避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步高漲 美日國(guó)債走俏一時(shí)
隨著歐債危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵，投資者避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步提高，固定收益資產(chǎn)開(kāi)始受到追捧。
上周日本10年期國(guó)債收益率下滑至0.815%，創(chuàng)下2003年來(lái)的新低。同時(shí)，彭博的一份調(diào)查顯示，基金經(jīng)理普遍預(yù)期第二季度美國(guó)10年期國(guó)債收益率會(huì)低于2%，其中64%的受訪者看好美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，而在3月份僅20%的受訪者持此觀點(diǎn)。
布魯金斯研究所高級(jí)研究員、教授羅伯特·博森（Robert Pozen）表示，“美國(guó)和日本國(guó)債這種收益率偏低的情況，都是緣于歐洲債務(wù)問(wèn)題，如果該問(wèn)題6月份還不能解決，美國(guó)10年期國(guó)債將低于2%，甚至還會(huì)低于現(xiàn)在的水平，盡管現(xiàn)在的避險(xiǎn)情緒已經(jīng)很高”。
日本信托銀行的固定收益基金經(jīng)理人稱，低收益率的環(huán)境可能至少會(huì)持續(xù)到這個(gè)月底，直到希臘政局有進(jìn)展及西班牙債務(wù)問(wèn)題的能見(jiàn)度提升。
上周五日本央行在市場(chǎng)操作中購(gòu)買政府債券規(guī)模未達(dá)目標(biāo)，再次顯示市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避情緒?！俺腔鶞?zhǔn)收益率跌至國(guó)內(nèi)銀行融資成本之下，否則銀行持有國(guó)債的意愿是比較高的，尤其是在現(xiàn)在的這種背景下。”一位分析人士告訴記者。
日本央行于今年4月27日宣布新一輪資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，其中地方政府債券和國(guó)債總購(gòu)買規(guī)模為33.5萬(wàn)億日元，上周五的購(gòu)買計(jì)劃即為其中一部分，但由于當(dāng)前的危機(jī)背景加劇了國(guó)債持有者惜售情緒，日本央行未能完成購(gòu)買規(guī)模。
但也有人認(rèn)為，日本此輪國(guó)債市場(chǎng)的緊俏難以持續(xù)，從上世紀(jì)90年代至今，日本國(guó)債10年期收益率0.9%一直是一個(gè)比較神秘的數(shù)字，只要收益率下探到這個(gè)數(shù)字以下，在6個(gè)月內(nèi)肯定會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模反彈。
2003年日本10年期國(guó)債收益率下探到0.43%，但在接下來(lái)的6個(gè)月中迅速反彈到1.2%，而在此之前的1998年也出現(xiàn)過(guò)類似情況。
日本東京富國(guó)資本管理公司CEO櫻井佑記（Yuuki Sakurai）就對(duì)此信奉不已，“90年代我就經(jīng)歷過(guò)這種收益率迅速下滑的狀況，以我經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，日本債券價(jià)格很可能面臨新一輪自由落體運(yùn)動(dòng)”。
債券價(jià)格下降意味著收益率上升，也表明投資者追求更高風(fēng)險(xiǎn)、更高收益的資產(chǎn)。
但瑞士信貸分析師Shinji Ebihara則認(rèn)為當(dāng)前收益率偏低的情況與2003年不同，當(dāng)年是因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)前景變化所致，而不是像現(xiàn)在受全球情況所致。
而對(duì)美國(guó)債市而言，這種避險(xiǎn)特征更加明顯。與日本國(guó)債不同，美國(guó)國(guó)債一半是海外投資者，而其中70%又是外國(guó)官方機(jī)構(gòu)持有。
今年3月份，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場(chǎng)紛紛拋售美國(guó)國(guó)債，尋找收益率更高的投資品種，但隨著當(dāng)前歐債危機(jī)的加劇以及全球經(jīng)濟(jì)不確定性加強(qiáng)（中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行），美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)再度成為投資新寵。
一般而言，10年期國(guó)債收益率高于通脹率100基點(diǎn)，美國(guó)4月份的CPI漲幅為2.3%，所以比較合適的收益率可能是在2.4%左右。
5月18日美國(guó)10年期國(guó)債收益率為1.75%，而且分析人士認(rèn)為，整個(gè)二季度受歐債危機(jī)的影響，收益率都應(yīng)該會(huì)保持在2%以下。（孫紅娟）
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