòng)獲得報(bào)酬外，還可以通過(guò)分紅。農(nóng)行的年化報(bào)酬率是5%，這個(gè)水平還是不錯(cuò)的。我們?cè)谏鲜袝r(shí)承諾，農(nóng)行的分紅比例是35%-50%，我們的承諾是三年，農(nóng)行也會(huì)信守承諾?！迸斯僬f(shuō)。
潘功勝面對(duì)在座的股東明確表示，“農(nóng)行今年沒(méi)有再融資計(jì)劃。農(nóng)行遵守在上市時(shí)的承諾，三年之內(nèi)不再進(jìn)行再融資，我們會(huì)信守承諾?！保ɡ罹X）
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