債市趨弱走勢(shì)顯現(xiàn) 預(yù)計(jì)11月后資金面將有所改善
導(dǎo)讀：在月末資金面波瀾再起、市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)濃郁之際，財(cái)政部10月30日招標(biāo)的1年期國(guó)債中標(biāo)利率高達(dá)4.01%，創(chuàng)下逾10年來(lái)同期限國(guó)債招標(biāo)最高紀(jì)錄。綜合考慮經(jīng)濟(jì)通脹基本面穩(wěn)定、資金面保持緊平衡的整體環(huán)境，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒存在修復(fù)的可能，當(dāng)前債券絕對(duì)收益率水平已具有較好的配置價(jià)值，但對(duì)交易性機(jī)會(huì)的把握仍需謹(jǐn)慎。在通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)的行情下，債券利率筑頂尚未完成，交易機(jī)會(huì)尚需等待。
本周交易所債券市場(chǎng)出現(xiàn)趨弱走勢(shì)，四大債指齊齊下跌。國(guó)債指數(shù)雖然周一開(kāi)盤(pán)后創(chuàng)了指數(shù)新高，但是隨后幾日均處于陰跌；企債指數(shù)和公司債指本周緩緩下跌，而分離債指則是連著下臺(tái)階，并連日留著長(zhǎng)長(zhǎng)尾巴的下影線。總體上，目前債市表現(xiàn)不振，是由于多種因素決定，尤其是處在月末時(shí)刻，資金面和基本面對(duì)債市的影響極為關(guān)鍵。今天步入11月份，離年底倒計(jì)時(shí)也將啟動(dòng)，機(jī)構(gòu)規(guī)劃明年安排，料將對(duì)年末行情更為謹(jǐn)慎。
在銀行間市場(chǎng)，利率債收益率曲線呈現(xiàn)扁平化上移的態(tài)勢(shì)。其中，國(guó)債收益率維持高位盤(pán)整，10年期國(guó)債多空對(duì)峙在4.20%的高位，7年期國(guó)債成交在4.16%，其他期限品種小幅波動(dòng)。政策性金融方面，本周供給壓力依然較大，市場(chǎng)觀望情緒依然濃厚。信用債方面成交清淡，收益率呈現(xiàn)小幅上移態(tài)勢(shì)。信用利差依舊沒(méi)有得到有效的修正，但機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)降溫，需求開(kāi)始由高收益?zhèn)D(zhuǎn)向高評(píng)級(jí)債券。
從上周中段起，銀行間市場(chǎng)資金面再現(xiàn)緊張，機(jī)構(gòu)資金融入難度陡增，各期限回購(gòu)利率全線上行。債券市場(chǎng)交易日顯清淡，一級(jí)市場(chǎng)利率在大規(guī)模供給推動(dòng)下節(jié)節(jié)攀升，交易盤(pán)試探性介入也屢屢受挫。資金面趨緊主要由10月下旬財(cái)政存款上繳和央行暫停逆回購(gòu)等因素疊加沖擊所致。受資金面緊張和新債高頻供給等因素推動(dòng)，各品種債券收益率快速上行。從中長(zhǎng)期看，資金市場(chǎng)易緊難松的局面將維持一段時(shí)期，但預(yù)計(jì)年內(nèi)剩余時(shí)間資金面所面臨的負(fù)面因素有限。
在個(gè)券方面，轉(zhuǎn)債品種中近期走勢(shì)較強(qiáng)的是川投轉(zhuǎn)債、國(guó)電轉(zhuǎn)債。從轉(zhuǎn)股溢價(jià)率估值和隱含波動(dòng)率估值來(lái)看，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)都處于今年以來(lái)較便宜的水平，但考慮到后期股市表現(xiàn)可能相對(duì)不甚樂(lè)觀，當(dāng)前轉(zhuǎn)債投資不建議急于加大倉(cāng)位，品種上建議可逐步關(guān)注偏債型轉(zhuǎn)債的純債替代價(jià)值。
發(fā)行市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)首只以互聯(lián)網(wǎng)為銷(xiāo)售渠道的基金產(chǎn)品—債券型基金于11月1日發(fā)售，這也是國(guó)內(nèi)首只針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)特性量身打造的基金產(chǎn)品。根據(jù)該基金申購(gòu)公告，個(gè)人投資者可通過(guò)基金官網(wǎng)電子交易平臺(tái)認(rèn)購(gòu)，單筆申購(gòu)最低金額100元(含認(rèn)購(gòu)費(fèi))。
在月末資金面波瀾再起、市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)濃郁之際，財(cái)政部10月30日招標(biāo)的1年期國(guó)債中標(biāo)利率高達(dá)4.01%，創(chuàng)下逾10年來(lái)同期限國(guó)債招標(biāo)最高紀(jì)錄。綜合考慮經(jīng)濟(jì)通脹基本面穩(wěn)定、資金面保持緊平衡的整體環(huán)境，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒存在修復(fù)的可能，當(dāng)前債券絕對(duì)收益率水平已具有較好的配置價(jià)值，但對(duì)交易性機(jī)會(huì)的把握仍需謹(jǐn)慎。在通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)的行情下，債券利率筑頂尚未完成，交易機(jī)會(huì)尚需等待。
客觀地說(shuō)，當(dāng)前債券市場(chǎng)沒(méi)有必要過(guò)度恐慌，預(yù)計(jì)進(jìn)入11月后資金面可能將有所改善，當(dāng)前利率債的絕對(duì)配置價(jià)值已經(jīng)較好，但考慮到四季度資金面緊平衡格局難破，資金利率下行幅度以及市場(chǎng)情緒的修復(fù)程度仍有待繼續(xù)觀察。
（馬宜敏）
相關(guān)新聞
更多>>
網(wǎng)傳四川音樂(lè)學(xué)院封校？川音：假的！
