債市監(jiān)管再出重拳交易商協(xié)會(huì)重思定位
債券市場(chǎng)打黑整頓風(fēng)暴還在繼續(xù)?！白?月1日起，各機(jī)構(gòu)將停止在二級(jí)市場(chǎng)以交易行為進(jìn)行的分銷作業(yè)，協(xié)會(huì)將配合央行金融市場(chǎng)司進(jìn)行抽查，并要求所有債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)無(wú)限接近二級(jí)市場(chǎng)成交價(jià)，弱化定價(jià)估值的作用，適當(dāng)時(shí)候不再公布定價(jià)估值?！边@是在5月20日由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱交易商協(xié)會(huì))舉行的發(fā)行規(guī)范工作會(huì)議上透露出來(lái)的信息。
事實(shí)上，這是在外匯交易中心、中央國(guó)債登記結(jié)算公司、上海清算所等機(jī)構(gòu)展開(kāi)了一系列治理工作，包括整頓丙類戶和全面叫停關(guān)聯(lián)交易之后，監(jiān)管層為規(guī)范債市再次祭出的一記重拳。
多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一短融、中票等債務(wù)融資工具的市場(chǎng)化發(fā)行改革，縮小了一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差，有利于打擊“一級(jí)半”市場(chǎng)套利。
據(jù)接近央行的人士透露，央行及交易商協(xié)會(huì)自4月中旬以來(lái)，一直在加班工作，在審視過(guò)去、總結(jié)歷史的基礎(chǔ)上，全面梳理了銀行間市場(chǎng)的各個(gè)方面，已制定了一整套規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展的行動(dòng)方案。
5月23日，作為一系列市場(chǎng)規(guī)范行動(dòng)的一個(gè)部分，交易商協(xié)會(huì)組織了各市場(chǎng)成員業(yè)務(wù)主管培訓(xùn)會(huì)議，主題為警示教育，為如何加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)，如何提高從業(yè)人員遵紀(jì)守法意識(shí)。
整頓的共識(shí)
上個(gè)月，從萬(wàn)家基金鄒昱案發(fā)，到中信證券楊輝，到齊魯銀行徐大祝，再到易方達(dá)基金馬喜德、西南證券薛晨，一場(chǎng)前所未有的“打黑”風(fēng)暴席卷了中國(guó)債券市場(chǎng)，一度引起債市大調(diào)整，令債券從業(yè)人員忐忑不安，更令銀行間債券市場(chǎng)遭遇了其16年以來(lái)最嚴(yán)重的一次形象危機(jī)。作為銀行間債券市場(chǎng)等市場(chǎng)參與者共同的自律組織，交易商協(xié)會(huì)也處在風(fēng)口浪尖中?！?6年以改革創(chuàng)新發(fā)展為主題的銀行間市場(chǎng)，出了一些個(gè)別案例，也是正常的，正好讓我們停下來(lái)重新回顧發(fā)展歷程，認(rèn)真總結(jié)、反思16年的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，重新審視發(fā)展路徑。如果能以此事件為契機(jī)，把市場(chǎng)管理、運(yùn)行，商業(yè)機(jī)構(gòu)風(fēng)控機(jī)制等做完善了、做扎實(shí)了，那這些事件就是市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)新起點(diǎn)，也是保證可持續(xù)發(fā)展的措施?！苯灰咨虆f(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)時(shí)文朝在發(fā)行規(guī)范工作會(huì)議上如是說(shuō)。
與會(huì)人士透露，時(shí)文朝強(qiáng)調(diào)“不能讓犯罪分子睡踏實(shí)了”，但是他也提醒，中國(guó)債券市場(chǎng)需要抓住歷史機(jī)遇，在切實(shí)規(guī)范的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)市場(chǎng)化改革，不可因少數(shù)人出現(xiàn)的這些案件而影響了正常商業(yè)行為，不能“因噎廢食”。
記者在對(duì)多家機(jī)構(gòu)和多位市場(chǎng)人士采訪中獲悉，市場(chǎng)管理高層人員對(duì)債市掃黑已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，認(rèn)為這次事件，無(wú)論是對(duì)市場(chǎng)還是管理者、監(jiān)管者，還是自律組織、商業(yè)機(jī)構(gòu)都是好事，有利于達(dá)成共識(shí)、統(tǒng)一行動(dòng)、切實(shí)規(guī)范債市。
本報(bào)了解到，其實(shí)，央行此前并不是沒(méi)有發(fā)現(xiàn)債市上存在的問(wèn)題，審計(jì)署在調(diào)查過(guò)程中也在和央行進(jìn)行相關(guān)情況的通報(bào)，只是在要不要進(jìn)行從上到下的整肅問(wèn)題上，沒(méi)有達(dá)成一個(gè)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)和思想共識(shí)。
據(jù)接近時(shí)文朝的人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)透露，他最近有些郁悶，他的郁悶在于銀行間市場(chǎng)發(fā)展至今，沒(méi)有出現(xiàn)任何系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這被認(rèn)為順理成章。而突然冒出來(lái)的這些案子，被認(rèn)為又是不應(yīng)該的，有些人士把這些案子看成了銀行間市場(chǎng)發(fā)展的主流，不但否定了16年債市大發(fā)展的實(shí)績(jī)，甚至扯到了市場(chǎng)發(fā)展模式這些涉及市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律的事情上來(lái)了。
上述人士透露，其實(shí)時(shí)文朝一直認(rèn)為，16年以改革創(chuàng)新為主體的銀行間市場(chǎng)的發(fā)展，出了一些個(gè)別案例，也是正常的，誰(shuí)也不能保證市場(chǎng)發(fā)展中沒(méi)有曲折，沒(méi)有挫折，正好借這個(gè)契機(jī)，對(duì)銀行間市場(chǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題進(jìn)行徹底地思考和規(guī)制，打牢基礎(chǔ)，以配合社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步轉(zhuǎn)型發(fā)展。從這個(gè)意義上講，這件事可以說(shuō)是銀行間市場(chǎng)發(fā)展的又一個(gè)里程碑，它給了所有市場(chǎng)參與者太多的啟示。
一些市場(chǎng)研究者已從事件最初的震驚中回過(guò)神來(lái)，開(kāi)始思考下一步的問(wèn)題。一位債市研究人員告訴本報(bào)，如果看這段時(shí)間的焦點(diǎn)，覺(jué)得大家還是過(guò)分重視那些看上去很有震撼力的、令人興奮的點(diǎn)，而有點(diǎn)忽視了如何更加建設(shè)性地去思考和經(jīng)濟(jì)、社會(huì)轉(zhuǎn)型相適應(yīng)規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)的方面。
有業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，要合法合規(guī)，要反對(duì)利益輸送；另一方面，還是要堅(jiān)持改革開(kāi)放，即便經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度低一點(diǎn)，也得發(fā)展，沒(méi)有別的路。改革以來(lái)，各領(lǐng)域里打擊利益輸送多少年了，還是層出不窮，應(yīng)從制度建設(shè)上去努力，讓人受到制度的約束而自律。債券市場(chǎng)也是如此。
在5月23日警示教育培訓(xùn)班上授課的一位管理者認(rèn)為，目前管理層已就債市規(guī)范發(fā)展達(dá)成共識(shí)。其中之一是，這次治理的目的是讓市場(chǎng)規(guī)范好、發(fā)展好。中國(guó)很多事情是事件推動(dòng)的，事情如果不夠出人意料不足夠震撼，往往還推動(dòng)不了。目前的體制決定了干一件大事首先要做的就是統(tǒng)一思想，統(tǒng)一思想往往由一兩個(gè)事件促成。
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