中國(guó)減持美債應(yīng)對(duì)持有風(fēng)險(xiǎn)
莊健認(rèn)為，持有美國(guó)債券整體呈減持態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備秉承“雞蛋不放在一個(gè)籃子中”的理念
美國(guó)財(cái)政部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)仍然是美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)。但在過(guò)去一年來(lái)，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債已呈減持態(tài)勢(shì)，相反的是，日本卻再創(chuàng)新高，在未來(lái)一段時(shí)期，日本或?qū)⒑芸斐^(guò)中國(guó)成為美國(guó)國(guó)債最大海外持有國(guó)。
對(duì)此，昨日接受本報(bào)記者采訪的一位專家認(rèn)為，在國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩的情況下，中國(guó)減持美債體現(xiàn)出中國(guó)正在不斷加快外匯儲(chǔ)備投資的多元化和分散化，以對(duì)沖美元資產(chǎn)尤其是美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)集中度過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前相較于債券投資來(lái)說(shuō)，股權(quán)投資的機(jī)會(huì)乃至回報(bào)率將會(huì)更高。此外，中國(guó)還可利用外匯儲(chǔ)備去國(guó)外購(gòu)買中國(guó)所需的資源、人才、技術(shù)等，以實(shí)現(xiàn)多元化投資。
亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健認(rèn)為，中國(guó)增持美國(guó)債券整體呈減持態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備秉承“雞蛋不放在一個(gè)籃子中”的管理理念，走多元化的道路，最終實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。
去年8月，歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，業(yè)界普遍對(duì)中國(guó)持有美債過(guò)多引起的對(duì)外資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)，以及保值增值效率低下等問(wèn)題存在擔(dān)憂。
數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債增加43億美元，達(dá)到1.154萬(wàn)億美元。7月份中國(guó)凈買入23億美元美國(guó)國(guó)債。過(guò)去12個(gè)月以來(lái)，中國(guó)的美國(guó)國(guó)債持有量減少了1249億美元。雖然最近兩個(gè)月中國(guó)開(kāi)始增持美國(guó)國(guó)債，但是整體趨勢(shì)仍在減持，過(guò)去12個(gè)月平均每個(gè)月減持104億美元。
此外，鑒于債權(quán)投資的收益普遍低于股權(quán)投資，外匯管理當(dāng)局和市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，不僅應(yīng)減低美債在外匯儲(chǔ)備投資中的比例，而且要降低債權(quán)投資在整個(gè)外匯投資中的比例。
莊健認(rèn)為，兩種投資本身都存在利弊，僅就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，外匯儲(chǔ)備進(jìn)行股權(quán)投資相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更有機(jī)會(huì)，投資回報(bào)率也較高。如進(jìn)行股權(quán)投資，就必須通過(guò)參股控股的形式進(jìn)行，如果對(duì)國(guó)外企業(yè)以及文化等各個(gè)方面了解甚少，風(fēng)險(xiǎn)就隨之加大。因此，雖然股權(quán)投資相對(duì)債券投資來(lái)說(shuō)收益率較高，但隨之的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。
莊健表示，債券投資則是我國(guó)進(jìn)行資本運(yùn)作的慣常手段，因此，我國(guó)已經(jīng)具有相關(guān)投資的豐富經(jīng)驗(yàn)。但是，持有外債，一旦出現(xiàn)貶值，將導(dǎo)致儲(chǔ)備縮水的后果。因此，綜合考慮，由于當(dāng)前歐債危機(jī)不斷蔓延，美國(guó)失業(yè)率高漲的情況下，為避免美國(guó)國(guó)債出現(xiàn)大幅貶值的情況發(fā)生，將部分外匯儲(chǔ)備進(jìn)行股權(quán)投資或許更有機(jī)會(huì)。
當(dāng)然，為了實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的多元化道路，以實(shí)現(xiàn)保值增值的目的，在人民幣不能自由兌換的前提下，除上述兩種投資方式之外，還可通過(guò)購(gòu)買我國(guó)所稀缺的資源、人才、技術(shù)等等，以分散投資，實(shí)現(xiàn)更高回報(bào)。
值得一提的是，在中國(guó)減持的同時(shí)，日本卻在大幅增持美國(guó)國(guó)債，而且增持幅度超過(guò)了中國(guó)的減持幅度。由此形成一個(gè)局面，雖然中國(guó)在持續(xù)減持，但海外投資者總體仍在凈買入美國(guó)的金融資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，日本持有的美國(guó)國(guó)債數(shù)量已經(jīng)從7月份時(shí)的1.116萬(wàn)億美元增至1.122萬(wàn)億美元。過(guò)去12個(gè)月日本增持了2145億美元美國(guó)國(guó)債，遠(yuǎn)超同期內(nèi)中國(guó)減持的1249億美元。
目前中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債僅比日本多出320億美元，照目前的發(fā)展趨勢(shì)，日本最快下個(gè)月就可能超過(guò)中國(guó)成為美國(guó)國(guó)債的最大海外持有者。
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