廣東省2013年擬自主發(fā)債121億
2013年地方政府債券發(fā)行5年期和7年期兩種債券，每種發(fā)行規(guī)模各為60.5億元，按此平均比例分配到以下轉(zhuǎn)貸各地以及重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇，財(cái)政收入不可避免地“吃緊”。在審計(jì)署和國(guó)務(wù)院出臺(tái)對(duì)全國(guó)政府性債務(wù)進(jìn)行審計(jì)的通知之際，廣東省政府拋出了政府自主發(fā)債的計(jì)劃。
廣東省財(cái)政廳于昨日提交給廣東省十二屆人大常委會(huì)第三次會(huì)議的一份《關(guān)于2013年省級(jí)財(cái)政預(yù)算調(diào)整方案的報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，財(cái)政部正式下達(dá)廣東省2013年地方政府債券發(fā)行額度121億元（不含深圳），相對(duì)于2012年的86億元同比大幅上升40.7%。
分析人士認(rèn)為，雖然增長(zhǎng)幅度很大，但放在整個(gè)廣東財(cái)政的“大盤子”里并不算多；另一方面，去年廣東省政府發(fā)行兩筆債券的票面利率都低于國(guó)債，甚至低于一年期定期存款，分析人士預(yù)計(jì)今年的情況會(huì)維持低利率，主要原因是債券認(rèn)購者往往對(duì)地方政府有相關(guān)訴求，使得債券供不應(yīng)求。
發(fā)行額度大漲四成
《報(bào)告》顯示，財(cái)政部要求，債券資金應(yīng)優(yōu)先用于保障性安居工程建設(shè)、普通公路建設(shè)發(fā)展等重大公益性項(xiàng)目支出，嚴(yán)格控制安排能夠通過市場(chǎng)化籌資的投資項(xiàng)目，并不得用于經(jīng)常性支出。《報(bào)告》顯示，廣東省財(cái)政廳廳長(zhǎng)曾志權(quán)稱，2013年地方政府債券發(fā)行5年期和7年期兩種債券，每種發(fā)行規(guī)模各為60.5億元，按此平均比例分配到以下轉(zhuǎn)貸各地以及重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。
具體項(xiàng)目包括，安排廣東省重要交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)80億元。據(jù)初步測(cè)算2013年~2017年廣東省財(cái)政籌集重要交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資本金1900億元，建議在2013年地方政府債券資金中安排80億元，用于公路建設(shè)。債券資金本息建議在項(xiàng)目收益中償還，如項(xiàng)目收益難以償還，建議從中央返還的燃油稅替代性收入等財(cái)政性資金中先行墊付，并視項(xiàng)目盈利狀況另行研究歸墊事宜。
另外，債券募集資金用途也包括了轉(zhuǎn)貸市縣使用41億元，其中具體有安排珠?？诎都叭斯ぬ詈９こ添?xiàng)目10億元。按照國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的港珠澳大橋工程可行性研究報(bào)告，珠海口岸及人工島填海工程估算69.2億元；2012年11月14日，港珠澳大橋?qū)Ｘ?zé)小組第五次會(huì)議明確，中央補(bǔ)助珠?？诎豆こ探ㄔO(shè)5億元，省和珠海市各需安排32.1億元；這次10億元的債券資金本息由珠海市財(cái)政償還。41億元轉(zhuǎn)貸市縣中，也有安排廣州市南沙新區(qū)建設(shè)項(xiàng)目5億元，解決南沙新區(qū)等重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)過程中的資金籌集問題；26億元用于保障性安居工程和普通公路建設(shè)，由市縣財(cái)政統(tǒng)借統(tǒng)還。
廣東省財(cái)政廳科研所所長(zhǎng)黎旭東向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，自主發(fā)債額度同比增加40%不是什么大問題，預(yù)計(jì)2013年廣東一年的財(cái)政收入大約為六七千億，一年121億的額度并不是很大的問題，雖然增長(zhǎng)幅度很大，但放在整個(gè)廣東財(cái)政的“大盤子”里并不算多，增幅是否正常主要是看會(huì)不會(huì)帶來財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，如果不帶來財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，就沒有什么影響。總體而言，121億占整體財(cái)政比重不大，關(guān)鍵是怎么用，如果能產(chǎn)生效益，能夠有對(duì)應(yīng)的資金還錢的話，不形成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的概念，那就是一個(gè)正常的財(cái)政活動(dòng)而已。從最早的中央轉(zhuǎn)貸地方債的時(shí)候，廣東省政府就很重視安全性的問題，一般都是有對(duì)應(yīng)的資金還款的，“廣東吃過亞洲金融危機(jī)的虧，所以會(huì)謹(jǐn)慎很多”。
票面利率或低于國(guó)債
中國(guó)貨幣網(wǎng)相關(guān)資料顯示，2012年廣東省政府債券（一期），期限為5年，發(fā)行總額43億元，票面年利率僅僅為3.21%；2012年廣東省政府債券（二期），期限為7年，票面年利率為3.4%，如此低的年度收益率不僅僅遠(yuǎn)低于同樣年限的國(guó)債，而且低于上浮10%以后的一年期定期存款利率，去年這批廣東省自主發(fā)行的債券主承銷商包括了建設(shè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行。
華南一家知名基金公司固定收益分析師向本報(bào)稱，從金融理論上來看，國(guó)家信用比地方政府信用要高，從風(fēng)險(xiǎn)匹配的角度來看，地方政府自主發(fā)債的收益率應(yīng)該要高于國(guó)債，而在底特律陷入破產(chǎn)困局以后，因?yàn)閾?dān)憂地方政府債務(wù)問題，美國(guó)一些地方政府債券收益率也有提高。然而這種情況在中國(guó)卻恰恰相反，由于債券認(rèn)購者對(duì)政府有潛在的利益訴求，所以使得地方政府債券供不應(yīng)求，盡管地方政府信用等級(jí)不如國(guó)家，但卻能夠以更低的融資成本獲得資金。
華南一家知名券商固定收益部門高管認(rèn)為，不僅僅廣東，其他地方政府自主的發(fā)債利率也低于國(guó)債，預(yù)計(jì)今年類似的情況會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)。盡管認(rèn)購者有相應(yīng)利益訴求，實(shí)際上地方政府也以其他方式補(bǔ)貼相關(guān)金融企業(yè)，比如通過廉價(jià)定向出讓土地給金融企業(yè)建設(shè)大樓，賣地價(jià)格往往比周邊的正常市場(chǎng)價(jià)格要低得多；也有地方政府對(duì)金融企業(yè)總部落戶的獎(jiǎng)勵(lì)，以及對(duì)引進(jìn)高端人才的各種稅收優(yōu)惠補(bǔ)貼等。
該高管稱，除了政府自主發(fā)債以外，其實(shí)很多金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購政府平臺(tái)企業(yè)發(fā)行的相關(guān)債券，得到的利率回報(bào)都不高，跟國(guó)債比沒有回報(bào)上的優(yōu)勢(shì)，比很多企業(yè)債券都要低，同樣是因?yàn)檎J(rèn)購債券的機(jī)構(gòu)會(huì)顧及與地方政府的關(guān)系，也有公關(guān)需要，所以不會(huì)對(duì)利息回報(bào)有高要求。
從廣州市幾大融資平臺(tái)企業(yè)的情況來看，發(fā)債利率也低于其他企業(yè)的融資成本。 廣州發(fā)展2012年中發(fā)行的債券，7年期品種票面利率為4.74%，采用單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利；而2010年廣州市建設(shè)投資發(fā)展有限公司發(fā)行的10年期公司債券，票面利率也只有5%；廣州市地下鐵道總公司2013年度第一期短期融資券，期限為一年，票面年利率為4.1%。
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