新債王Jeffrey Gundlach：天才的世界你不懂
金融博客Eddy Elfenbein認(rèn)為Jeffrey Gundlach是一個(gè)先知，一個(gè)數(shù)學(xué)家，一個(gè)藝術(shù)愛(ài)好者，繪畫方面有半瓶醋，他曾經(jīng)是一個(gè)失敗搖滾樂(lè)隊(duì)的鼓手，有時(shí)候研究哲學(xué)，詩(shī)歌朗誦者，喜歡自說(shuō)自話，熱衷跑車和填字游戲，他是一個(gè)有驚人自信的自我主義者。
Jeffrey Gundlach還掌控著全球表現(xiàn)最優(yōu)異的債券基金之一，他創(chuàng)立的DoubleLine Capital是歷史上成長(zhǎng)最快的互助基金。DoubleLine總回報(bào)債券基金自成立以來(lái)取得平均年化回報(bào)為11.50%，已經(jīng)吸收了約500億美元的資產(chǎn)。(相比而言，同期格羅斯的Pimco Total Return Fund同期回報(bào)率為6.96%)。他還是一個(gè)天生的領(lǐng)袖，在2009年12月Gundlach被他的東家TCW解雇時(shí)，他領(lǐng)導(dǎo)的65人團(tuán)隊(duì)中有45人辭去了原先的職位，追隨他開(kāi)創(chuàng)自己未知的事業(yè)。
Eddy Elfenbein說(shuō)總之他是一個(gè)很難被常規(guī)定義的人，如果你認(rèn)為他言過(guò)其實(shí)的話，但是他總能用事實(shí)表明不能忽略他的存在?？裱酝Z(yǔ)很快就被人原諒，因?yàn)樗傆心芰ψ龀鲎C明。
他出生平凡。Jeffrey Gundlach成長(zhǎng)于美國(guó)布法羅市一個(gè)普通的中產(chǎn)階級(jí)家庭(父親是一個(gè)工業(yè)化學(xué)家，母親是家庭主婦)，SAT成績(jī)近乎完美，在達(dá)特茅斯大學(xué)獲得四年獎(jiǎng)學(xué)金，優(yōu)異成績(jī)獲得了數(shù)學(xué)和哲學(xué)學(xué)位，然后他進(jìn)入耶魯大學(xué)攻讀理論數(shù)學(xué)博士學(xué)位，似乎除此之外沒(méi)有地方能更好的使用才華。
在平行宇宙中他可能已經(jīng)走上了可敬的教授生涯之路，在周末參加先鋒音樂(lè)會(huì)能讓他成為學(xué)生眼里最酷的教授。但是這出現(xiàn)了問(wèn)題，首先他告訴他博士論文顧問(wèn)他想證明無(wú)窮不存在，然后他被告知這個(gè)論題脫離了耶魯大學(xué)數(shù)學(xué)系的“主流興趣”。其次，自信心過(guò)度膨脹讓他變得焦躁不安。耶魯大學(xué)學(xué)術(shù)氛圍不適合他。Jeffrey Gundlach選擇退學(xué)搬到加州，以便他更好的玩樂(lè)隊(duì)。
突然之間他想要成為一個(gè)富人，因?yàn)槟鞘窃?0年代，那個(gè)時(shí)候要成為富人銀行家是不二選擇。于是他向TCW投了簡(jiǎn)歷，要為這家投行提供數(shù)學(xué)方面的服務(wù)，于是他就被錄取了。他在28歲成為了5億美元規(guī)?；鸬幕鸾?jīng)理，30歲之前年薪已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)美元。2007年金融危機(jī)襲擊市場(chǎng)時(shí)，他管理的TCW Total Return fund在之后3年的年化收益率平均仍然高達(dá)驚人的9.1%。他的團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在幾乎仍然在管理TCW的所有資產(chǎn)。Jeffrey Gundlach已經(jīng)讓自己變成了美國(guó)商界最稀有的動(dòng)物：一個(gè)誰(shuí)也無(wú)法替代的人。
但是TCW也無(wú)法理解Gundlach，2009年12月當(dāng)雙方爆發(fā)了一場(chǎng)不可調(diào)和的沖突，TCW指控他竊取公司工作人員信息，盜取其數(shù)據(jù)庫(kù)和客戶名單。TCW起訴Jeffrey Gundlach，而Gundlach對(duì)TCW反訴，最后Gundlach贏得了訴訟為他和他的同事贏得了6700美元萬(wàn)元拖欠工資。而就在應(yīng)對(duì)訴訟的同時(shí)，Gundlach憑借回報(bào)能力成功為自己創(chuàng)立基金籌集了70億美元。
Gundlach的下注主要涉及抵押貸款支持證券(MBS)，主要包括有擔(dān)保和和無(wú)擔(dān)保兩種。前者是由政府機(jī)構(gòu)房利美和房地美發(fā)行且回報(bào)率較低，當(dāng)市場(chǎng)是看跌時(shí)它們更受歡迎。后者則直接由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)直接發(fā)行，蘊(yùn)含更多風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場(chǎng)處于牛市能提供更高的回報(bào)。到目前為止，Gundlach獨(dú)特的債券投資組合令他能在這場(chǎng)游戲中不斷勝過(guò)其他玩家。
但最近Gundlach的思想又發(fā)生了轉(zhuǎn)變，他改變了樂(lè)觀的看法認(rèn)為市場(chǎng)未來(lái)或變得灰暗。他是那種能看到市場(chǎng)大圖景的人，——他是正確預(yù)計(jì)到次級(jí)抵押貸款崩潰的分析師之一——，他預(yù)期未來(lái)幾年內(nèi)有幾個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入他所謂的“階段三”，這可能導(dǎo)致違約或者更多的救助。他認(rèn)為這將導(dǎo)致通貨膨脹飆升，但也將創(chuàng)造前所未有的機(jī)會(huì)。Gundlach一些其他的觀點(diǎn)同樣具有遠(yuǎn)見(jiàn)，比如它主張廢除美聯(lián)儲(chǔ)。盡管這看上去并不那么明智，但是他的雄辯和熱誠(chéng)會(huì)讓你感受到他的意見(jiàn)非常有意思。
Gundlach不自覺(jué)的流露出華麗的風(fēng)格：蒙德里安的畫作放在他的辦公室中，從會(huì)議上總是會(huì)引用經(jīng)典著作的警句。但是這些看似自我推銷的舉止都不能掩蓋他自己獨(dú)到見(jiàn)解，這些行為反映的是一個(gè)不憚?dòng)诒磉_(dá)自己觀點(diǎn)或駁斥錯(cuò)誤觀點(diǎn)的人。
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