轉(zhuǎn)債縮量調(diào)整短期防御為上

2013-05-12 09:36 來源：中國證券報-中證網(wǎng)

　　5月9日，轉(zhuǎn)債市場在A股帶領(lǐng)下縮量回調(diào)，市場謹慎氣氛陡增。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于298.23點，較上一交易日下跌0.34%或1.02點，為近五個交易日以來的首次下跌，全天成交13.59億元，較上一交易日環(huán)比萎縮近四成。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI指數(shù)同比上漲2.4%，高于市場預(yù)期；PPI同比下滑2.6%，下滑幅度大于市場預(yù)期。市場認為，一方面，CPI上漲削弱了貨幣政策放松的概率；另一方面，PPI下滑預(yù)示經(jīng)濟復(fù)蘇進一步放緩。悲觀預(yù)期導(dǎo)致A股震蕩走低，上證綜指尾市收于2232.97點，跌0.59%，逾六成個股綠盤報收。

　　轉(zhuǎn)債市場上，當(dāng)日正常交易的22只可轉(zhuǎn)債僅5只上漲，余下有16只下跌、一只收平，與正股走勢總體一致。具體個券表現(xiàn)方面，正股收紅的同仁轉(zhuǎn)債、巨輪轉(zhuǎn)2分別上漲0.73%、0.65%，位居漲幅榜第一、二位。值得一提的是，伴隨正股持續(xù)走強，巨輪轉(zhuǎn)2今年以來累計漲幅已經(jīng)超過50%，昨日盤中探至全價140元的歷史新高，尾市收于138.91元，且成為兩市唯一一只存在套利空間的轉(zhuǎn)債，數(shù)值為0.76%。跌幅榜方面，受經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)差影響，電力轉(zhuǎn)債悉數(shù)下跌，川投、國投轉(zhuǎn)債分別下跌1.58%、1.19%，位居跌幅前兩位，石化、重工、國電緊隨宜其后。

　　分析人士指出，短期來看，市場對于下一階段經(jīng)濟和貨幣政策走勢都需要進一步消化，轉(zhuǎn)債市場或跟隨A股步入盤整階段，轉(zhuǎn)債投資宜以防御為主。但從一季度GDP增速來看，經(jīng)濟增速繼續(xù)下滑的空間已經(jīng)有限，經(jīng)過二季度底部反復(fù)之后，經(jīng)濟復(fù)蘇仍是大概率事件，因此市場下跌空間亦是有限，轉(zhuǎn)債的中長期投資價值更是不容忽視。在市場調(diào)整之際，投資者可繼續(xù)關(guān)注電力、銀行等個券的配置機會。(葛春暉)

　　部分可轉(zhuǎn)債行情與價值分析

名稱	最新	漲跌幅	純債價值	套利空間	到期收益率	轉(zhuǎn)股溢價率	純債溢價率
同仁轉(zhuǎn)債	140.02	0.73%	87.65	－0.12	－5.18	0.09%	59.78%
巨輪轉(zhuǎn)2	138.91	0.65%	93.47	0.76	－7.50	－0.54%	48.63%
中鼎轉(zhuǎn)債	123	0.53%	96.00	－15.73	－4.31	14.67%	28.14%
博匯轉(zhuǎn)債	103.45	0.06%	103.23	－33.16	3.71	47.17%	0.22%
工行轉(zhuǎn)債	111.94	－0.32%	92.48	－3.45	－0.98	3.18%	21.06%
國電轉(zhuǎn)債	122.51	－0.40%	93.46	－7.49	－1.40	6.51%	31.10%
中海轉(zhuǎn)債	93.5	－0.50%	88.83	－44.78	3.89	91.91%	5.27%
重工轉(zhuǎn)債	106.49	－0.65%	86.09	－19.27	0.84	22.09%	23.72%
石化轉(zhuǎn)債	106.07	－0.87%	92.23	－9.94	1.25	10.34%	15.02%
國投轉(zhuǎn)債	132.86	－0.89%	94.53	－1.00	－4.24	0.76%	40.56%
川投轉(zhuǎn)債	118.16	－1.32%	93.70	－15.65	－1.07	15.26%	26.13%