新興市場(chǎng)波動(dòng)仍在持續(xù) 美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持溫和復(fù)蘇
導(dǎo)讀：敘利亞局勢(shì)緊張推升了國(guó)際石油價(jià)格。市場(chǎng)擔(dān)憂的并非敘利亞本身，而是其可能引發(fā)的潛在區(qū)域性沖突。如果事態(tài)受控，那么對(duì)金融市場(chǎng)的影響可能是暫時(shí)性的；但如果事態(tài)擴(kuò)大，那么石油價(jià)格或會(huì)大幅飆升，拖累全球復(fù)蘇進(jìn)程。
上周新興市場(chǎng)仍大幅波動(dòng)。資金外流進(jìn)一步加劇，金融資產(chǎn)遭受重創(chuàng)，尤以亞洲新興市場(chǎng)為甚。部分新興經(jīng)濟(jì)體緊急出臺(tái)應(yīng)對(duì)措施遏制資金外流、穩(wěn)定金融市場(chǎng)、維持匯率穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)這在短期內(nèi)會(huì)提振市場(chǎng)信心，但市場(chǎng)波動(dòng)性仍會(huì)較為顯著，中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革勢(shì)在必行。
敘利亞局勢(shì)緊張推升了國(guó)際石油價(jià)格。市場(chǎng)擔(dān)憂的并非敘利亞本身，而是其可能引發(fā)的潛在區(qū)域性沖突。如果事態(tài)受控，那么對(duì)金融市場(chǎng)的影響可能是暫時(shí)性的；但如果事態(tài)擴(kuò)大，那么石油價(jià)格或會(huì)大幅飆升，拖累全球復(fù)蘇進(jìn)程。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持溫和復(fù)蘇勢(shì)頭。二季度GDP終值大幅向上修正，但三季度增長(zhǎng)開局略顯疲態(tài)，我們下調(diào)了下半年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，小幅上調(diào)全年增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇依然可期，不過兩黨紛爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性可能會(huì)給復(fù)蘇之路和金融市場(chǎng)帶來一定波動(dòng)。
新興市場(chǎng)波動(dòng)仍在持續(xù)上周新興市場(chǎng)資金外流情況進(jìn)一步加劇截至8月28日的一周中，新興市場(chǎng)股票基金資金流出38億美元，遠(yuǎn)超過此前一周的17億美元流出規(guī)模；新興市場(chǎng)債券基金資金流出20億美元，也高于此前一周的13億美元流出規(guī)模。
幾乎所有地區(qū)股票和債券基金均錄得資金流出，其中亞洲（除日本外）地區(qū)的資金流出情況最為顯著。例如，以四周移動(dòng)平均計(jì)算，當(dāng)前亞洲（除日本外）、全球新興（不區(qū)分地區(qū)）、拉美和EMEA（新興歐洲、中東和非洲）地區(qū)股票基金分別出現(xiàn)10億、4億、2億和1億美元的資金流出。
相反，歐洲股市則連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)資金凈流入，在過去兩周分別流入資金16億和13億美元，這一方面是由于歐元區(qū)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和領(lǐng)先指標(biāo)好轉(zhuǎn)，另一方面也是由于歐元區(qū)股市估值相對(duì)偏低。不過，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍較為疲弱，主權(quán)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消除，我們預(yù)計(jì)當(dāng)前的歐洲股市資金流入可能并不會(huì)持續(xù)。
新興市場(chǎng)金融資產(chǎn)遭受重創(chuàng)過去兩周中，MSCI新興市場(chǎng)股票指數(shù)跌幅超過3%，新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)下跌1.2%，多個(gè)國(guó)家國(guó)債收益率創(chuàng)歷史高位；不過跌勢(shì)在上周略有緩和。相比之下，中國(guó)金融市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健，上證綜指取得1.4%的升幅，人民幣匯率基本保持穩(wěn)定。
印尼、菲律賓、泰國(guó)、土耳其股市遭受大幅拋售，兩周累計(jì)分別下跌8.2%、6.9%、10.5%和10.6%。
印度盧比、印尼盾、土耳其里拉出現(xiàn)顯著貶值，兩周累計(jì)分別貶值6.5%、7.2%和4.8%。
巴西股市和匯率由于前期跌幅較大，近兩周出現(xiàn)小幅反彈。
?。?研究員：汪濤 胡志鵬）
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