服裝紡織：7月出口復(fù)蘇持續(xù) 薦6股
導(dǎo)讀：8月1日始中國停止拋儲，9月1日棉花新年度收儲將啟動，預(yù)計在8月的政策暫時空擋期內(nèi)，國內(nèi)棉價仍將以穩(wěn)為主；國際棉價則繼續(xù)維持盤整；內(nèi)外棉價差亦隨之震蕩。下周關(guān)注重點是USDA8月供需報告；新棉上市前的天氣因素也仍是行情波動的炒作熱點。
板塊上周表現(xiàn)回顧。上證綜指累計漲1.12%；紡服板塊中制造漲2.39%、服裝家紡漲4.01%。個股看，板塊領(lǐng)跌前三公司為鹿港科技、棒杰股份、探路者，領(lǐng)漲前三公司為七匹狼、宜科科技、嘉麟杰。港股方面，領(lǐng)跌為亨得利、普拉達、達芙妮國際；領(lǐng)漲為安踏體育、天虹紡織、利邦。
行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）棉花：328級棉周均價19210元/噸（-0.06%）；CotlookA92.09美分/磅(+0.24%)；內(nèi)外棉價差3282元/噸（-2.11%）；137級長絨棉：28580元/噸（+0.28%）。（2）化纖：滌短10352元/噸（+1.50%），氨綸40D49100元/噸（+1.24%）。（3）紗線：32S純棉紗25841元/噸（-0.03%）。8月1日始中國停止拋儲，9月1日棉花新年度收儲將啟動，預(yù)計在8月的政策暫時空擋期內(nèi)，國內(nèi)棉價仍將以穩(wěn)為主；國際棉價則繼續(xù)維持盤整；內(nèi)外棉價差亦隨之震蕩。下周關(guān)注重點是USDA8月供需報告；新棉上市前的天氣因素也仍是行情波動的炒作熱點。此外，7月底召開氨綸會議已決定上調(diào)部分偏緊品種氨綸價格，故致氨綸市價上漲；因氨綸產(chǎn)能供給增速較低，行業(yè)已滿負荷生產(chǎn)，隨著9月傳統(tǒng)旺季來臨，氨綸后市依然向好。出口：7月當月中國紡服產(chǎn)品出口額增15.83%，增速回升明顯；鞋類產(chǎn)品出口下滑2.33%。內(nèi)銷不佳：7月50家大型零售企業(yè)服裝零售額增4.2%，增速較6月下滑明顯。
A、H股及海外重要公告與要聞。①探路者：2013H1凈利同比增63.12%（主要系所得稅率下調(diào)至為15%），符預(yù)期；②九牧王：H1凈利降14.03%（主要系所得稅率上調(diào)至25%）；③百圓褲業(yè)：H1收入降16.89%、凈利降26.86%；④偉星股份：H1凈利增10.35%，公司對1-9月凈利增速預(yù)測區(qū)間為0%-30%；⑤孚日股份：H1凈利增48.07%，毛利率22.05%，同比明顯提高7.05PCT；⑥魯泰紡織：投資200萬美元在美國設(shè)立子公司；⑦天虹紡織：H1持有人應(yīng)占溢利大增207.8%，主要系低價棉儲備驅(qū)動；⑧安踏體育凈利下滑18.7%；2014Q1訂貨會增速為高個位數(shù)增長，首次實現(xiàn)2012Q3以來的正增長。
維持中性評級。結(jié)合終端跟蹤數(shù)據(jù)，7月份終端零售增速會低于6月份（50家數(shù)據(jù)7月數(shù)據(jù)已證實，詳見正文），雖然上周板塊反彈，但我們認為7月份數(shù)據(jù)不夠成股價上漲催化劑。從售罄率數(shù)據(jù)看，男裝類公司即將召開的2014Q1訂貨會數(shù)據(jù)不會太樂觀，不排除下滑可能。總體上，我們維持行業(yè)中性評級。從半年報角度，部分率先清庫存、甩包袱企業(yè)業(yè)績已經(jīng)顯示出彈性，如森馬服飾；而對于去年資產(chǎn)負債表不佳的企業(yè)今年會在利潤表中顯現(xiàn)。個股上，品牌服飾方面，首推森馬服飾、朗姿股份，其次是富安娜、羅萊家紡。對于制造類企業(yè)，依然處于弱復(fù)蘇階段，無論是百隆東方、華孚色紡、孚日股份、聯(lián)發(fā)股份、天虹紡織等，都證明棉紡行業(yè)的弱復(fù)蘇格局，結(jié)合訂單跟蹤，前三季度高增長無疑，Q4仍需觀察接單情況，首選魯泰A，其次華孚色紡等。
推薦標的：考慮下半年，首選魯泰A（行業(yè)龍頭、低估值）、森馬服飾（去庫存完畢、GXG存在分歧）、朗姿股份（成長、低估值），其次是華孚色紡、富安娜（業(yè)績平穩(wěn)、庫存壓力變輕、低估值）、羅萊家紡（庫存壓力變輕、嚴控費用下低估值）。
?。ㄑ芯繂T：馬莉）
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