軍工股走強(qiáng)不僅是炒作 三主線把握投資機(jī)會(huì)
今年以來特別是進(jìn)入二季度后，軍工板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。由于整體估值偏高，投資者一直以來容易戴上炒作的“有色眼鏡”來看待軍工股的走強(qiáng)。但是就近期而言，除去事件性因素的影響外，軍工板塊上漲其實(shí)也具備較強(qiáng)的邏輯性——一是該板塊今年一季度盈利增速喜人，二是行業(yè)傳統(tǒng)旺季即將到來。
軍工股今年持續(xù)活躍
在經(jīng)歷了持續(xù)反彈后，滬深股市本周二出現(xiàn)深幅調(diào)整，滬綜指、深成指單日跌幅均超過1.5%。與市場(chǎng)中多數(shù)個(gè)股表現(xiàn)低迷不同，軍工板塊整體走勢(shì)強(qiáng)勁。截至昨日收盤，中信國(guó)防軍工行業(yè)指數(shù)上漲0.80%，是所有一級(jí)行業(yè)指數(shù)中唯一沒有出現(xiàn)下跌的。從具體個(gè)股表現(xiàn)看，北方導(dǎo)航、航天科技、航天動(dòng)力、洪都航空的漲幅都超過了2%，而具備軍工概念的中船股份等船舶類股票則出現(xiàn)更大幅上漲，不少個(gè)股以漲停報(bào)收。
實(shí)際上，軍工股的強(qiáng)勢(shì)幾乎貫穿了今年的行情。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，中信國(guó)防軍工板塊今年以來累計(jì)漲幅（算術(shù)平均）達(dá)到15.01%，在所有中信行業(yè)板塊中位列漲幅第六位；而進(jìn)入二季度后，軍工股漲勢(shì)明顯提速，統(tǒng)計(jì)顯示，今年4月以來國(guó)防軍工板塊算數(shù)平均漲幅高達(dá)13.73%，僅略低于券商、保險(xiǎn)組成的非銀行金融板塊（19.23%）。
不僅僅是炒作
由于行業(yè)整體估值較高，不少投資者將近期軍工股的活躍歸因?yàn)橥话l(fā)事件引發(fā)的市場(chǎng)炒作。不能否認(rèn)，相關(guān)突發(fā)事件確實(shí)給軍工股提供了上漲契機(jī)，但軍工板塊走強(qiáng)的原因絕對(duì)不僅限于此。從推動(dòng)因素看，以下兩大因素的正面影響不容忽視。
其一，軍工板塊今年一季度盈利成長(zhǎng)性穩(wěn)定趨好。以中信國(guó)防軍工板塊成分股為觀察標(biāo)的，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2011年國(guó)防軍工板塊全年歸屬于母公司股東的合計(jì)凈利潤(rùn)同比增速為-17.58%，表現(xiàn)令人失望；但是2012年一季度，軍工板塊凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到17.05%，增速排在所有中信一級(jí)行業(yè)的第七位，而如果剔除電力、餐飲旅游等行業(yè)，則軍工板塊是2011年一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)最快的制造類行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)增速下滑，特別是中游制造業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨較大困境的背景下，軍工股憑借穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，有理由獲得資金的重點(diǎn)關(guān)注。
其二，軍工板塊季節(jié)性走強(qiáng)窗口臨近。由于行業(yè)訂單等因素的作用，軍工板塊存在比較明顯的季節(jié)性走強(qiáng)規(guī)律。統(tǒng)計(jì)顯示，軍工行業(yè)每年6-7月都存在明顯的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)。從最近三年看，2011年6-7月，中信國(guó)防軍工指數(shù)累計(jì)上漲12.39%；2010年6-7月，該指數(shù)累計(jì)上漲12.52%；而2009年6-7月，該指數(shù)累計(jì)上漲29.28%。既然存在明顯的季節(jié)性走強(qiáng)規(guī)律，資金在二季度開始加大對(duì)軍工股的關(guān)注力度也就不令人意外了。
三條主線把握投資機(jī)會(huì)
正是由于上述兩大內(nèi)在因素的存在，軍工股短期強(qiáng)勢(shì)格局延續(xù)的可能性或?qū)⒋鬄樵黾印７治鋈耸拷ㄗh投資者按三條主線把握軍工股投資機(jī)會(huì)：
一是關(guān)注符合強(qiáng)軍趨勢(shì)的裝備類企業(yè)，如大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的中航重機(jī)、西飛國(guó)際等個(gè)股；二是軍用和民用需求都有較大增長(zhǎng)空間的公司，如哈飛股份、航空動(dòng)力、中國(guó)衛(wèi)星、中航電子等個(gè)股；三是軍工企業(yè)資產(chǎn)整合主題，其中較為市場(chǎng)關(guān)注的是中航系的資產(chǎn)整合。有分析指出，截至2011年底，中航工業(yè)資產(chǎn)證券化率達(dá)到55%，與80%的目標(biāo)存在較大差距，因此該體系內(nèi)部的航空動(dòng)力、成發(fā)科技等公司值得長(zhǎng)期跟蹤。
此外，如果從財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度考量，分析人士建議穩(wěn)健的投資者可重點(diǎn)關(guān)注去年年報(bào)和今年一季報(bào)盈利都保持較高增長(zhǎng)的軍工股。比如，航天通信去年年報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)178.99%，而今年一季報(bào)同比繼續(xù)增長(zhǎng)307.32%；又比如中航電子去年年報(bào)同比增長(zhǎng)119.33%，而今年一季報(bào)同比增長(zhǎng)158.04%；而航空動(dòng)力，也在去年年報(bào)和今年一季報(bào)中均保持了20%以上的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增速。
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