四方達(dá):全年業(yè)績(jī)受費(fèi)用支出拖累
事項(xiàng):
公司公布2012年年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè):2012年全年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3,025.14 萬(wàn)元-3,558.99 萬(wàn)元,同比增幅在-15%-0,據(jù)此預(yù)測(cè)公司2012年基本每股收益0.25元/股-0.297元/股。
主要觀點(diǎn):
四季度公司凈利潤(rùn)下滑。四季度公司凈利潤(rùn)379萬(wàn)元-883萬(wàn)元,同比變動(dòng)幅度在-55.1%~4.62%之間,環(huán)比變動(dòng)幅度在-59.12%~-4.64%,同比環(huán)比來(lái)看四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的可能性較大。全年來(lái)看,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)19%左右,較三季度水平提升,表明四季度隨著新投產(chǎn)項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)進(jìn)度,上半年折舊攤薄效應(yīng)逐漸消化,預(yù)計(jì)四季度綜合毛利率有所回升。但由于公司研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)50%和政府補(bǔ)貼減少25%以上致使全年凈利潤(rùn)下滑。
研發(fā)投入意在長(zhǎng)遠(yuǎn),募投項(xiàng)目推進(jìn)保障增長(zhǎng)。公司全年研發(fā)投入同比增幅50%,雖然對(duì)短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響,但是公司仍積極加大對(duì)高端產(chǎn)品的研發(fā)力度,將有利于改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值,保持公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。13年隨著復(fù)合超硬材料高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和復(fù)合超硬材料項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)募投項(xiàng)目的全面達(dá)產(chǎn),新產(chǎn)品的市場(chǎng)開(kāi)拓將提升整體利潤(rùn)水平,公司盈利增長(zhǎng)將獲得保。超募項(xiàng)目“金屬切削用PCD/PCBN復(fù)合片”和“聚晶金剛石復(fù)合片截齒和潛孔鉆頭”因項(xiàng)目用地審批拖延投產(chǎn)期延后,預(yù)計(jì)將于13年下半年投產(chǎn),有望成為未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
公司將享受行業(yè)長(zhǎng)期景氣。復(fù)合超硬材料長(zhǎng)期前景值得期待,一是隨著上游金剛石原料產(chǎn)能和技術(shù)工藝的不斷進(jìn)步,公司成本壓力降低并且可以批量獲得品質(zhì)穩(wěn)定的原料供應(yīng),為今后規(guī)模擴(kuò)張和盈利提升奠定基礎(chǔ),二是隨著裝備升級(jí)和政策推動(dòng),對(duì)傳統(tǒng)硬質(zhì)合金的替代效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn),預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)將保持20%以上的復(fù)合增速。
盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.26、0.52和0.63,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈分別為54.7X、27.6X和22.54X,建議關(guān)注。
（余寶山,王攀）
相關(guān)新聞
更多>>
網(wǎng)傳四川音樂(lè)學(xué)院封校？川音：假的！
