ST股 演繹“復(fù)活者聯(lián)盟”
幫助ST公司起死回生，可以提高業(yè)內(nèi)知名度，以后生意就更好做。未來如果主板退市新方案正式施行，做“好孩子”是ST公司的生路，幫助ST公司成為“好孩子”則是炒家們的新財(cái)路。
“新規(guī)則自有新玩法?！盨T股投資達(dá)人老洪擺弄著辦公桌上的貔貅雕像，旁邊是一疊滬深兩市退市征求意見稿的打印文檔，上面布滿了圈圈叉叉的手寫標(biāo)識(shí)。面對(duì)意見稿中更為嚴(yán)苛的退市要求，老洪卻已信心滿滿地找到了新的盈利模式。“炒殼賺散戶錢的時(shí)代已經(jīng)過去，戰(zhàn)略投資者合縱連橫，化腐朽為神奇，將殼公司真正變廢為寶的時(shí)代已經(jīng)到來。”老洪說。
熱映中的美國(guó)大片《復(fù)仇者聯(lián)盟》正在橫掃全球票房，而ST股的“復(fù)活聯(lián)盟”也正悄然形成。
置死地而后生
在一般投資者眼里，虧損越大的股票越?jīng)]有價(jià)值，越不敢買。特別是在主板退市征求意見稿發(fā)布之后，更是把連續(xù)虧損的ST股推到了“懸崖”邊緣。然而，在老洪眼里，這種殼公司的價(jià)值才最大。
老洪手中就有一個(gè)殼資源。此前數(shù)年中，這家上市公司總是虧一年賺一年，明眼人看來，有些利潤(rùn)是做出來的。但有一年，該公司突然虧損幅度達(dá)到10億元級(jí)別，生產(chǎn)環(huán)節(jié)也出現(xiàn)重大問題。但老洪隨后的話頗讓人出乎意料。
“這次巨虧的業(yè)績(jī)倒是真實(shí)的，一次性把之前做的假賬還清，殼價(jià)值才會(huì)體現(xiàn)出來?！崩虾檎f，“未來幾年，這家公司可以不用交所得稅，殼“洗”干凈了，直白地說就是置死地而后生?！?/p>
老洪告訴中國(guó)證券報(bào)記者，這就是投資的逆向思維。過去ST公司為了能夠延續(xù)上市，主要方法就是鉆空子，在退市條件觸發(fā)之前爭(zhēng)取把業(yè)績(jī)做好看。但未來退市征求意見稿中的退市條件一旦施行，這種做業(yè)績(jī)的方法只不過是茍延殘喘。趁著現(xiàn)在這些制度還未實(shí)施，有些公司會(huì)趕緊把殼“洗”干凈。
“接下來要做的就是養(yǎng)殼，第一步是要把ST帽子摘掉?！崩虾檎f。這種做法是，在不觸發(fā)重大資產(chǎn)重組的條款下，幫公司持續(xù)收購(gòu)盈利能力較強(qiáng)的微型資產(chǎn)，比如小礦山，慢慢地把公司業(yè)績(jī)做起來。當(dāng)外界看到公司購(gòu)入的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生持續(xù)良好收益后，再融資就會(huì)變得容易。
老洪坦言，養(yǎng)殼事實(shí)上相當(dāng)于市值管理，這要求資源充足，大股東配合，利益相關(guān)方資金流動(dòng)性不能存在大問題，其難度和風(fēng)險(xiǎn)較大，但收益會(huì)比此前純“炒殼”可觀。一旦成功，二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格將有更大上漲空間，同時(shí)，幫助ST公司起死回生，可以提高業(yè)內(nèi)知名度，以后生意就更好做。未來如果主板退市新方案正式施行，做“好孩子”是ST公司的生路，幫助ST公司成為“好孩子”則是炒家們的新財(cái)路。
背后的戰(zhàn)略同盟
運(yùn)作項(xiàng)目時(shí)，并非老洪一個(gè)人在戰(zhàn)斗。老洪的戰(zhàn)略聯(lián)盟者之一是國(guó)內(nèi)某大型金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理公司。平時(shí)，老洪負(fù)責(zé)找殼資源，聯(lián)系大股東，這家資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)策劃方案、找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及搞市場(chǎng)運(yùn)作。
在記者采訪的過程中，他透露了目前幾種盈利模式?！拔覀兪紫葧?huì)選擇幾個(gè)標(biāo)的，然后舉牌，如果大股東有所反應(yīng)，那么股票一般都會(huì)漲一段，我們可以在二級(jí)市場(chǎng)獲利；如果大股東沒有反應(yīng)，我們就會(huì)繼續(xù)舉牌，直到取得控制權(quán)?！崩虾檎f，“在控制上市公司之后，我們會(huì)將手中的存量資產(chǎn)置入上市公司，資產(chǎn)置換只要不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，受到的監(jiān)管就不會(huì)那么嚴(yán)格。”在這個(gè)過程當(dāng)中，老洪與上述資產(chǎn)管理公司是共同進(jìn)退的。
那么，老洪選擇舉牌公司的標(biāo)準(zhǔn)是什么？他透露了一些基本條件：一是要上市公司股權(quán)越分散越好；二是或有負(fù)債水平不能太高，否則會(huì)加大退市的不確定性；三是選擇民營(yíng)企業(yè)；四是盤子不能太大。“這種盈利模式不是在賭重組，而是要優(yōu)化上市公司的基本面?！崩虾檎f。
那么，老洪植入上市公司的資產(chǎn)又是從何處購(gòu)得的？老洪說，“資產(chǎn)管理公司這兩年儲(chǔ)備了一些‘下線’，他們主要是一些民間做創(chuàng)投的老板，手頭有項(xiàng)目，但還達(dá)不到IPO標(biāo)準(zhǔn)。而有些老板急等錢用，即使能走IPO通道，也不一定能發(fā)個(gè)好價(jià)錢。因此，他們有時(shí)愿意將項(xiàng)目賣給我們?！?/p>
老洪還表示，之前是他們找殼，現(xiàn)在是殼找他們。未來殼資源的供給會(huì)加大，價(jià)格下跌是大勢(shì)所趨，他們這套資本運(yùn)作模式會(huì)越來越有市場(chǎng)。
利益鏈亦帶灰色
被“復(fù)活聯(lián)盟”看上的ST股，股價(jià)存在較大的上漲機(jī)會(huì)。本周以來，不少ST股出現(xiàn)連續(xù)漲停。這些股票的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)背后都有一個(gè)共同的話題，那就是加速重組。而這些股票的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，也是老洪們?cè)敢饪吹降?。然而，他們新的盈利模式給監(jiān)管帶來了新命題。
好望角投資總監(jiān)劉國(guó)宏表示，不少ST公司存在歷史問題，要處理這些問題，有時(shí)候會(huì)用到一些違規(guī)的極端手段，如洗殼。而舉牌帶來的股票異動(dòng)，雖然并不違規(guī)，但很多時(shí)候會(huì)給普通投資者帶來?yè)p害。如果與人聯(lián)手舉牌，就有操縱股價(jià)嫌疑。
深圳私募龔明認(rèn)為，目前管理層的目的是要引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從現(xiàn)在的一些手法來看，很多人的確是在將虛殼做實(shí)，然后在二級(jí)市場(chǎng)獲利。這個(gè)過程會(huì)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來好處，但難以完全避免內(nèi)幕交易嫌疑，所以目前這里還是一個(gè)灰色地帶。
殼資源的運(yùn)作模式從過去大張旗鼓地重組、借殼上市，轉(zhuǎn)變?yōu)殡[蔽地參與上市公司經(jīng)營(yíng)，以戰(zhàn)略投資者的姿態(tài)幫助ST上市公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這本身并不是壞事。但若這種模式被人加以改造，變成操縱股價(jià)的工具，那么就會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成不利影響。業(yè)內(nèi)人士表示，如何引導(dǎo)金融資本更好地服務(wù)實(shí)體仍是一個(gè)大命題。
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