市場看空愛爾蘭西班牙債券
雖然大選結(jié)果似乎暫時解除脫歐危機，不過希臘究竟能否遵守承諾仍讓人擔憂。然而，對債券持有人和其他債權(quán)人遵守承諾，同時嚴格履行緊縮措施的國家，卻依然淪落到市場唾棄的下場。
美國雅虎財經(jīng)專欄作家Daniel Gross分析指出，愛爾蘭急切尋求救助的原因，與公共支出毫無干系，而是來自失控的私營部門。愛爾蘭銀行浮濫放貸，又向世界各地的債券投資人借錢。隨后房地產(chǎn)泡沫破裂，為了承擔銀行債券持有人的損失，巨額債務(wù)落到愛爾蘭納稅人頭上。規(guī)模龐大的財富從愛爾蘭納稅人移轉(zhuǎn)至全球債權(quán)人，造成公共債務(wù)迅速膨脹，終于不得不發(fā)出求援訊號。
做為歐洲央行、國際貨幣基金組織和歐盟提供救助的交換條件，愛爾蘭同意借由削減支出、增稅以控制赤字，不過卻也使得國民生活在水深火熱之中。但理論上，乖乖聽話的愛爾蘭理應(yīng)得到債券市場的獎勵未來能夠得到便宜的借貸資金。
大致來說，愛爾蘭堅守承諾，幾個星期前的選舉，選民也以選票表達留在歐元區(qū)的渴望。不過該國國債收益率仍舊居高不下，因此愛爾蘭吞下苦果，勉力安撫債券持有人，但卻受到市場殘酷打擊。
銀行和房地產(chǎn)崩潰沖擊實體經(jīng)濟與政府財政，西班牙也面臨與愛爾蘭類似的情況，銀行欠債，公眾負擔。然而政府也沒有足夠資金或借貸能力，因而也向外界尋求銀行資本重組的契機。同時，即便面對棘手的經(jīng)濟困境，西班牙首相拉霍伊在降低赤字占GDP比例所做的努力也有目共睹。那么債券市場是怎么回報西班牙的？十年期債券收益率高攀到7%。
Gross表示，愛爾蘭與西班的信心建立措施并未如愿以償取信外界，希臘或許是罪魁禍首。一而再再而三的金援和選舉，希臘仍雙手一攤，吞吞吐吐無法做出將會確實履行財政義務(wù)的承諾，從而形成一片不信任的烏云，西邊那些縱使債臺高筑但愿金盆洗手的國家從而籠罩在這股陰霾之下。
另外一種解釋是，著眼于建立經(jīng)濟信心的財務(wù)制定手段非但毫無幫助，反而可能扼殺信任。愛爾蘭和西班牙嚴苛的緊縮措施對于重建國內(nèi)經(jīng)濟與促進增長成效不彰，且在處處儉省的氛圍下，國民對未來感到悲觀。年輕的愛爾蘭人為了謀職而遠離家園，西班牙所有總體經(jīng)濟指標萎靡不振，凡此種種，意味銀行信貸問題恐怕還會更糟。（陳怡君）
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