券商把脈A股：明年上半年機(jī)會大 看好房地產(chǎn)電力
上證指數(shù)
針對當(dāng)前市場的悲觀情緒，本報對申萬、招商、廣發(fā)、興業(yè)、國君、華泰六大業(yè)內(nèi)主流研究機(jī)構(gòu)，做了一次2013年行情前瞻的摸底調(diào)查，以期為投資者提供一些參考。
經(jīng)濟(jì)：雖有近憂但無遠(yuǎn)慮
盡管中國GDP增長在2012年將保持在7%以上的全球相對高位，2012年的A股市場卻是全球表現(xiàn)最差的市場之一。應(yīng)該說，2012年的A股市場集中反映了投資者對中國中期前景的擔(dān)心，特別是投資者對中國GDP增長可能趨勢下行的擔(dān)心，越來越多的人形成了中國的經(jīng)濟(jì)增長將逐漸下臺階的共識。
從主流研究機(jī)構(gòu)觀點看，業(yè)內(nèi)專家對于來年經(jīng)濟(jì)的走勢并不悲觀，對于GDP增速這一數(shù)據(jù)的預(yù)測值均高于7.5%。申萬研究指出，雖然中國經(jīng)濟(jì)仍面臨風(fēng)險，但風(fēng)險總體可控。預(yù)計明年GDP繼續(xù)在“L”型底部波動，全年增長7.8%。
招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華認(rèn)為，造成本輪經(jīng)濟(jì)下行的主要原因是周期性的：既有國內(nèi)周期因素，又有國際周期因素；既有經(jīng)濟(jì)周期因素，又有其他方方面面的周期因素。既然周期因素是主要原因，周而復(fù)始，則中國經(jīng)濟(jì)有望在負(fù)面因素影響消散后出現(xiàn)周期性回升。
而國泰君安證券分析認(rèn)為，明年政策可能會在今年“穩(wěn)”的基調(diào)上更為強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)的變化，減稅、鼓勵消費等平衡性政策更為值得期待，預(yù)計在這種格局中，經(jīng)濟(jì)整體會呈現(xiàn)圍繞7.5%左右的增幅窄幅波動。
股市：明年上半年機(jī)會大
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年的股票市場下行，主要是因為企業(yè)盈利增長放緩造成的，未來股市的趨勢也基本由盈利趨勢(即經(jīng)濟(jì)趨勢)決定。照此邏輯，只要明年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不比今年差，A股表現(xiàn)理應(yīng)好于今年。
這一結(jié)論得到了多數(shù)研究機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。興業(yè)證券認(rèn)為，總體來看，明年A股繼續(xù)在“螺螄殼里做道場”，行情較2012年相對樂觀。但依然不具備趨勢性牛市的條件，依然需要關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會以及階段性反彈的機(jī)會。
從六大主流機(jī)構(gòu)對2013年上證綜指運行區(qū)間的預(yù)判上看，機(jī)構(gòu)最高看到2600點，最低看到1700點，但集中落在1900點——2500點這一區(qū)間內(nèi)。
值得一提的是，主流機(jī)構(gòu)對于明年股市的演進(jìn)路線也有相類似判斷，即：明年初繼續(xù)下探，之后可能有春季行情，下半年繼續(xù)震蕩。且機(jī)構(gòu)幾乎一致認(rèn)為，明年上半年的機(jī)會要好于下半年。
策略：看好房地產(chǎn)電力等
不少機(jī)構(gòu)預(yù)計，明年的政策將是穩(wěn)中求變，貨幣政策、財政政策延續(xù)穩(wěn)健，“變”主要在于各項改革政策逐步推進(jìn)。因此，在未來可能發(fā)生的大變革中尋找投資機(jī)會，也成為主流機(jī)構(gòu)明年的策略重點。
從可預(yù)期的如分配制度改革、財政刺激規(guī)劃、金融創(chuàng)新等改革路徑看，機(jī)構(gòu)明年看好的相關(guān)行業(yè)集中在房地產(chǎn)、電力、非銀行金融等行業(yè)。
申萬研究認(rèn)為，從市場、改革預(yù)期和改革推進(jìn)的進(jìn)程出發(fā)，三大主線尤其值得看好：基礎(chǔ)設(shè)施投資、醫(yī)療環(huán)保TMT非銀金融等服務(wù)發(fā)展、改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及新技術(shù)相關(guān)的裝備需求增加。
在仍面臨諸多不確定因素下，具備良好業(yè)績確定性的消費行業(yè)仍是機(jī)構(gòu)明年調(diào)研的重中之重。國泰君安證券看好金融、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售以及一部分基建投資相關(guān)行業(yè)，并認(rèn)為，明年值得調(diào)研的方向大多數(shù)還是集中在消費領(lǐng)域，如電子、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等。
此外，明年作為換屆后的第一年，機(jī)構(gòu)認(rèn)為政策性的主題投資機(jī)會將層出不窮。興業(yè)證券建議從三條主線挖掘投資機(jī)會：一是基建投資，如鐵路、電網(wǎng)投資等；二是新城鎮(zhèn)化主題，不僅包括傳統(tǒng)的鋼鐵、水泥、工程機(jī)械，還需重點關(guān)注生活方式轉(zhuǎn)變、節(jié)能環(huán)保、智能化、配套設(shè)施升級的城鎮(zhèn)化發(fā)展新方向；三是美麗中國概念，如林業(yè)板塊、污染防治、資源再生、生態(tài)修復(fù)等。
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