中小企業(yè)私募債成交活躍 財(cái)富管理產(chǎn)品需求旺盛
中小企業(yè)私募債發(fā)行開閘已有月余，根據(jù)交易所最近公布的數(shù)字，其月?lián)Q手率接近20%，遠(yuǎn)超交易所公司債。業(yè)內(nèi)人士分析，中小企業(yè)私募債交易旺盛主要來源于券商自營為包括母公司資管產(chǎn)品在內(nèi)的財(cái)富管理產(chǎn)品代持后轉(zhuǎn)讓，顯示出財(cái)富管理市場對(duì)該品種的需求強(qiáng)烈。同時(shí)，私募債成交旺盛也給未來券商做市商業(yè)務(wù)帶來想象空間。
由于中小企業(yè)私募債私募發(fā)行以及非公開交易的特點(diǎn)，此前業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)在試點(diǎn)初期投資者將以持有收息為主要投資方式，對(duì)成交情況并不看好。而根據(jù)近日滬深兩交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露的數(shù)據(jù)，中小企業(yè)私募債發(fā)行至今一個(gè)多月的時(shí)間中，兩所私募債交易已成交10.27億元，按每月20個(gè)月交易日折算，月?lián)Q手率為19.3%。
截至上周末，共有28只中小企業(yè)私募債在兩所分別完成發(fā)行，募集資金總計(jì)36.33億。其中上交所發(fā)行25.05億元，深交所發(fā)行11.08億元。
而從6月11日在上交所固定收益證券綜合電子平臺(tái)掛牌的中小企業(yè)私募債“12蘇鍍膜”完成首筆轉(zhuǎn)讓開始計(jì)算到7月21日間，兩所共有64筆中小企業(yè)私募債成交，其中上交所成交7.25億元，深交所成交3.02億元。
中小企業(yè)私募債接近20%的月?lián)Q手率頗令業(yè)內(nèi)人士感到吃驚。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年上半年銀行間債券市場月平均換手率為24.84%。而上半年在上交所和深交所交易的公司債平均換手率則僅為2.92%。同為交易所交易品種，中小企業(yè)私募債開閘以來的換手率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了公司債，接近銀行間市場的水平。
某位在中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)頗有建樹的券商固定收益部負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)告訴記者，從他了解的客戶情況來看，絕大部分的中小企業(yè)私募債投資者都以資產(chǎn)配置為主要目的，基本不存在投機(jī)交易的考慮。再加之目前中小企業(yè)私募債總量較小，投機(jī)交易的獲利空間也非常狹小。
那么中小企業(yè)私募債交易何以如此活躍，這位負(fù)責(zé)人推測(cè)，這可能是有投資需求理財(cái)產(chǎn)品此前正處于審批流程中，無法及時(shí)參與中小企業(yè)私募債的首輪發(fā)售，只能請(qǐng)有資格的機(jī)構(gòu)代持，等產(chǎn)品正式成立后交易過戶。
據(jù)了解，目前券商資管對(duì)中小企業(yè)私募債興趣濃厚，但中小企業(yè)私募債從正式發(fā)布辦法到首單產(chǎn)品發(fā)行成功僅有不到一個(gè)月的時(shí)間，無論是已有債券型資管產(chǎn)品更改契約還是成立將中小企業(yè)私募債納入投資范圍的新產(chǎn)品，都很難在短時(shí)間內(nèi)跟上節(jié)奏。
目前，首只獲準(zhǔn)投資中小企業(yè)私募債的券商資管產(chǎn)品廣發(fā)弘利債券正在發(fā)行中。同時(shí)還有多家機(jī)構(gòu)正在設(shè)計(jì)基于中小企業(yè)私募債的分級(jí)產(chǎn)品。此外，一些銀行理財(cái)產(chǎn)品、私募基金也可能因?yàn)榘l(fā)行時(shí)間上的原因，請(qǐng)合作券商自營先行代持，之后再通過柜臺(tái)交易集中過戶，這可能是推高中小企業(yè)私募債的重要原因。(浦泓毅)
中小企業(yè)私募債成交的活躍也給券商相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利模式指出一條新路。業(yè)內(nèi)人士表示，由于私募債發(fā)行較為零散，財(cái)富管理產(chǎn)品需要券商自營代持后轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象可能長期存在，券商基于此開展的私募債做市商業(yè)務(wù)存在誘人的想象空間。
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