新大新材9億重組國進(jìn)民退 河南操刀光伏合體
重組完成后，主營產(chǎn)品光伏切割刃料的市占率將達(dá)到40%左右，不僅市占率最高，而且議價(jià)能力增強(qiáng)
停牌三個多月的新大新材(300080.SZ)終于揭開面紗，兩天之內(nèi)累計(jì)暴漲20%。
12月9日，新大新材發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，擬向易成新材所有股東以6.41元/股發(fā)行1.39億股股份，購買其持有的易成新材100%股權(quán)。
易成新材控股股東為河南國資委旗下的中國平煤神馬集團(tuán)，重組完成后，平煤神馬集團(tuán)對新大新材的持股比例將達(dá)19.42%，河南國資委將成為新大新材實(shí)際控制人。
這是繼賽維LDK、東營光伏后，又一樁國資入主光伏企業(yè)的案例。然而，這場國進(jìn)民退的身后，不僅是行業(yè)的典型寫照，其牽涉到投行、PE利益，也折射出資本市場的生態(tài)。
民企種稻，國企收割
新大新材上市2年，就遭遇變天。民企種稻，國企收割。
時(shí)鐘撥回到2年前，新大新材風(fēng)光無限。2010年6月，新大新材身披“創(chuàng)業(yè)板光伏概念第一股”的光環(huán)登陸深交所，不僅發(fā)行價(jià)格高達(dá)43.4元/股，市盈率也達(dá)到68.89倍。
“光伏產(chǎn)業(yè)剛推出時(shí)，民企都沖得比較猛，舍得砸錢擴(kuò)大規(guī)模。”一位能源公司的高層告訴記者。
“舍得砸錢擴(kuò)大規(guī)?！保衿筮@種看似“急功近利”的做法，在光伏行業(yè)景氣時(shí)，公司的利潤確實(shí)能跨越式增長，不過，一旦市場下行，遭遇的有可能就是毀滅性打擊。
根據(jù)新大新材的公告，其上市時(shí)募資15.2億元，其中超募資金就高達(dá)10.1億元。去年，光伏市場初顯晶硅片價(jià)格下跌、下游需求萎靡時(shí)，新大新材卻決定動用超募資金的5.9億元，追加新建3條生產(chǎn)線，達(dá)到擴(kuò)大產(chǎn)能的目的。
“當(dāng)時(shí)的初衷是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，以量補(bǔ)價(jià)，但市場越來越差，而光伏這種行業(yè)高耗能，成本投入會很大，如果利潤跟不上，虧損就不可避免了。”北京一名新能源分析師告訴記者。
截至今年三季度，新大新材營業(yè)收入和凈利潤分別為6.72億元、302萬元，同比降幅高達(dá)53.88%、97.86%。
業(yè)績巨虧，民企隨后轉(zhuǎn)手給國企，表面上是國企吃進(jìn)一個并非優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，但其實(shí)國企扮演的角色，與參賽者和影子裁判為一身。
“政府以前鼓勵民企去發(fā)展光伏，還給予他們補(bǔ)貼，結(jié)果大家一哄而上，產(chǎn)能嚴(yán)重過?！，F(xiàn)在的情況，是國家鼓勵讓國企去整合，雖然效益短期內(nèi)不會有大變化，但長期看，整合后集中度提高，政府又有政策來配套，到頭來還是會賺的”，前述分析師向記者表示。
事實(shí)上，河南國資委要注入的資產(chǎn)易成新材，多年來一直是新大新材的競爭對手。
從公告看，易成新材的主營業(yè)務(wù)為晶硅片切割刃料，與新大新材相同，不僅同是在河南的公司，而且是國內(nèi)規(guī)模最大的兩家光伏切割刃料生產(chǎn)公司。多年以來，兩家公司為提高市場份額一直采取過降價(jià)的策略，直接導(dǎo)致業(yè)績下滑。
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