券商資金饑渴：再融資股虧債盈
今年以來股市的低迷造成大量上市公司將融資的目標投向債券市場，一向熱衷于發(fā)行股份再融資的券商，也迫于創(chuàng)新變革環(huán)境下的資本金壓力無奈轉(zhuǎn)投債市。
11月13日，國海證券發(fā)布公告稱，公司股東大會已通過發(fā)行4.5億元次級債的決議，期限為6年，利率為浮動利率，該部分資金將補充公司營運資金，以支持公司現(xiàn)有業(yè)務發(fā)展創(chuàng)新和未來新業(yè)務的發(fā)展。
在股權融資遲遲未有進展的情況下，國海證券唯有退而求其次，先以“近水”解渴，通過債券融資的形式先借入資金，緩解行業(yè)創(chuàng)新格局下的資本金需求。今年5月，國海證券股東大會通過了再融資計劃，擬非公開發(fā)行不超過4.94億股，發(fā)行價格不低于10.12元/股，募集資金總額不超過50億元。
今年以來，上市券商中，僅有宏源證券和東北證券兩家上市券商再融資完畢，分別于今年6月和8月非公開發(fā)行募集資金70億元和40億元。事實上，由于二季度以來券商股的市場表現(xiàn)較為慘淡，已公布再融資方案但尚未發(fā)行的5家上市券商中，已有3家目前二級市場的股價跌破了增發(fā)底價，9月獲得證監(jiān)會核準的國金證券未出現(xiàn)增發(fā)股價倒掛的現(xiàn)象，而國海證券由于今年大比例送轉(zhuǎn)分配方案實施前的暴漲行情，目前股價也高于其原定的增發(fā)底價。
然而，上市券商在債市融資卻呈現(xiàn)如火如荼的勢頭。除了國海證券成為年內(nèi)首家發(fā)行次級債的上市券商，短期融資債和公司債也得到大型券商的熱衷。
在券商發(fā)行短期融資債停滯7年之后，招商證券率先發(fā)力，其于今年5月、8月、9月和11月分別發(fā)行了40億元、46億元、20億元和20億元的短期融資券，期限為三個月。10月18日，招商證券還公告稱，計劃發(fā)行不超過100億元人民幣固定利率公司債，期限不超過10年，主要用于補充公司營運資金。
11月12日，中信證券公告稱，已于8月23日完成2012年第一期短期融資券人民幣50億元的發(fā)行。此前，廣發(fā)證券也于10月完成了2012年第一期短期融資券人民幣45億元的發(fā)行。
一位券商行業(yè)分析師表示，由于券商創(chuàng)新業(yè)務越來越多，對凈資本的要求也會越來越高，以往券商的融資方式主要集中在股權融資上，未來債券融資的規(guī)模會越來越大。短期融資券等形式拓寬了國內(nèi)證券公司的融資渠道，改變了國內(nèi)證券公司單一依賴股權融資的現(xiàn)狀，今年以來監(jiān)管機構的扶持和相關制度的放寬也令券商債市融資更加便利。
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