山東海龍“垃圾債”兌付有望
“我們正在與山東銀監(jiān)局協(xié)商，可能的解決方案是由銀行提供一筆過渡資金暫時(shí)解決海龍短期融資券的兌付問題，同時(shí)濰坊市政府為這筆資金提供擔(dān)保，具體解決方案還在和山東銀監(jiān)局及濰坊市政府協(xié)商，沒有最終確定，但相信能夠圓滿解決?！?/p>
3月30日，作為該期短融主承銷商的恒豐銀行董事會(huì)秘書在接受本報(bào)記者采訪時(shí)做出如上表示。在停牌七個(gè)多月后，剛剛復(fù)牌的ST海龍（000677）開盤即告跌停。
距離4月15日“11海龍CP01”的到期兌付日僅剩15天，而自2011年9月22日發(fā)生最后一筆交易后，該期債券就一直處于零交易狀態(tài)，最新估值收益率已超過300%。
若事態(tài)發(fā)展果如前述恒豐銀行董秘所言，意味著自2月中旬聯(lián)合資信將“11海龍CP01”的信用等級(jí)下調(diào)至“垃圾級(jí)”后，縈繞在市場人士心頭的中國債券市場出現(xiàn)的第一例實(shí)質(zhì)性違約隱憂或?qū)⑵椒€(wěn)化解。
“如果海龍債券能夠兌付，對(duì)債券持有人肯定是好事，但對(duì)中國債券市場發(fā)展則是個(gè)悲劇，因?yàn)閱适Я艘粋€(gè)讓信用債真正市場化違約的機(jī)會(huì)?！敝姓\信資訊副總裁郇公弟表示。
恒豐銀行“分飾兩角兒”
2月15日，聯(lián)合資信發(fā)布公告，將山東海龍主體長期信用等級(jí)由“BB+”下調(diào)至“CCC”，評(píng)級(jí)展望為“負(fù)面”，并將存續(xù)短期融資券“11海龍CP01”的信用等級(jí)由“B”下調(diào)至“C”。
這是自2006年“福禧事件”以來，中國債券市場第二次遭遇“垃圾級(jí)”降級(jí)。聯(lián)合資信解釋下調(diào)評(píng)級(jí)原因?yàn)?，山東海龍經(jīng)營支付壓力很大，資金鏈極度緊張，“11海龍CP01”的到期兌付風(fēng)險(xiǎn)顯著加大。
海龍此前公告顯示，截至2011年三季度末，山東海龍合并報(bào)表總資產(chǎn)為71.94億元，總負(fù)債73.4億元，所有者權(quán)益為-2.46億元，已資不抵債。此外，預(yù)計(jì)2011年度歸屬上市公司股東的凈利潤約為-10.02億元；截至3月22 日，公司因資金緊張逾期貸款累計(jì)達(dá)8.78億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 556.72%。
顯然，山東海龍自身已無償債能力?！叭绻｝埗倘谧罱K不發(fā)生違約，很大程度上只能寄希望于在當(dāng)?shù)卣畢f(xié)調(diào)下，動(dòng)用其可控制的銀行資源支持企業(yè)兌付。但對(duì)于銀行來講，向已經(jīng)明顯不具備還款能力、處于破產(chǎn)邊緣、背負(fù)大量債務(wù)訴訟的企業(yè)發(fā)放貸款，將面臨很大的內(nèi)控和監(jiān)管壓力，最終能否實(shí)施變數(shù)很大?！敝薪鸸驹?月19日發(fā)布的報(bào)告中表示。
從恒豐銀行董秘對(duì)本報(bào)記者透露的情況看，海龍短融兌付很可能將采取上述辦法，即在政府擔(dān)保下，由恒豐銀行墊付一筆資金?！叭绻珊阖S銀行來提供這筆過渡資金，確實(shí)會(huì)給我們帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)還需要我們和市政府協(xié)商一些具體條款來降低這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)?！彼硎?。
值得注意的是，恒豐銀行或許正是借助于這期短融才得以避免貸款逾期的厄運(yùn)。
2011年4月，海龍發(fā)行這期短融時(shí)表示，募集的4億元中2.3億用于償還銀行貸款，1.7億用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
同年7月15日，海龍公告稱，變更債券募資用途，3億元用于償還貸款，這一變更已在5月8日完成，“但其間由于公司第一大股東經(jīng)營權(quán)托管、公司管理層變動(dòng)和工作交接等原因，未及時(shí)在銀行間債券市場作出披露”。
而中國銀行（601988）間市場交易商協(xié)會(huì)之后發(fā)布的對(duì)山東海龍譴責(zé)公告顯示，這3億元正是用于償還恒豐銀行的承兌匯票。
另據(jù)山東海龍?jiān)谥袊鴤畔⒕W(wǎng)披露的2008年、2009年和2011年短融募集說明書，盡管恒豐銀行在2008和2009年對(duì)山東海龍均有授信，但在2010年9月底前，恒豐銀行或已停止與海龍的授信合作。
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