A股平均市盈已破998大底 三高發(fā)行致批量破發(fā)
受外圍股市與國際板消息的影響，A股昨現(xiàn)今年以來最慘烈的一場暴跌，滬綜指失守半年線，連2300點(diǎn)都差點(diǎn)不保。潮水退去方知誰在裸泳，雖然指數(shù)距離2008年10月28日創(chuàng)出的1664點(diǎn)大底尚有差距，但個(gè)股慘狀卻有過之而無不及。從市盈率、破發(fā)、破凈、創(chuàng)新低等角度梳理，雖然后兩者陣容相比歷史大底時(shí)尚有所不及，但前兩者卻已然比2008年時(shí)還要嚴(yán)重。
平均市盈率已跌破998歷史大底
目前：滬深300成分股平均市盈率為11.97倍，滬市平均市盈率低至12.66倍
2008年10月28日：滬深300指數(shù)平均市盈率為12.51倍，滬市平均市盈率為13.27倍
雖然目前滬綜指還在2300點(diǎn)區(qū)域運(yùn)行，明顯高于此前的2005年和2008年的歷史大底998點(diǎn)和1664點(diǎn)。但由于當(dāng)前很多上市公司的盈利水平已大幅高于那時(shí)，因而從滬深300指數(shù)的整體市盈率看，已經(jīng)處于歷史最低值附近。數(shù)據(jù)顯示，在998點(diǎn)區(qū)域，滬深300指數(shù)曾創(chuàng)造出最低12.8倍的市盈率；在1660點(diǎn)一線時(shí)，滬深300指數(shù)曾創(chuàng)造出最低12.51倍的市盈率，而后者也是迄今為止，估值數(shù)據(jù)最低的一個(gè)。但根據(jù)滬深交易所公布的最新數(shù)據(jù)顯示，滬深300成分股平均市盈率為11.97倍。對于投資者來說，低至11.97倍的滬深300市盈率，基本可以說是2004年以來的最低點(diǎn)。
與此同時(shí)，滬市A股的市盈率也降到了歷史最低水平，在2008年低點(diǎn)時(shí)，上證A股的市盈率為13.27倍，而如今滬市平均市盈率已經(jīng)低至12.66倍，差距相當(dāng)明顯。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，剔除ST板塊，昨日兩市有141只個(gè)股市盈率不足10倍。按證監(jiān)會行業(yè)分類，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)繼續(xù)為滬深兩市滾動(dòng)市盈率最高的行業(yè)，加權(quán)平均數(shù)為35.13倍，其中農(nóng)業(yè)的市盈率為42.14倍，為農(nóng)、林、牧、漁業(yè)市盈率最高的子行業(yè)。金融、保險(xiǎn)業(yè)滾動(dòng)市盈率最低，加權(quán)平均數(shù)為8.3倍。
“三高”發(fā)行導(dǎo)致批量破發(fā)
目前：536只個(gè)股破發(fā)，占比23.10%
2008年10月28日：338只個(gè)股破發(fā)，占比22.49%
6月以來，有3只創(chuàng)業(yè)板新股搶灘上市，其中有兩只跌破發(fā)行價(jià)，另一只也僅較發(fā)行價(jià)上漲了0.66%。在大盤不振下，6月三分之二的破發(fā)比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過5月時(shí)新股上市首日破發(fā)率的10.5%，而這也是目前滬深兩市個(gè)股的一個(gè)縮影——據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在昨日大盤雪崩后，有536只個(gè)股的復(fù)權(quán)后股價(jià)跌破了自身的發(fā)行價(jià)，在目前有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的2320只個(gè)股中占比達(dá)23.10%；這一比例甚至超過了2008時(shí)滬深兩市破發(fā)比的22.49%。
海普瑞，這個(gè)曾經(jīng)充滿神奇色彩的財(cái)富故事，如今卻以69.24%的深度破發(fā)，位居A股非ST股的破發(fā)榜首位。遙想2010年5月6日上市當(dāng)初，海普瑞達(dá)到了榮譽(yù)最高點(diǎn)，創(chuàng)造了發(fā)行價(jià)、開盤價(jià)、股價(jià)三項(xiàng)最高紀(jì)錄，李鋰夫婦一夜間榮登首富，即便洶涌而來的質(zhì)疑也未能阻攔其一路飆升的股價(jià)。然而，2011年4月18日，在海普瑞公布2011年度一季報(bào)后，其下滑39.11%的凈利潤使其股價(jià)開始一落千丈，一個(gè)月時(shí)間便從128.35元/股跌落至35.35元/股，下滑幅度達(dá)72.46%，此后再也沒有回到原位。如今，海普瑞的光環(huán)已盡褪，今年5月8日、9日是海普瑞年度分紅的好日子，但其大宗交易平臺上卻出現(xiàn)1395萬股的大量拋售，致使其股價(jià)暴跌8.52%，攪局者疑似高盛。148元/股的史上最貴發(fā)行價(jià)，僅僅兩年股價(jià)便跌落至昨日的21.73元/股（向后復(fù)權(quán)也僅有45.53元）。記者在wind上看到，有關(guān)海普瑞的研報(bào)從上市之初的30余篇到2011年的不足10篇，而今年以來，甚至還未有任何一家機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告。
在指數(shù)尚未跌回1664點(diǎn)之前，為何A股破發(fā)情況相比當(dāng)時(shí)還要更加嚴(yán)重？事實(shí)上，縱覽那些高居破發(fā)榜前列的個(gè)股：華銳風(fēng)電破發(fā)65.47%，愛施德破發(fā)62.18%，龐大集團(tuán)破發(fā)62.17%，還有奧克股份、寧波GQY、康芝藥業(yè)、新大新材、英飛拓等等，一系列以“300”和“002”軍團(tuán)打頭的個(gè)股，幾乎悉數(shù)是IPO重啟兩年
多來“三高”發(fā)行留下的“后患”。
中小盤股風(fēng)險(xiǎn)疊加
目前：94只個(gè)股創(chuàng)新低，占比3.95%
2008年10月28日：228只個(gè)股創(chuàng)新低，占比14.66%
國際原油暴挫不止屢創(chuàng)新低，紐約原油期貨價(jià)格已逼近每桶82美元，國內(nèi)成品油進(jìn)一步降價(jià)壓力陡增。受此影響，昨日A股“兩桶油”帶頭殺跌，中國石油跌1.69%，盤中最低跌至9.29元，股價(jià)創(chuàng)2007年上市以來的新低（不復(fù)權(quán)）；中石化跌3.13%，股價(jià)最低跌至6.48元，按未復(fù)權(quán)計(jì)算也創(chuàng)出了3年多新低。
事實(shí)上，不僅僅是“兩桶油”雙雙創(chuàng)新低，兩市已有94只個(gè)股在昨日大跌中創(chuàng)下了歷史新低，占A股總數(shù)的3.95%。相比2008年10月28日228只個(gè)股創(chuàng)新低的情況來看，昨日個(gè)股慘狀還不夠“激烈”。
需要注意的是，從風(fēng)險(xiǎn)分布來看，當(dāng)時(shí)和現(xiàn)在皆是中小盤股明顯占據(jù)絕對主力。彼時(shí)228只新低個(gè)股中，中小板占了174只，占比76.32%；而在昨日創(chuàng)新低的94只個(gè)股中，中小板和創(chuàng)業(yè)板“聯(lián)手”占去了82個(gè)名額，占比達(dá)87.23%。可以看到，相比三年多前，中小盤股的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)明顯加大。
事實(shí)上，這也是目前市場的寫照，A股市場自今年一季度后振蕩加劇，尤以創(chuàng)業(yè)板為最。到昨日，創(chuàng)業(yè)板指跌至711.55點(diǎn)，距離歷史最高點(diǎn)1220.65點(diǎn)已跌去41.71%，而同期A股相差不到20%。即使是最近創(chuàng)業(yè)板的反彈也不被看好，在民生證券等機(jī)構(gòu)看來，創(chuàng)業(yè)板的估值仍然很高，而洶涌而至的解禁潮也增加了其壓力。
“破凈”陣容有所不及
目前：70只非ST股破凈，占比2.91%
2008年10月28日：184只非ST股破凈，占比13.22%
市場不景氣，什么股票似乎都難逃被資金拋棄的命運(yùn)，就連號稱A股“賺錢機(jī)器”的銀行股也難例外。5月31日交行跌破凈資產(chǎn)4.65元，成為A股歷史上首只跌破凈資產(chǎn)的銀行股。而在昨日，華夏銀行大跌2.75%，收盤價(jià)9.54元跌破一季度凈資產(chǎn)9.68元，步上交行的“后塵”，加入破凈大軍。業(yè)績“高富帥”，股價(jià)卻是“矮窮挫”，這是目前銀行股股價(jià)的真實(shí)寫照。截至昨日，16只上市銀行股市凈率都已跌至1.5倍以下，除了破發(fā)的之外，浦發(fā)、中信、北京、中行、深發(fā)展等PB都已退守至1.1倍以內(nèi)。從目前情況來看，大盤如果持續(xù)低迷，可能會有更多銀行股加入到“破凈”的隊(duì)伍當(dāng)中。
16只銀行股在“破凈”邊緣掙扎，引發(fā)了市場對于破凈股的關(guān)注。但事實(shí)上，跌入“破凈”深淵的遠(yuǎn)不只是銀行板塊，截至昨日，除了資不抵債的ST股之外，還有70只個(gè)股破凈，占比達(dá)2.91%。從行業(yè)來看，造紙、鋼鐵、高速等“600”軍團(tuán)占據(jù)了大半河山。不過，相比破發(fā)的盛況，目前兩市破凈潮相比2008年還稍遜色，在1664點(diǎn)低點(diǎn)時(shí)，A股破凈數(shù)非ST股達(dá)到了184只，占比高達(dá)13.22%，從鋼鐵到造紙，從紡織到化纖，從醫(yī)藥到電子，從能源到家電，破凈股所涵蓋的行業(yè)，也比當(dāng)前要寬闊得多。（徐嵐）
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