平安證券：工業(yè)企業(yè)利潤增速企穩(wěn)跡象顯現(xiàn)
導讀：工業(yè)企業(yè)利潤增速回落，企業(yè)主營活動利潤增速回落更為明顯1-7月工業(yè)企業(yè)利潤增速企穩(wěn)，較1-6月持平。從單月的情況來看，7月工業(yè)企業(yè)利潤單月同比增速11.6%，較6月份回升5.3個百分點。但是，企業(yè)整體盈利水平仍然較低。7月份，按主營活動利潤計算的主營業(yè)務收入利潤率為4.23%，同比下降0.28個百分點。單位成本仍在攀升，每百元主營業(yè)務收入中的成本達87.07元。
事項：
8月27日，國家統(tǒng)計局公布1-7月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)：1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額30032.2億元，比去年同期增長11.1%，增速與1-6月份持平，其中，主營活動利潤31346.8億元，比去年同期增長5.1%，增速比1-6月份回落2.1個百分點。7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額4195.5億元，比去年同期增長11.6%，增速比6月份提高5.3個百分點，其中，主營活動利潤3455億元，比去年同期增長1.8%，增速比6月份提高4.1個百分點。
平安觀點：
1-7月份工業(yè)企業(yè)利潤增速呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從單月的數(shù)據(jù)來看，工業(yè)企業(yè)利潤增速和工業(yè)企業(yè)主營活動利潤增速7月均較6月出現(xiàn)了不同程度的反彈，其中國有及國有控股企業(yè)累計利潤增速率先出現(xiàn)反彈，結合當前的工業(yè)生產(chǎn)及工業(yè)品價格的走勢，我們認為，工業(yè)利潤企穩(wěn)以及短期內回升的跡象越發(fā)明顯。
工業(yè)企業(yè)利潤增速回落，企業(yè)主營活動利潤增速回落更為明顯1-7月工業(yè)企業(yè)利潤增速企穩(wěn)，較1-6月持平。從單月的情況來看，7月工業(yè)企業(yè)利潤單月同比增速11.6%，較6月份回升5.3個百分點。但是，企業(yè)整體盈利水平仍然較低。7月份，按主營活動利潤計算的主營業(yè)務收入利潤率為4.23%，同比下降0.28個百分點。單位成本仍在攀升，每百元主營業(yè)務收入中的成本達87.07元。
從工業(yè)企業(yè)的利潤趨勢看，與工業(yè)增加值和PPI連續(xù)下行的趨勢相一致，短期內工業(yè)增加值和工業(yè)品價格均呈現(xiàn)企穩(wěn)并小幅回升的態(tài)勢，帶動工業(yè)利潤增速的企穩(wěn)回升，3季度因基數(shù)因素的影響，工業(yè)企業(yè)利潤增速回升的趨勢有望在短期內延續(xù)。
行業(yè)利潤繼續(xù)嚴重分化分行業(yè)來看，1-7月上游大部分行業(yè)利潤依舊呈現(xiàn)負增長。7月份新貢獻利潤主要集中在4個行業(yè)，電力、熱力生產(chǎn)和供應業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)，汽車制造業(yè)，4個行業(yè)拉動7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營活動利潤增長10.5個百分點。
預計8月工業(yè)企業(yè)利潤增速略有反彈我們維持2013年全年的工業(yè)企業(yè)利潤增速在10%-11%的判斷，預計1-8月工業(yè)企業(yè)利潤累計將略有反彈，累計增速為11.4%。
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