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　　當(dāng)IPO呈現(xiàn)疲態(tài)的時(shí)候，另一股力量已在爆發(fā)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，從2012年1月1日截至今年5月20日，74家券商共承銷1726個(gè)債券項(xiàng)目，實(shí)際募集資金合計(jì)達(dá)21.39千億，若以平均1%的承銷費(fèi)率計(jì)算，213億將納入券商口袋，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開IPO承銷收入。排名前十的券商債券承銷規(guī)?？傤~共計(jì)高達(dá)12.8千億，占投行承銷債券總規(guī)模的59.83%。

　　從承銷數(shù)量排名看，去年以來截至今年5月20日，債券發(fā)行家數(shù)最多的是中信證券，承銷家數(shù)達(dá)198家；國開證券依靠大股東的優(yōu)勢奪得第二，中信建投位列第三，分別承銷107個(gè)和102個(gè)債券項(xiàng)目。

　　從債券承銷規(guī)模來看，承銷規(guī)模共計(jì)上百億的券商有三十五家，占比超過47%。而債券發(fā)行規(guī)模超過千億的有中信證券、中金公司、中信建投、國開證券和國泰君安5家券商，其中，中信證券承銷債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到3156億元，遠(yuǎn)超出第二位中金公司1238億。

　　值得關(guān)注的是海通證券，盡管與宏源證券一樣承銷債券項(xiàng)目49個(gè)，但是以超出后者兩倍的承銷金額排在第六位（973億元），以61億的距離之差小步緊跟擁有92個(gè)項(xiàng)目的國泰君安。

　　同時(shí)間段內(nèi)，券商發(fā)行的1726個(gè)債券項(xiàng)目中，企業(yè)債有839個(gè)，規(guī)模達(dá)到9240億元，占比43.1%。

　　在企業(yè)債項(xiàng)目中，國開證券以總承銷90個(gè)項(xiàng)目的成績排名第一，且927.67億元的發(fā)行規(guī)模奪得企業(yè)債市場頭籌；國信證券與中信建投總承銷家數(shù)分別是58家和48家，以616.83億元、533.6億元位列第二第三；中信證券與中金公司以202.67億元與155億元只位居中上游，兩家老牌券商以發(fā)票據(jù)、短期融資券為主。

　　某券商固收部門人士認(rèn)為，企業(yè)債的發(fā)行跟國家政策有關(guān)，因國家要提高直接融資的比重，企業(yè)債每年發(fā)行的規(guī)模都將是一個(gè)上升趨勢。

　　“以前人們更多去關(guān)注股票的市場，而對債券的市場關(guān)注不夠，因?yàn)樽鰝蠖嗝嫦驒C(jī)構(gòu)投資者。IPO不同，它是全民炒股的時(shí)代，所以每一個(gè)IPO被放大得非?？鋸?。”上述券商固收部門人士對記者說。

　　IPO哀嚎一片

　　縱觀這幾年的IPO市場，“滄海桑田”之感油然而生。從2009年IPO重啟以來至今，IPO熱度的曲線走完了“山丘”的形狀，又回到了暫停的狀態(tài)。

　　2009年，中金公司與中信證券兩個(gè)老大牌券商，首發(fā)IPO項(xiàng)目均不超過5個(gè)，但卻分別攬得承銷保薦費(fèi)10億、6.75億，穩(wěn)坐IPO市場一二名。而平安證券與國信證券兩名后起之秀，首發(fā)新股均13家，以3.83億與3.66億位居三四名。其他券商IPO承銷項(xiàng)目不多，但亦嘗試，以探“深淺”。

　　一年后，IPO項(xiàng)目如雨后春筍涌現(xiàn)，IPO承銷家數(shù)突破雙位數(shù)的有十家，其中，前五名券商更是集中猛烈火力，有二十個(gè)以上IPO項(xiàng)目。平安證券與國信證券則分別有38個(gè)、36個(gè)，分別入賬19.9億元與13.5億元。過去突破億元IPO收入的僅13家，一年后數(shù)字翻番，共33家。

　　2011年，強(qiáng)弩末勢，平安證券與國信證券盡管穩(wěn)坐寶座，但也略顯疲態(tài)，承銷保薦費(fèi)用下滑至16.6億和12.5億。從承銷保薦費(fèi)用來看，一小波中小券商殺進(jìn)“前十”，海通、光大、民生、廣發(fā)與安信分別以6.4億、4.4億、4.2億、4億、3.5億的緊咬態(tài)勢，名列5-8位。至此，南方派系券商已迅速崛起，前十中占據(jù)八席。

　　若說2010年是夏天，2012年則是投行的冬天。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年，只有39家券商承銷153個(gè)IPO項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)IPO承銷收入54.6億元；與2011年同期132.1億元相比，劇降一半以上；與2010年156.5億元相比，更是天壤之別。投行大佬的座次面臨重排：平安證券IPO收入大縮水，下滑74%；國信證券與中信證券站在第一、第二，卻仍不敵“萎縮”事實(shí)。