不利因素頻現(xiàn) 新債定價偏高
國家開發(fā)銀行今年第三批“福娃債”11日首發(fā)。面對經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期增強、新債密集供應(yīng)、新增信貸超預(yù)期等多種不利因素的影響，該批債券發(fā)行利率多數(shù)高于市場預(yù)測均值。同日招標(biāo)的鐵道債兩品種發(fā)行利率也雙雙落在招標(biāo)區(qū)間偏高位置。市場人士指出，隨著收益率上行，債券配置價值逐步得到增強。
國開行昨日招標(biāo)發(fā)行的是該行2012年第38至42期固定利率金融債券，發(fā)行量各60億元，期限依次為1年、3年、5年、7年和10年。這是該行年內(nèi)發(fā)行的第三批“福娃債”（按組滾動發(fā)行）。發(fā)行快報顯示，1年期品種中標(biāo)利率為3.19%，3年期為3.81%，5年期為4.07%，7年期為4.19%，10年期為4.29%。據(jù)交易員介紹，除1年期品種外，中標(biāo)利率多數(shù)高于此前預(yù)測均值。在認購方面，除5年期品種的認購倍數(shù)達到2.64之外，其余品種認購倍數(shù)均在1.5倍左右。
交易員表示，發(fā)改委批復(fù)萬億投資項目令經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期增強，加上歐洲央行推出購債計劃提升風(fēng)險偏好，自上周五以來債券市場陷入連續(xù)調(diào)整。11日公布的金融數(shù)據(jù)則顯示8月信貸增長遠超預(yù)期，更加劇了市場對未來債券需求的擔(dān)憂。同時，本周新債供給仍然比較密集，市場供需矛盾突出，發(fā)行利率走高在所難免。
值得一提的是，鐵道部11日招標(biāo)發(fā)行了兩品種共200億元鐵路建設(shè)債券，中標(biāo)利率同樣落在招標(biāo)區(qū)間的偏高位置。據(jù)發(fā)行結(jié)果顯示，鐵道部7年期債券中標(biāo)利率為4.58%，招標(biāo)區(qū)間為3.67%-4.67%；20年債券中標(biāo)利率為5.14%，招標(biāo)區(qū)間為4.28%-5.28%。
有市場人士指出，短期市場或?qū)⒕S持弱勢局面，博波段的風(fēng)險甚于機會，但隨著一二級市場利率水平上行，債券配置價值逐步得到增強，尤其是政策性金融債四季度供給壓力緩解的趨勢比較明朗，且當(dāng)前隱含稅率處于高位，相對價值突出。（王輝 張勤峰）
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