平均6.06%中國企業(yè)海外債投資寶典
由于海外市場和內(nèi)地市場對公司債的評判方式不同，不少大型央企、國企和上市公司在香港、新加坡和美國等地發(fā)行的公司債不僅債息高，投資者還可以享有面值和市價(jià)之間的差價(jià)。以房地產(chǎn)公司的公司債為例，目前市價(jià)基本都低于面值，甚至有公司債年息接近10%。
這意味著，不少投資者可以用0.95元甚至更低的價(jià)格買到面值1元的債券，每年獲得接近10%的利息，唯一的風(fēng)險(xiǎn)，只是發(fā)行債券的公司不能償付。
不過，由于這項(xiàng)業(yè)務(wù)通常由大型銀行和投行代理，起點(diǎn)門檻較高，可說是屬于中高凈值人群的投資工具。
海外中國公司債平均收益6.06%
近一年來，股市深陷2000點(diǎn)輪回震蕩，債券品種的低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健收益使之成為理財(cái)穩(wěn)健增值的必要途徑，而境外發(fā)行的中國公司債更是憑借其持續(xù)的高票息收入，吸引著國內(nèi)投資者的目光。
對此，香港艾迪企業(yè)上市項(xiàng)目管理有限公司董事局主席許夏雄向記者表示，相對國內(nèi)中企債，境外中企債國際評級與預(yù)期收益更高；相對國外非中企債券，境外中企債不受歐美債務(wù)危機(jī)影響，信譽(yù)更高、收益更穩(wěn)定。
國內(nèi)市場上，一方面是經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、多重利空因素下股市“跌跌不休”；一方面固定收益產(chǎn)品、銀行理財(cái)仍然發(fā)揮著其穩(wěn)定收益的獨(dú)特魅力。
與國內(nèi)相比，當(dāng)前境外債市，尤其境外中國公司債的收益率是相對較高的。業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前包括復(fù)星國際、碧桂園等有不少中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇境外上市并發(fā)債融資，究其原因便在于境外發(fā)債成本低、發(fā)行手續(xù)簡單，發(fā)債企業(yè)更愿意支付高票息。且由于在海外中國的主權(quán)評級比較低，發(fā)出來的債券一般都屬于高收益?zhèn)?，其年化收益也要高于國?nèi)債券。
業(yè)內(nèi)人士表示，另一個(gè)對境外中企債投資機(jī)會的最好佐證，便是美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和歐美債務(wù)危機(jī)實(shí)質(zhì)影響的淡化。目前在境外發(fā)債的中國企業(yè)基本以美元作為標(biāo)準(zhǔn)貨幣形式，反觀美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前持續(xù)復(fù)蘇跡象明顯，大量美元流出美國，從而抬升全球企業(yè)債收益。而此前持續(xù)發(fā)酵的歐美債務(wù)危機(jī)也基本結(jié)束，且其危機(jī)主要集中在歐美各國主權(quán)債務(wù)，對境外發(fā)債的企業(yè)影響較小，近階段歐美主要股市的穩(wěn)步上漲便是有效憑證。此外，2012年后，企業(yè)普遍降低增速、減少投資，其資產(chǎn)負(fù)債表相應(yīng)提高，資產(chǎn)債券健康狀況得到改善。總體上，當(dāng)前是進(jìn)軍境外中企債的較好時(shí)機(jī)。
截至7月24日的數(shù)據(jù)顯示,中國公司境外債券市場總量已達(dá)到750億美元。其中，高收益?zhèn)?評級未達(dá)到BBB-級或無評級)占中國公司境外債總量的一半，平均到期收益率達(dá)到6.06%，而平均期限為4年，每只債平均規(guī)模達(dá)到4.3億美元，且均為知名上市公司。
這些公司包括，房地產(chǎn)行業(yè)中的龍頭碧桂園、仁恒置地、龍湖地產(chǎn)、綠城中國、世茂房地產(chǎn)、雅居樂等；工業(yè)行業(yè)龍頭中國東方集團(tuán)(600811,股吧)、中信泰富、中國山水水泥、中聯(lián)重工等；而公用事業(yè)行業(yè)龍頭華潤集團(tuán)和龍?jiān)匆舶l(fā)行了海外公司債。
截至7月24日香港可轉(zhuǎn)債場外交易的收益率數(shù)據(jù)顯示。其中到期收益最高的為兗州煤業(yè)(600188,股吧)，將會達(dá)到6.42%，金鷹商貿(mào)收益率也達(dá)到了6.22%，另外20只產(chǎn)品收益率均高于5%。
中石油債券最高
票面利率7.875%
中國企業(yè)在香港股市發(fā)行債券，以不同幣種結(jié)算方式分類，有港幣結(jié)算、美元結(jié)算、人民幣發(fā)行/美元結(jié)算三種。
“現(xiàn)在的爭議點(diǎn)是發(fā)美元債還是人民幣的債，在我看來，人民幣的債券只適合從國內(nèi)的一些企業(yè)來發(fā)貸，民企、私人企業(yè)是沒有這個(gè)途徑的，我們可以看到的是國內(nèi)現(xiàn)在融資的成本非常高，信托融資這個(gè)渠道基本上關(guān)閉了，在國內(nèi)發(fā)債，本身就非常困難，而且成本也高。”許夏雄表示。
從其口中，我們得知，人民幣計(jì)價(jià)債券在香港發(fā)行其實(shí)有一定優(yōu)勢，這是因?yàn)橄愀圩鳛槿嗣駧沤灰椎碾x岸中心，積累了大量的人民幣儲蓄，但是，由于缺乏足夠的投資途徑，導(dǎo)致人民幣的存款利率偏低，許多散戶急于尋找出路。并且，對于投資者來說，放在銀行內(nèi)獲得存款利息并不是一個(gè)理想選擇。人民幣債券在香港發(fā)行可以得到投資者大量購買，發(fā)債成本低，限制不多，且發(fā)債速度比較快。
除了人民幣點(diǎn)心債以外，美元發(fā)債從國內(nèi)的發(fā)債情況來看也比較流行，但是偏向于一些比較大型的企業(yè)，比如說有實(shí)業(yè)的，包括房地產(chǎn)企業(yè)。因?yàn)樵谝欢ǔ潭壬先嗣駧庞幸欢ǖ南拗?，所以發(fā)行時(shí)將人民幣兌換成為美元的情況并不少見，不過，以美元發(fā)債的途徑非常有限?！懊涝獋睦蔬€是比較高的，有時(shí)候債券發(fā)行之后，還可以結(jié)合第三方再上市，那么它的交易價(jià)格比它的票面值會更低，主要是因?yàn)槊绹顿Y者對公司的退市一般存有預(yù)期，它的資金流動在市場上是比較少的，所以整體來講，企業(yè)的成本還是比較高的，在這種情況之下，他發(fā)行的成本則必須下降，體現(xiàn)在債券上，利率會上升?！痹S夏雄向記者解釋道。
那么，為什么債券的交易價(jià)會比債券的票面值低呢？業(yè)內(nèi)人士分析，交易價(jià)低是一個(gè)基本情況，另外一個(gè)原因則是香港沒有一個(gè)非常好的二手市場，融資成本上升后，交易價(jià)就會走低，如果債券的需求和認(rèn)購有所下降，也會造成交易價(jià)格走低?！岸冶仨毺岢龅囊稽c(diǎn)就是，好多的認(rèn)購者是靠私人銀行認(rèn)購的，必須有一個(gè)獲利的空間，在整個(gè)大環(huán)境之下，他的成本相對來講是比較高的。”
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