債市續(xù)修漏洞：債券發(fā)行全程規(guī)范簿記建檔
導讀：目前國內債券發(fā)行根據品種、規(guī)模等不同，一般會采用公開招標和簿記建檔兩種方式。所謂簿記建檔，是指簿記管理人通過前期的路演、詢價以及后期的簿記投資需求、確定價格、組織配售等安排進行債券發(fā)行的行為。
在今年來的債市核查風暴中，債券一級市場發(fā)行中的簿記建檔過程廣受各方關注。為改善債券一級市場發(fā)行定價機制，9月2日，交易商協會發(fā)布了《非金融企業(yè)債務融資工具簿記建檔發(fā)行規(guī)范指引》（下稱《指引》），旨在強化債券發(fā)行過程中簿記建檔過程的內外部約束，提升債券市場公正性和透明度。
這是在今年5月要求“所有債券發(fā)行價格應無限接近二級市場成交價”、規(guī)范簿記建檔制度后，交易商協會首次發(fā)布專門針對簿記建檔發(fā)行方式制定的自律規(guī)范性文件。
《指引》共分七章、五十條。從簿記建檔參與方職責、市場成員內控制度建設、簿記建檔現場管理、簿記建檔流程管理四個方面，對各個流程提供了操作標準。
目前國內債券發(fā)行根據品種、規(guī)模等不同，一般會采用公開招標和簿記建檔兩種方式。所謂簿記建檔，是指簿記管理人通過前期的路演、詢價以及后期的簿記投資需求、確定價格、組織配售等安排進行債券發(fā)行的行為。
簿記建檔具有操作相對靈活、可控程度較高的優(yōu)點，但在4月份以來的債市核查風暴中，由于簿記建檔過程中存在不透明，被一些業(yè)內人士廣為詬病，甚至呼吁取消簿記建檔的聲音也不絕于耳。但更多的業(yè)內專家則認為，簿記建檔并非債市暴露問題的“元兇”，不應被完全否定，而應完善和優(yōu)化。
中債登副總經理王平指出，關于一級市場的發(fā)行定價機制，公開招標肯定優(yōu)于簿記建檔，這個判斷十分正確，但如果取消簿記建檔，對發(fā)行效率的影響會很大。簿記建檔本身并非出問題的根源，還是在配套條件和措施上。
交易商協會表示，《指引》一方面確立簿記發(fā)行行為標準，提升市場運行效率。另一方面強化約束機制，提升市場透明度。在強調了“集體決策、公開透明”的原則的同時，也對簿記建檔發(fā)行實施內部監(jiān)督和信息披露制度，實現了對簿記建檔發(fā)行全過程的內部約束和外部監(jiān)督，有利于促進債務融資工具發(fā)行的公正、公平、公開。
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