銀行股業(yè)績高增長放緩 機(jī)會(huì)還在風(fēng)雨后
A股近500點(diǎn)反彈行情，始于銀行股率先反彈，也止于銀行股率先調(diào)整。
3月28日，銀監(jiān)會(huì)關(guān)于下發(fā)通知重拳治理理財(cái)產(chǎn)品的消息成為重磅炸彈，當(dāng)日銀行板塊重挫6.04%，居板塊跌幅之首，16只銀行股中竟有8只開盤即跌停或接近跌停。
同花順數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日資金大幅流出銀行股51.03億元，高居行業(yè)板塊資金凈流出榜首，占兩市當(dāng)日大額資金凈流出比例接近4成。股份制銀行凈流出最多，民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、招商銀行合計(jì)達(dá)34.43億元，占銀行板塊當(dāng)日凈流出量67%。其中民生銀行凈流出高達(dá)8.98億元。次日，資金再從銀行股流失9.84億元，繼續(xù)居板塊資金流出榜首。 4月1日，銀行板塊現(xiàn)資金回補(bǔ)跡象，微弱流入2.94億元，但難改資金撤出態(tài)勢。
最新公布的銀行年報(bào)印證了銀行業(yè)績高增長狀況不再。2012年已公布年報(bào)的10家上市銀行，其算數(shù)平均利潤增速為19.2%，較2011年同期37.9%的增速下降了18.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，中信銀行2012年凈利潤增速僅為1.8%，較2011年增速下降近40個(gè)百分點(diǎn)，扣除撥備計(jì)提因素，撥備前利潤增速也僅為12.1%。
早在去年10月份，時(shí)任中國銀行董事長的肖剛即撰文呼吁加強(qiáng)影子銀行的監(jiān)管。他認(rèn)為，目前銀行發(fā)行的“資金池”運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品，由于期限錯(cuò)配，要用“發(fā)新償舊”來滿足到期兌付，本質(zhì)上是“龐氏騙局”。
由于缺乏網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢，發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品成為股份制銀行吸引客戶的重要手段。中小銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模與存款規(guī)模的比例通常較高。浦發(fā)銀行、平安銀行和民生銀行理財(cái)產(chǎn)品占存款之比接近20%，南京銀行占比超過30%。其中，浦發(fā)銀行保本產(chǎn)品的比重高達(dá)76.4%，平安銀行也接近50%。
雖然銀行面臨著業(yè)績增速下降的風(fēng)險(xiǎn)，但從估值和分紅角度看，銀行業(yè)相比其他行業(yè)具備顯著優(yōu)勢。不過，要推動(dòng)銀行股巨鯨出海，必須要吸引足夠的新增資金，在當(dāng)前日成交量不足量千億元的市況下，銀行股再現(xiàn)陽光燦爛，依然需要等待風(fēng)雨過后。 （作者系天源證券投資顧問）
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