農信社集體要求代持機構回購債券 7天回購放巨量
當“Daichi”成外資行英文報告中的新金融英語專有名詞，對應的是中資金融機構的驚惶。4月18日消息，中國外匯交易中心收盤數(shù)據(jù)顯示，今日7天質押式回購放巨量。債市交易員反應，7天回購交易量異常背后，是今天幾乎所有農村信用合作聯(lián)社都電話要求代持機構回購債券，且到期不再續(xù)。
所謂代持養(yǎng)券，是指投資機構以現(xiàn)券方式賣出債券后，跟交易對手私下簽訂協(xié)議，在將來某一時點以接近當初成本價重新買回該筆債券。以買回債券的期限進行劃分，期限較短的稱為代持，不斷滾動操作、期限長達數(shù)月甚至數(shù)年的稱為養(yǎng)券。事實上，銀行間債券市場的交易均是大宗交易，單筆交易涉及的資金量一般最少1000萬元，有的甚至高達數(shù)十億元。所以盡管從債券交易價格上面來看，都在正常的交易波動范圍區(qū)間，但只需幾十個點的利差，代持人就能夠從中賺取豐厚回報。
而中國外匯交易中心收盤數(shù)據(jù)顯示，今日7天質押式回購成交金額達1109億，比前日增463億，也比三月中位值729億漲逾51%。而綜合多名銀行間市場交易員回饋，債券市場主力之一農村信用合作聯(lián)社今日集體要求代持對手盤拿回債券，“有些銀行也提出同樣的要求，意思是暫停代持業(yè)務”。
國內債券市場，被人為分割成交易所市場和銀行間市場，這兩個市場監(jiān)管的人為割裂，既造成我國債券市場“銀行間強、交易所弱”的畸形局面，也令債市的利益輸送有了溫床。后者的癥結在于銀行間債市的交易對手是可知的，人脈在交易中起到重要作用。
“以過去為例，銀行間間債券市場交易都通過電話和MSN完成，因為是熟人，很多交易直接MSN就談妥下單?！蹦炽y行市場交易員透露，“熟人之間操作貓膩空間很大”。而某券商債券主管透露，年前債券市場集體MSN換QQ，影響交易量下滑近兩三成，“可見銀行間市場就是個人情社會”。
而近期，高層刮起徹查銀行間市場違規(guī)交易，除中信證券固定收益部執(zhí)行總經理楊輝、萬家基金經理鄒昱以外，齊魯銀行金融部元老徐大祝也受控調查。這些債市涉案的共同點，在于均發(fā)生在銀行間債券市場。而同樣有著新債發(fā)行和交易的深滬證券交易所，對此似有天然的免疫力。
“金融機構迫于形勢回籠被代持債券，客觀上也起到了金融機構表外資產表內化的作用”，也有交易員看到樂觀因素。值得注意的是，今天的7天回購shibor并未上升反而下滑11個BP。市場人士表示，按債市代持的潛規(guī)則，代持的資金成本隱藏在債券現(xiàn)貨市場的價格中，對回購市場利率并無直接影響，但轉回購后，加點將全部反映在回購利率上，“未來7天回購shibor值得進一步關注”。(曹磊 發(fā)自深圳)
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