河南上市公司扎堆“貼”金融
上市公司扎堆涉足“類金融”是新的集體性投資趨勢(shì)，其潛流有著“脫實(shí)向虛”之虞
豫企競(jìng)相布局金融或類金融
從星星之火到燎原之勢(shì)，豫企布局金融或類金融行業(yè)發(fā)展?jié)u成群體性征候
作為“豫企明星一族”，河南A股市場(chǎng)近70家上市公司中，至少16家上市公司以參股小額貸、民營(yíng)銀行、財(cái)務(wù)公司，甚至擔(dān)保公司的名義進(jìn)軍“類金融”行業(yè)。
所謂“類金融”，是指相對(duì)于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)之外，且并未納入到金融系統(tǒng)監(jiān)管的民間金融。
“這成為包括河南在內(nèi)的上市公司的一個(gè)投資現(xiàn)象了。剛過(guò)了年，河南就有兩家上市公司涉足小額貸款公司。”3月4日，河南九鼎德盛投資咨詢有限公司董事長(zhǎng)張保盈告訴記者。
記者觀察到，1月份，佰利聯(lián)(002601)發(fā)布公告，稱公司出資5000萬(wàn)元參股小額貸款公司，占總股本的50%，并居第一大股東。2月份，多氟多(002407)發(fā)布公告稱，公司出資5000萬(wàn)元參股小額貸款公司，且為公司第一大股東。
事實(shí)上，2012年8月，省政府發(fā)布《河南省小額貸款公司試點(diǎn)管理暫行辦法》之后，小額貸款公司持續(xù)成為上市公司的“新寵”。
比如，明泰鋁業(yè)(601677)在當(dāng)年就出資9000萬(wàn)元，占股60%，成立一家小額貸款公司。通達(dá)股份(002560)與恒星科技(002132)聯(lián)手在洛陽(yáng)成立了萬(wàn)富小額貸款股份公司。
據(jù)了解，兩年經(jīng)營(yíng)，嘗到甜頭的萬(wàn)富小額貸款股份公司已把小額貸款經(jīng)營(yíng)的觸角延伸到了鄭州，足見(jiàn)對(duì)小額貸款經(jīng)營(yíng)的上心。
去年7月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)“金融國(guó)十條”，首次提出要設(shè)立民營(yíng)銀行，河南上市公司太龍藥業(yè)(600222)、中孚實(shí)業(yè)(600595)、焦作萬(wàn)方(000612)、新野紡織(002087)等公司聞風(fēng)而上，著手布局。
大型企業(yè)則對(duì)財(cái)務(wù)公司情有獨(dú)鐘。神馬股份(600810)與平煤股份(601666)與共同的控股股東中國(guó)平煤神馬集團(tuán)共同出資10億元成立了財(cái)務(wù)公司，開(kāi)始了“類金融”業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。
在多年之前，河南上市公司在參股地方銀行業(yè)務(wù)上，拓展產(chǎn)業(yè)資本的勢(shì)力。比如，中原高速(600020)、宇通客車(600066)、鄭州煤電(600121)、瑞貝卡(600439)、華英農(nóng)業(yè)(002321)等上市公司成為地方城市商業(yè)銀行的“座上賓”。還有雛鷹農(nóng)牧(002477)等上市公司不僅參股地方農(nóng)商行還參股擔(dān)保公司。
從上述近二十家上市公司觀察，河南參股類金融行業(yè)的企業(yè)分屬制造業(yè)、有色加工行業(yè)、能源行業(yè)、交通業(yè)、化學(xué)工業(yè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)。
各懷心事的“搶灘”
規(guī)避主業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)、整合主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，還有為了理財(cái)?shù)炔煌耐顿Y需求，成為豫上市公司涉足類金融的“各有所愛(ài)”
“行業(yè)過(guò)剩，看不到出路，設(shè)立了小貸公司嘗試一下，至少比投資到主業(yè)上強(qiáng)一些吧?！?月2日，記者聯(lián)系一位上市公司老板，他向記者解釋公司踏入小額貸款公司的緣由。
記者觀察到，涉足類金融行業(yè)的上市公司中，居于河南傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)之中的企業(yè)包括平煤股份、鄭州煤電、焦作萬(wàn)方、中孚實(shí)業(yè)、明泰鋁業(yè)、新野紡織等多家。目前，由于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍然處于再平衡狀態(tài)之中，煤炭行業(yè)價(jià)格仍然處于震蕩走低狀態(tài)，而有色金屬加工業(yè)，特別是鋁深加工產(chǎn)業(yè)更是河南傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)行業(yè)，可是整體行業(yè)仍然在痛苦地去庫(kù)存化，這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)日子非常難熬。
“作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司如果再投資主業(yè)，不僅遭遇政策調(diào)整的打壓，而且還面臨著更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)才是生存的第一要?jiǎng)?wù)。”張保盈表示。
這是上市公司涉足類金融的初衷之一。而看到了類金融行業(yè)的錢生錢賺錢快，也是不少上市公司涉足的內(nèi)在推動(dòng)力。
3月2日，一家不具名制造業(yè)老板向記者訴苦：“干我這一行的太辛苦了，投入五六個(gè)億，一年到頭，能裝到腰包的利潤(rùn)兩三千萬(wàn)元就笑了。不干吧，那是主業(yè)呀，干吧，(行業(yè))競(jìng)爭(zhēng)殘酷，只能掙個(gè)辛苦費(fèi)了?！?/font>
這位老板的話有代表性。大家都看到一個(gè)趨勢(shì)，政府正在放寬民間金融的準(zhǔn)入門檻，這個(gè)只有傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)放領(lǐng)域一定蘊(yùn)藏著商機(jī)。
“錢一放，坐等收錢的感覺(jué)肯定要比整天操心市場(chǎng)的變化，整天為搞定客戶而忙碌心情要好得多吧?！?/font>
但是，在上市公司涉足類金融行業(yè)里，也不乏為了整合上下游資源，鞏固主業(yè)實(shí)力走產(chǎn)業(yè)資本加金融資本的產(chǎn)融共生模式的企業(yè)。
比如，對(duì)于既參股擔(dān)保公司又參股新鄭農(nóng)商行的雛鷹農(nóng)牧，就是要為了鞏固自己的產(chǎn)業(yè)鏈。雛鷹模式是“公司＋基地＋養(yǎng)殖戶”，為強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)于交不起風(fēng)險(xiǎn)保證金的養(yǎng)殖戶，公司為養(yǎng)殖戶提供銀行擔(dān)保，因?yàn)樽约河秀y行的股份，銀行更放心，這種模式就實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈的安全生態(tài)保障。
佰利聯(lián)在公告中也聲稱：“(設(shè)立小貸公司為)進(jìn)一步加強(qiáng)與本地區(qū)企業(yè)的合作關(guān)系，為本地區(qū)優(yōu)勢(shì)小企業(yè)和供應(yīng)商提供小額貸款的資金支持，利用小額貸款公司方式靈活的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商、其他中小企業(yè)和小額貸款公司的共贏?！?/font>
并不好吃的“夾層蛋糕”
類金融公司看似能吃上“高利貸”，但小貸公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)是稅負(fù)高、風(fēng)險(xiǎn)大、不穩(wěn)妥
在獨(dú)立市場(chǎng)分析師肖玉航看來(lái)，上市公司之所以接踵參與類金融行業(yè)，高額利潤(rùn)是直接誘因。按照央行的相關(guān)規(guī)定，小額貸款公司借貸利率水平“不得高于央行基準(zhǔn)利率的4倍”。目前，六個(gè)月以內(nèi)(含六個(gè)月)年利率為6.1%；六個(gè)月至一年(含一年)為6.56%。這意味著小貸公司放貸的利率可以到達(dá)24.4%至26.24%。
對(duì)此，萬(wàn)福小額貸款公司董事長(zhǎng)史萬(wàn)福則認(rèn)為，看似小貸公司能吃到“高利貸”，事實(shí)上，“(小貸公司)不是一個(gè)好蛋糕，吃起來(lái)也不香?！痹谒磥?lái)，小貸公司經(jīng)營(yíng)稅負(fù)高，風(fēng)險(xiǎn)大，不穩(wěn)妥。
一位小貸公司老板談起兩年來(lái)的經(jīng)營(yíng)體會(huì)也有相似的表態(tài)：“這是一個(gè)處于夾縫中的行業(yè)，很難做，好的中小企業(yè)找銀行，信用不足的中小企業(yè)才找我們?？墒?，放貸給這樣的中小企業(yè)，又睡不好覺(jué)，心里總不踏實(shí)?！?/font>
邦成小額貸款公司董事長(zhǎng)李文凡表示：“市場(chǎng)總看到包括小額貸款在內(nèi)的類金融業(yè)務(wù)好像是一個(gè)市場(chǎng)藍(lán)海，算得清，掙得快，便發(fā)力擠進(jìn)這一行業(yè)，其實(shí)，真不是這回事。市場(chǎng)上流傳著‘一年笑、兩年跳，三年不跑就上吊’的玩笑話，其實(shí)真不完全是笑話。”
他認(rèn)為，特別是小額貸款公司，它是一個(gè)勞動(dòng)密集型的行業(yè)，因?yàn)閱喂P業(yè)務(wù)小，用資金的人多，必須搞人海戰(zhàn)術(shù)；它還是一個(gè)管理密集型、技術(shù)密集型、風(fēng)險(xiǎn)密集型的行業(yè)，特別是風(fēng)險(xiǎn)高，不僅包括工作人員的道德風(fēng)險(xiǎn)、貸款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，還有經(jīng)濟(jì)周期的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及整個(gè)行業(yè)被技術(shù)升級(jí)替代的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，也不必過(guò)于悲觀。與其他信貸不同，小額信貸主要解決一些小額、分散、短期的資金需求。小額貸款公司是目前中國(guó)信貸市場(chǎng)的重要組成部分和補(bǔ)充力量，也是當(dāng)前民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的一條重要途徑和通道。
不久前，來(lái)自市場(chǎng)的消息稱，政府為支持其發(fā)展，小貸公司的監(jiān)管政策或?qū)⒂瓉?lái)重大突破。在小貸公司準(zhǔn)入方面，或?qū)?shí)行牌照制管理，并采取寬入嚴(yán)管的原則，甚至可能實(shí)行認(rèn)繳制。而融資方面，不僅融資渠道有所增加，融資比例也將大大提高。
警惕“脫實(shí)向虛”的風(fēng)險(xiǎn)
產(chǎn)業(yè)資本向民間金融“倒流”，不僅形成金融泡沫，更致使實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化
“搞金融的目的是發(fā)展實(shí)業(yè)，如果實(shí)業(yè)資本也想掙快錢，金融業(yè)一定是存在泡沫的。”李文凡認(rèn)為，“目前看，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的熱炒，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)金融過(guò)剩的時(shí)代。”
這種現(xiàn)象背后，實(shí)質(zhì)上是“脫實(shí)(實(shí)體經(jīng)濟(jì))向虛(虛擬經(jīng)濟(jì))”的表征。
央視財(cái)經(jīng)評(píng)論員鈕文新認(rèn)為，“脫實(shí)向虛”，這是一種實(shí)體資本的“逆流現(xiàn)象”。原因是由于國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力、資源、能源、融資等所有生產(chǎn)成本的快速提升，而市場(chǎng)需求被流動(dòng)性緊張、實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)下滑、生存環(huán)境不斷惡化等因素沖擊。
去年7月份，國(guó)務(wù)院辦公廳出臺(tái)了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，被市場(chǎng)稱為“金融國(guó)十條”?？墒?，從金融政策上觀察，由于人民幣匯率政策原因，商業(yè)銀行持有外匯存貸比的增加，導(dǎo)致商業(yè)銀行的流動(dòng)性偏緊，中小企業(yè)的貸款難度增加，抬高了市場(chǎng)資本成本，更拓寬了民間金融的供給空間，致使產(chǎn)業(yè)資本“倒流”民間金融市場(chǎng)。讓“金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的政策難有作為。
一旦產(chǎn)業(yè)資本逃離實(shí)體，不支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然會(huì)出現(xiàn)空心化與泡沫化問(wèn)題。
肖玉航認(rèn)為，隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化步伐加快，市場(chǎng)投資于地產(chǎn)、礦產(chǎn)、理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域的資金正面臨著不確定性風(fēng)險(xiǎn)的變化，如果兩者出現(xiàn)快速變化，相信貸款壞賬及償還風(fēng)險(xiǎn)將很快到來(lái)。這對(duì)于類金融行業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，將會(huì)形成擠壓，也必將打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
似乎市場(chǎng)開(kāi)始了反省。眼下，史萬(wàn)福又把精力轉(zhuǎn)向了主業(yè)，剛剛完成的新一輪增發(fā)，他把募集的資金投入到公司主業(yè)的技術(shù)升級(jí)上了。他表示：“這才是我的‘本’，掙個(gè)錢也踏實(shí)?！保ㄊ紫浾?李傳金）
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