2012年信用債發(fā)行突破八萬億企債公司債翻番

2012-12-28 10:00 來源：中國證券報-中證網(wǎng)

　　一年跨兩關(guān) 新債發(fā)行突破八萬億

　　信用債井噴式發(fā)行助推債市大擴容。

　　自2010年首度突破5萬億關(guān)口以來，最近三年債券融資規(guī)模均以萬億元的量級增長。據(jù)截至27日的Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來債券市場新債(不含央行票據(jù)，下同)發(fā)行總額累計已達(dá)80688.68億元，在輕松改寫歷史新高的同時，連跨兩步突破八萬億大關(guān)。其中，信用產(chǎn)品成為今年債市擴容的主力。而主流機構(gòu)認(rèn)為，2013年債券供給壓力依舊突出，債市大擴容仍將是“進行時”。

　　企債公司債翻番

　　來自Wind的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來債市累計新債發(fā)行總規(guī)模為80688.68億元，較2011年全年的64,056.79億元增加16631.89億元或25.96%。其中國債、地方債、金融債、政府支持機構(gòu)債(鐵道債)等利率債(或類利率債)今年累計發(fā)行44371.48億元，較2011年全年小幅增長2879.59億元或6.94%；企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、可轉(zhuǎn)債等主流信用債今年累計發(fā)行36317.20億元，則較2011年全年增長13752.30億元或60.95%，猛增六成以上。

　　在2012年的發(fā)債結(jié)構(gòu)方面，今年利率債發(fā)行比重為54.99%，較2011年的64.77%滑9.78個百分點；今年信用債的發(fā)行比重則達(dá)到了45.01%，較2011年的35.23%上升9.78個百分點，這也從另一個側(cè)面反映出今年以來各類企業(yè)主體在債券市場上進行融資的積極性。

　　與此同時，在與2011年具體的券種發(fā)行對比方面，2012年國債發(fā)行總量較2011年出現(xiàn)小幅下降，地方債、金融債、政府支持機構(gòu)債均出現(xiàn)小幅增長。而在信用債的具體品種上，2012年企業(yè)債、公司債兩種債券均較2011年實現(xiàn)翻番增長。其中今年以來企業(yè)債合計發(fā)行6430.31億元，高達(dá)2011全年發(fā)行量的2.6倍。而中期票據(jù)今年合計發(fā)行11510.62億元，首次突破一萬億元關(guān)口；短期融資券的發(fā)行量水平，則在去年首次突破萬億關(guān)口的基礎(chǔ)上，進一步上升至1.5萬億元上方。

　　擴容步伐難見減速

　　分析人士表示，今年以來伴隨著金融脫媒化、利率市場化以及社會融資結(jié)構(gòu)變化的進一步加劇，社會融資結(jié)構(gòu)大變遷、直接融資大發(fā)展等金融生態(tài)的變革，在債券市場上得到了充分展現(xiàn)。在此背景下，2012年債券市場呈現(xiàn)出的新特征，有望在2013年得以延續(xù)，明年的新債供應(yīng)規(guī)?；?qū)⒃?012年的基礎(chǔ)上進一步上升。

　　對于明年的新債發(fā)行格局，招商銀行等機構(gòu)分析認(rèn)為，近期2013年關(guān)鍵期限國債發(fā)行計劃已經(jīng)公布，明年記賬式國債凈增量有望從2012年的6000億元升至7200億元。金融債方面，國開品種在2012年的基礎(chǔ)上預(yù)計還將維持較高的新增量。綜合兩方面分析，2013年利率品種供給壓力依然較大。與此同時，隨著“寬財政”下地方政府融資的高需求，以及新型城鎮(zhèn)化進程的推進，2013年信用品種的供給也將在2012年的基礎(chǔ)上有所增加，特別是城投債等低評級品種供給壓力，預(yù)計會依然較大。

　　與此同時，中投證券等機構(gòu)也認(rèn)為，2013年信用債市場將整體呈現(xiàn)出供給規(guī)模持續(xù)上升、機構(gòu)需求更為分散的特征。中投證券認(rèn)為，在直接融資占比逐步上升的背景下，預(yù)計2013年信用債凈供給約為2.3萬億。而與此同時，在利率市場化過程中，以往銀行、保險等大型金融機構(gòu)的部分需求，則有望逐漸被廣義基金明顯取代。(注：發(fā)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計以債券發(fā)行起始日為準(zhǔn)，對未公布實際發(fā)行數(shù)據(jù)的統(tǒng)計計劃發(fā)行量)

　　最近兩年債券市場主流品種發(fā)行情況

2011年			2012年
類別	發(fā)行總額(億元)	發(fā)行總額比重(%)	類別	發(fā)行總額(億元)	發(fā)行總額比重(%)
國債	15，417.59	24.07%	國債	14，442.38	17.90%
地方政府債	2，000.00	3.12%	地方政府債	2，500.00	3.10%
金融債	23，074.30	36.02%	金融債	25，929.10	32.13%
利率債合計	41，491.89	64.77%	利率債合計	44，371.48	54.99%
企業(yè)債	2，485.48	3.88%	企業(yè)債	6，430.31	7.97%
公司債	1，291.20	2.02%	公司債	2，598.33	3.22%
中期票據(jù)	8，199.93	12.80%	中期票據(jù)	11，510.62	14.27%
短期融資券	10，162.30	15.86%	短期融資券	15，333.47	19.00%
信用債合計	22，564.90	35.23%	信用債合計	36，317.20	45.01%
新債總計	64，056.79	100.00%	新債總計	80，688.68	100.00%