公債規(guī)模破8800億歐元 西班牙再拉危機(jī)警報
[ 去年西班牙公債增長規(guī)模相當(dāng)于國內(nèi)GDP的14%，而公債總規(guī)模約占GDP的84% ]
西班牙發(fā)行量最大的報紙《國家報》(El Pais)2月16日報道稱，截至2012年底，西班牙公債規(guī)模已突破8820億歐元，僅2012年一年內(nèi)就增加了1460億歐元，增長規(guī)模創(chuàng)下有紀(jì)錄以來的最高，債務(wù)與GDP之比和應(yīng)付利息也雙雙創(chuàng)出新紀(jì)錄。
2012年西班牙公債增長規(guī)模相當(dāng)于國內(nèi)GDP的14%，而公債總規(guī)模約相當(dāng)于GDP的83.5%~84%，債務(wù)利息高達(dá)386.6億歐元，使西班牙史上政府財務(wù)費用首次超過了公務(wù)員人員成本。IMF此前發(fā)布的一份《財政監(jiān)測報告》曾預(yù)計，2012年西班牙國債占GDP比重將達(dá)到90.7%。
去年是西班牙首相拉霍伊執(zhí)政第一年，上臺后出臺增稅和減支措施，但還是無法明顯縮小公共賬戶的巨大差距。
2007~2012年五年間，西班牙公債增加了約5000億歐元，債務(wù)已經(jīng)成為影響西班牙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大的制約因素之一。
近十年來，西班牙的勞動力成本上漲了55%，導(dǎo)致貿(mào)易競爭力下降，西班牙的經(jīng)常賬戶赤字也在2007年和2008年達(dá)到高峰，約占GDP的10%。但是隨著近兩年工人工資的下調(diào)以及生產(chǎn)率的提高，單位勞動成本大幅下降，西班牙的出口有所增長，貿(mào)易競爭力逐漸恢復(fù)。與此同時，該國的外部赤字也已經(jīng)顯著下降。
貿(mào)易競爭力的不平衡以及巨額的債務(wù)曾是歐債危機(jī)的兩個標(biāo)志性問題，兩年過去了，前一個問題正在朝著好的方向前進(jìn)，但西班牙的債務(wù)問題呢？
2000年到2010年間，西班牙非金融企業(yè)和家庭的債務(wù)翻了一番，達(dá)到了GDP的214%。
信貸泡沫的破滅，稅收收入下降的同時，借貸者需要更多的救助，政府因此債臺高筑。公共債務(wù)和私人債務(wù)產(chǎn)生了和經(jīng)常賬戶的類似問題，但卻沒有像經(jīng)常賬戶一樣有所調(diào)整。
2010年以來，私人債務(wù)占GDP比重僅下降了10%，至204%。政府債務(wù)卻從2010年占GDP的61%到90.7%。值得注意的是，2011年IMF預(yù)測2016年西班牙的政府債務(wù)占GDP比例為76%，而2012年重新評估時這一比重已經(jīng)躍升為97%。
西班牙投行Intermoney的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jose Carlos Diez則警告，西班牙未能滿足穩(wěn)定債務(wù)形勢的所有變量，因為經(jīng)濟(jì)沒有增長，債務(wù)利息在未付之前就已經(jīng)出現(xiàn)原始赤字。他表示，這種發(fā)展走勢最終會導(dǎo)致欠債不還。
然而，拉霍伊似乎并不認(rèn)同Diez的觀點。
“去年圍繞著我們公共賬戶可持續(xù)性的疑慮已經(jīng)消除了，現(xiàn)在正如活動的組織者指出的，我們的挑戰(zhàn)是經(jīng)濟(jì)增長。對于西班牙經(jīng)濟(jì)的不平衡，包括公共和私人債務(wù)，我們有一個明確的定義，并且從一開始我們就已經(jīng)采取了一系列結(jié)構(gòu)性改革的行動?！?拉霍伊上周在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》舉辦的“走出緊縮：回歸增長之路”的論壇上的這段發(fā)言顯然有些言過其實。
目前西班牙政府債務(wù)平均利率4.1%，債務(wù)期限平均6.1年，但投資者可能因西班牙經(jīng)濟(jì)下滑要求增加這一水平的投資回報。
但仍有許多投資者認(rèn)為做多西班牙國債可能是獲利的大好方式。高盛去年年底發(fā)布的投資策略報告中就曾指出，雖然預(yù)計2013年西班牙經(jīng)濟(jì)將會進(jìn)一步收縮，但相比于德國國債，西班牙國債被低估的程度更深。而且，西班牙銀行救助的沖擊將由銀行部門來承擔(dān)，并不會對西班牙資產(chǎn)負(fù)債表再增加更多債務(wù)。（嚴(yán)湘君）
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