信用債遭降級(jí)：債市面臨壓力 基金頻“踩雷”
導(dǎo)讀：信用券風(fēng)險(xiǎn)近期高發(fā)，多家基金公司不幸“踩雷”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2013年基金二季報(bào)中可提取的債券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億被降級(jí)的債券，鵬華基金公司持有6.17億元，博時(shí)基金公司持有5.55億元，位居前三位。從持有被降級(jí)債券的基金類(lèi)型來(lái)看，主要是貨幣基金和理財(cái)類(lèi)基金。
部分債券信用評(píng)級(jí)下調(diào)，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至第二季度末，公募基金共有12家公司持有約40億元規(guī)模“被降級(jí)”債券，多只重倉(cāng)持有信用債的基金凈值大幅“跳水”。專(zhuān)家提醒投資者，短期內(nèi)還是以回避債基為主
信用風(fēng)險(xiǎn)升溫
信用券風(fēng)險(xiǎn)近期高發(fā)，多家基金公司不幸“踩雷”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2013年基金二季報(bào)中可提取的債券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，工銀瑞信基金公司總共持有8.27億被降級(jí)的債券，鵬華基金公司持有6.17億元，博時(shí)基金公司持有5.55億元，位居前三位。從持有被降級(jí)債券的基金類(lèi)型來(lái)看，主要是貨幣基金和理財(cái)類(lèi)基金。
上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤昨日接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間都不看好債券基金，投資者可以贖回，至少半年內(nèi)建議投資者回避債券基金。
今年6月以來(lái)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大面積下調(diào)信用債評(píng)級(jí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月底，今年以來(lái)有42只信用債的債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)，475只債券的主體評(píng)級(jí)下調(diào)。在如此大面積的評(píng)級(jí)下調(diào)的影響下，債市表現(xiàn)疲弱，特別是信用債的表現(xiàn)。以中債高收益企業(yè)債凈價(jià)指數(shù)為例，6月1日處于94.86的階段高點(diǎn)，7月1日處于94.27點(diǎn)，8月1日是93.58點(diǎn)，處于近一年多以來(lái)一個(gè)比較大的調(diào)整階段。最新的點(diǎn)位甚至低于“錢(qián)荒”嚴(yán)重時(shí)的6月末，可見(jiàn)債券評(píng)級(jí)的下調(diào)對(duì)債市的負(fù)面影響。
某基金首席分析師認(rèn)為，客觀上來(lái)說(shuō)，貨幣和理財(cái)類(lèi)基金采用的是攤余成本計(jì)價(jià)，價(jià)格變動(dòng)對(duì)其影響不太大，只要債券不違約，不存在實(shí)質(zhì)影響。但從另外一個(gè)角度來(lái)看，假如貨幣型基金買(mǎi)入一些違約的債券，那么其可能虧損，從這方面來(lái)看，貨幣型基金在風(fēng)險(xiǎn)控制上仍有可提升的地方。
基金調(diào)倉(cāng)應(yīng)對(duì)
對(duì)于手中持有的被降級(jí)債券，基金如何應(yīng)對(duì)？
手中持有最多被降級(jí)債券的工銀瑞信有關(guān)人士昨日在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“從固定收益管理規(guī)模來(lái)看，持有降級(jí)債券規(guī)模占比較低，影響較校截至第二季度末，公司旗下固定收益類(lèi)產(chǎn)品管理規(guī)模為709.5億元，持有評(píng)級(jí)下調(diào)券種的總規(guī)模(6.32億元)僅占固定收益公募資產(chǎn)凈值的0.89%?！?nbsp;
此外，有知情人士昨日向《國(guó)際金融報(bào)》記者透露，涉及的公募基金在信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)之前已經(jīng)進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。某基金研究機(jī)構(gòu)表示，由于涉及的債券基金多為定期開(kāi)放型基金，評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)的債券仍然是按期支付利息，在不發(fā)生信用違約的情況下，如果持有到期，這些債券的投資仍可收取本息。
上述知情人士稱(chēng)，目前由于銀行仍在進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整，作為債市70%-80%份額的交易參與者，銀行對(duì)于債券的投資需求下降。但對(duì)于一些定期開(kāi)放型基金來(lái)說(shuō)，在目前收益率水平恢復(fù)歷史高位的情況下，一些中等評(píng)級(jí)的債券性價(jià)比較高，適合定期開(kāi)放型基金的組合配置。
債市面臨壓力
信用債的降級(jí)，對(duì)于普通的債券型基金，影響可能更大，在債券下調(diào)評(píng)級(jí)的同時(shí)，價(jià)格也有較大的下滑。從6月至7月末，跌幅較大的債券(如11華銳01、12湘鄂債、12中富01債等)價(jià)格下跌超過(guò)10%。
統(tǒng)計(jì)顯示，6月初至7月末，業(yè)績(jī)跌幅較大的債基不少是與可轉(zhuǎn)債投資有關(guān)。除可轉(zhuǎn)債基金外，純債基金如國(guó)富恒久信用A/C、信誠(chéng)優(yōu)質(zhì)純債A/B、廣發(fā)雙債添利 A/C等也受可轉(zhuǎn)債影響較大。其他一些表現(xiàn)較差的債基也與踩中“地雷”有關(guān)。如鵬華豐澤基金持有的“11華銳01”累計(jì)下跌17.57%，信達(dá)澳銀穩(wěn)定增利基金持有的“11中利債”下跌8.91%，博時(shí)天頤持有的“11士蘭微 ”下跌5.83%。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，7月以來(lái)債券基金平均收益為 -0.304%。
國(guó)金證券基金研究中心首席分析師張劍輝對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，在當(dāng)前流動(dòng)性緊張預(yù)期猶存及信用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)起云涌的背景下，債券市場(chǎng)面臨較大的壓力。中長(zhǎng)期債市在“經(jīng)濟(jì)緩慢下滑+通脹溫和反彈”基本面支撐下，不具備大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者可逢低布局，分享股市系統(tǒng)性機(jī)會(huì)缺乏背景下債市避風(fēng)港收益。
“從上周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，雖然前期因受信用風(fēng)險(xiǎn)沖擊而持續(xù)大幅下挫的低評(píng)級(jí)債開(kāi)始出現(xiàn)反彈，但結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和政策面情況來(lái)看，我們還是建議盡量控制高收益?zhèn)庞蔑L(fēng)險(xiǎn)，多關(guān)注側(cè)重高等級(jí)信用債的債基?！睆垊x說(shuō)。
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