易方達(dá)基金研究員：中國(guó)債券市場(chǎng)在哪里
中國(guó)債券市場(chǎng)從1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債開(kāi)始至今，經(jīng)歷曲折探索后進(jìn)入快速發(fā)展階段，近年來(lái)也越來(lái)越為廣大投資者所熟知。目前，我國(guó)債券市場(chǎng)形成了銀行間市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)三個(gè)子市場(chǎng)在內(nèi)的統(tǒng)一分層的市場(chǎng)體系。
銀行間債券市場(chǎng)無(wú)論從債券存量還是從交易量看，都是中國(guó)債券市場(chǎng)的主體，在中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)作用。目前，在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的債券品種主要是央行票據(jù)、國(guó)債、政策性銀行債、商業(yè)銀行債、短期融資券、中期票據(jù)和企業(yè)債等，債券存量約占全市場(chǎng)的95%。商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司、基金類機(jī)構(gòu)等都是銀行間債券市場(chǎng)的活躍投資者，在這些機(jī)構(gòu)的踴躍參與下，銀行間債券市場(chǎng)日均現(xiàn)券交易量可達(dá)4000億元以上。交易所市場(chǎng)屬于集中撮合交易的零售市場(chǎng)，債券存量約占全市場(chǎng)的2%，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者均可參與。在交易所債券市場(chǎng)交易流通的債券品種主要是公司債、可轉(zhuǎn)債及部分跨市場(chǎng)的國(guó)債和企業(yè)債。由于債券存量較小，參與機(jī)構(gòu)較為有限，交易所債券市場(chǎng)日均債券交易量?jī)H有40億元上下，相當(dāng)于銀行間債券市場(chǎng)日均交易量的約1%左右。商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)主要是儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行場(chǎng)所，幾乎沒(méi)有交易流通的功能。
近年來(lái)，隨著中國(guó)債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，各基金公司都加大了對(duì)債券型基金的投入力度，擁有了專業(yè)化的投研及交易團(tuán)隊(duì)，易方達(dá)基金管理有限公司固定收益團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)幾年的積累和發(fā)展更是擁有了近40人的豪華陣容，為其管理龐大的資產(chǎn)規(guī)模和多樣化的債券產(chǎn)品提供了堅(jiān)實(shí)的保障。無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者均可根據(jù)不同投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的債券型基金。尤其是個(gè)人投資者想要參與債券市場(chǎng)投資，購(gòu)買(mǎi)債券型基金更是不二的選擇：首先，債券型基金流動(dòng)性高，購(gòu)買(mǎi)開(kāi)放式債券型基金是可以隨時(shí)贖回變現(xiàn)的，不像儲(chǔ)蓄國(guó)債期限鎖定，也不像交易所債券缺乏連續(xù)成交。第二，債券型基金背后有強(qiáng)大的投研和交易團(tuán)隊(duì)支持及雄厚的資本實(shí)力，在銀行間債券市場(chǎng)協(xié)議成交中更有議價(jià)能力，也可根據(jù)市場(chǎng)變化配置最優(yōu)債券組合，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的最優(yōu)策略。
?。ㄒ追竭_(dá)基金固定收益部研究員 張雅君）
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