汽車：1月重卡銷量維持較高增長 同比上升19%
1月重卡銷量為5.1萬輛，同比上升19%，產(chǎn)銷差達1.2萬臺受13年12月重卡銷售基數(shù)較大和春節(jié)因素擾動，1月重卡銷量環(huán)比下滑36%，而同比上升19%。1月重卡實現(xiàn)銷量6.3萬臺，產(chǎn)銷差達1.2萬臺，體現(xiàn)了廠家和經(jīng)銷商為節(jié)后的庫存提前做準備的態(tài)勢。
工程類重卡銷售增速略高于行業(yè)，福田、一汽新年迎來較高增速從結(jié)構(gòu)上來說，14年1月，物流類重卡銷量為3.2萬臺，同比增長17%；工程類重卡銷量為1.9萬輛，同比增長22.7%。福田和一汽1月銷量分別實現(xiàn)同比增長31%和78%，為增速最為顯著的第一梯隊重卡企業(yè)。此外，濰柴發(fā)動機銷售3.7萬臺，同比小幅增長6%。
國IV實施時間擾動重卡市場，更新需求驅(qū)動銷量我們預(yù)計14年上半年重卡銷量依舊向好。基于：1）原定于2013年7月1日實施的重型柴油車國IV排放標準由于油品供應(yīng)等因素被一再被推遲，因此我們預(yù)計提前購買因素在14年上半年仍然存在；2）進入14年重卡有望迎來更新需求的高峰期。然而我國基建投資和房地產(chǎn)新開工增速下滑的趨勢將可能抑制重卡銷量的高增長，我們推算14年重卡銷量增速有望維持在10%的水平。
預(yù)計重卡板塊反彈將受到經(jīng)濟復(fù)蘇延遲的抑制，維持“中性”判斷我們認為雖然重卡銷售數(shù)據(jù)在14年顯示開門紅，但是股票價格或?qū)⑹艿浇衲瓿隹?、基建、房地產(chǎn)投資、新增信貸和全社會融資水平數(shù)據(jù)平淡的抑制；投資者對我國經(jīng)濟增速的悲觀情緒也可能進一步抑制包括重卡在內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)的估值。
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