經(jīng)濟(jì)企穩(wěn) 債券收益繼續(xù)上行
10月22日（周一），市場(chǎng)資金面依然保持寬松狀態(tài)。截至收盤，隔夜回購利率上行5BP至2.25%；7天回購利率上行5BP至2.72%；14天回購利率3.4%，與上一交易日持平；21天回購利率3.61%，下行2BP；1個(gè)月回購利率3.35%，較上一交易日持平。
上周公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)回暖跡象，債市收益率應(yīng)聲上行。周一債市收益延續(xù)上周上行態(tài)勢(shì)，幅度有所減小，且國(guó)債出現(xiàn)企穩(wěn)回調(diào)的跡象。剩余年限為2.89年的12國(guó)債17成交為3.04%，較上一交易日下行2BP；剩余期限9.84年12國(guó)債15成交在3.53%附近，估值下行1BP；剩余年限為2.5年的12國(guó)開19成交在3.89%附近，上行5BP；剩余年限為4.57年的12農(nóng)發(fā)08成交在3.97%附近，上行2BP。剩余年限為9.91年的12國(guó)開42成交在4.36%，上行1BP。
信用品種方面，新上市債券成交相對(duì)活躍，不過一二級(jí)利差逐漸縮小。細(xì)分來看，低評(píng)級(jí)較高評(píng)級(jí)債溢價(jià)要大，短期限較長(zhǎng)期性溢價(jià)大。新上市的12浙小商CP001（AA+）成交在4.57%附近，新上市的12義馬CP001（AA+）成交在4.57%附近，有10BP的溢價(jià)；新上市的5年中票12深投控MTN1（AAA）成交在4.94%，有3BP的溢價(jià)；新上市的12郵電院MTN1（AA+）成交在5.3%，較票面低11BP。
從周一債市的反應(yīng)來看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于債券市場(chǎng)的影響已經(jīng)在慢慢變?nèi)?，但是考慮到未來數(shù)月，數(shù)據(jù)呈現(xiàn)繼續(xù)回暖改善的概率較大，因此基本面因素對(duì)于利率品并不構(gòu)成正面支撐，這導(dǎo)致利率品趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的概率較小，而信用債經(jīng)過前期的下行，信用利差進(jìn)一步壓縮的空間非常小。因此，目前債市波段性的機(jī)會(huì)更可能來自于流動(dòng)性寬松的支持，不排除債市出現(xiàn)小幅回調(diào)的可能。（濰坊農(nóng)信 代長(zhǎng)城）
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