前八月信用債發(fā)行近2萬億 發(fā)行利率或繼續(xù)上行
信用債擴容步伐仍在加快。統(tǒng)計顯示，8月包括短融、中票、企業(yè)債、公司債等在內(nèi)的信用債發(fā)行超過1900億，在上月較高水平基礎上環(huán)比上漲超過35%。1-8月信用債發(fā)行接近2萬億，與去年全年發(fā)行量僅有一步之遙。
分析人士指出，中央政府穩(wěn)增長基調(diào)及債券主管部門創(chuàng)新力度不斷加大是債市擴容的主因。今年全年信用債發(fā)行有望突破3萬億，再創(chuàng)歷史新高。
城投債發(fā)行激增
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份信用債發(fā)行共101只，合計募集資金1929.2億元，環(huán)比上漲35.4%。截至昨日，今年以來信用債共計發(fā)行1264只，發(fā)行總額為1.98萬億，比去年同期累計增長近45%。與去年全年2.2萬億的發(fā)行總額相比，僅有一步之遙。
從發(fā)行品種上看，企業(yè)債發(fā)行異軍突起。1-8月，企業(yè)債共計募集4669.5億元，而去年全年該數(shù)字僅為1519.3億元，同比猛增超過200%。此外，公司債規(guī)模增長也相當迅猛，今年以來發(fā)行共計1468億元，相比去年886億元的募集總額，同比上漲65.7%。
分析人士認為，今年中央政府穩(wěn)增長政策出臺后，發(fā)改委審批速度加快是城投債發(fā)行激增的主因，該品種占企業(yè)債發(fā)行量的近80%。此外，主管債券三大部門市場化競爭加劇，也是債市擴容的一大誘因。
據(jù)報道，目前主管債券發(fā)行的三大部門都在大力加強產(chǎn)品創(chuàng)新，其中交易商協(xié)會計劃推出15年期央票的舉動，直接對發(fā)改委審批的城投債具有一定的沖擊。
“這對發(fā)改委還是有一定觸動的?！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者，此前發(fā)行一個城投債項目要超過一年的時間，未來審批周期有望縮短至半年。據(jù)了解，今年發(fā)行的城投債多為去年擠壓品種，在今年地方政府普遍缺錢，以及中央政府穩(wěn)增長的政策指引下，項目開始陸續(xù)釋放。
針對公司債發(fā)行放量的現(xiàn)狀，興業(yè)證券（601377）固定收益部唐國輝表示，今年以來發(fā)行的公司債很多都是在去年銀根緊縮背景下上報的產(chǎn)品，隨著之前一波氣勢如虹的牛市行情，不少企業(yè)為成本考慮則時至今年發(fā)行。
二級市場承壓
在一級市場不斷放量的背景下，信用債市收益率近期出現(xiàn)承壓上行走勢。業(yè)內(nèi)人士認為，全年信用債發(fā)行有望突破三萬億，債市發(fā)行利率或繼續(xù)上行。
近期，一級市場發(fā)行利率已經(jīng)出現(xiàn)明顯提高，并帶動二級市場調(diào)整。上周10年期鐵道債發(fā)行利率上行8BP至4.68%，15年期更是大幅上行25BP至5%，帶動10年期鐵道債二級市場收益率一度上行至4.76%。
申銀萬國債券高級分析師屈慶認為，下半年隨著交易商協(xié)會、發(fā)改委和證監(jiān)會三管齊下，繼續(xù)為企業(yè)發(fā)債“松綁”，未來信用債潛在供應更大，今年全年發(fā)行再創(chuàng)新高無疑，總量有望突破3萬億。
“現(xiàn)在地方政府都比較缺錢，城投債發(fā)行還在加快?！迸d業(yè)證券唐國輝判斷，隨著公司債發(fā)行成本不斷高企，該債券品種發(fā)行量有望減緩。
有券商報告指出，相比信貸，目前貸款加權平均利率和發(fā)債成本之間的融資成本利差仍然處在高位。二季度末的高等級信用債與信貸加權利率利差在250BP，即使考慮回到100BP中性水平內(nèi)，債券發(fā)行利率也有50-100BP的上行空間。“從企業(yè)融資成本角度，三季度相比二季度末，債券高等級信用債50-100PB的上行幅度也在普通企業(yè)接受范圍內(nèi)。”
信用債發(fā)行情況
時間 發(fā)行只數(shù) 募集資金 增幅
8月 101只 1929.2億元 環(huán)比增長35.4%
1-8月 1264只 1.98萬億元 同比增長45%
（王誠誠）
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