“國(guó)有化”前途未卜 超日債會(huì)否開(kāi)違約先河
超日太陽(yáng)的現(xiàn)狀與一年前山東海龍的處境十分相似。而在發(fā)債前后的業(yè)績(jī)“變臉”一事上，二者幾乎如出一轍 ]
隨著青海國(guó)投的介入，在40余天的停牌之后，超日太陽(yáng)（002506.SZ）上周五迎來(lái)復(fù)牌。不過(guò)，當(dāng)日ST超日開(kāi)盤(pán)即遭遇跌停，“11超日債”（112061.SZ）則暴跌23.26%，顯示了投資者的信心依然搖搖欲墜。
從證監(jiān)部門(mén)調(diào)查、貸款逾期、生產(chǎn)停滯，到發(fā)債前后的業(yè)績(jī)“變臉”，超日太陽(yáng)已然是又一個(gè)“海龍”。在慘淡復(fù)牌背后，超日太陽(yáng)能否避免開(kāi)創(chuàng)信用債違約先河的命運(yùn)，仍然充滿了懸念。
地方融資平臺(tái)介入
超日太陽(yáng)的股票與債券的雙雙停牌，始于2012年12月20日，數(shù)日后該公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理倪開(kāi)祿被曝?cái)y款出逃，超日太陽(yáng)隨之成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
接下來(lái)，關(guān)于超日太陽(yáng)的壞消息此起彼伏。12月27日，超日太陽(yáng)發(fā)布公告稱，倪開(kāi)祿辭去總經(jīng)理一職；2013年1月18日，超日太陽(yáng)修正業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)去年全年虧損0.9億～1.1億元，且公司股票交易將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理；1月23日，“11超日債”持有人會(huì)議首次召開(kāi)，卻無(wú)果而終；1月24日，因涉嫌未按規(guī)定披露信息，超日太陽(yáng)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
上周四，超日太陽(yáng)宣布，公司股票將于2月1日開(kāi)市時(shí)起實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱由“超日太陽(yáng)”變更為“ST超日”，公司股票日漲跌幅限制由10%變更為5%；債券交易保持不變。
同日，有望拯救超日太陽(yáng)的兜底者浮出水面。據(jù)披露，1月15日，倪開(kāi)祿及其女兒倪娜已與青海省木里煤業(yè)開(kāi)發(fā)集團(tuán)（下稱“木里煤業(yè)”）簽訂了關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)的意向書(shū)；股份轉(zhuǎn)讓完成后，木里煤業(yè)將成為第一大股東。
木里煤業(yè)成立于 2010 年 11 月，由青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司（下稱“青海國(guó)投”）獨(dú)資組建，后者的出資人為青海省國(guó)資委。公開(kāi)資料顯示，截至 2012 年6月底，青海國(guó)投總資產(chǎn)為775億元，所有者權(quán)益合計(jì)約 243億元。
需要指出的是，這場(chǎng)并購(gòu)案仍處于初期階段。超日太陽(yáng)與青海國(guó)投均強(qiáng)調(diào)，雙方簽訂的僅為股份轉(zhuǎn)讓意向書(shū)，不具有法律效力。
“青海國(guó)資接盤(pán)超日太陽(yáng)，說(shuō)明在我國(guó)資本市場(chǎng)，上市公司股權(quán)關(guān)鍵時(shí)候還是具有一定殼價(jià)值和流轉(zhuǎn)性。”一位評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)高管向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱。
2月1日，ST超日開(kāi)盤(pán)便被22萬(wàn)多手大單封死在跌停板，收?qǐng)?bào)4.85元，跌幅5.09%；同時(shí)“11超日債”收盤(pán)大跌23.26%至79.75元。
發(fā)債前后業(yè)績(jī)“變臉”
這樣的復(fù)牌結(jié)果并不讓人感到意外。超日太陽(yáng)上周五披露稱，目前公司所處的流動(dòng)性困境并未得到緩解，大量的逾期銀行貸款、主要銀行賬戶及資產(chǎn)被凍結(jié)等情況并未好轉(zhuǎn)。
據(jù)介紹，目前超日太陽(yáng)共有4.7億元銀行借款逾期，并未獲得相關(guān)銀行的展期或續(xù)貸，實(shí)際上已經(jīng)構(gòu)成了違約，并且有多家銀行提起訴訟，涉及貸款金額3.5億元；與此同時(shí)，多家供應(yīng)商因貨款清償事項(xiàng)提起訴訟，涉及貨款1.67億元左右。
除此之外，超日洛陽(yáng)、超日九江、上海衛(wèi)雪生產(chǎn)線已經(jīng)全部停產(chǎn)，本部6條生產(chǎn)線中的4條已經(jīng)停產(chǎn)。
證監(jiān)部門(mén)調(diào)查、貸款逾期、債權(quán)人訴訟、生產(chǎn)停滯……超日太陽(yáng)的現(xiàn)狀，與一年前山東海龍的處境十分相似。而在發(fā)債前后的業(yè)績(jī)“變臉”一事上，二者幾乎如出一轍。
在2012年2月29日，超日太陽(yáng)預(yù)告2011年度盈利逾8200萬(wàn)元；僅僅一周后，超日太陽(yáng)發(fā)行10億元公司債“11超日債”；此后的3月26日，公司公告推遲年報(bào)發(fā)布日期；4月16日，超日太陽(yáng)發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告，2011年度虧損5800余萬(wàn)元。
今年3月7日，“11超日債”將迎來(lái)首次付息，屆時(shí)ST超日需要支付的利息額為8980萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在主承銷(xiāo)商、青海國(guó)投的幫助之下，公司按時(shí)付息應(yīng)該問(wèn)題不大。
不過(guò)，申銀萬(wàn)國(guó)分析師屈慶看來(lái)，超日債的信用風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因?yàn)樯鲜龉蓹?quán)轉(zhuǎn)讓意向書(shū)的簽署而明顯降低。即使股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，超日債在復(fù)牌公布年報(bào)后，仍面臨因?yàn)閮赡晏潛p導(dǎo)致的暫停上市交易。
“對(duì)機(jī)構(gòu)持有人而言，如果持有超日債，將面臨后期巨大的估值和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此機(jī)構(gòu)需要趁短暫復(fù)牌期減持債券，這給超日債帶來(lái)調(diào)整的壓力?！鼻鼞c說(shuō)，“我們認(rèn)為超日債的違約風(fēng)險(xiǎn)仍大，不建議參與市場(chǎng)的投機(jī)。”
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