保險板塊迎接中報考驗
CFP 供圖
A股上市公司中報大幕早已拉開，但保險上市公司們并不急于亮出自己的業(yè)績底牌，除了中國太保略略掀開蓋頭以外，其余三家公司依舊“按兵不動”。
不過，市場對保險板塊中報業(yè)績并不敢抱太高期待?！半U企今年中報不會太好看?！敝行沤ㄍ侗ｋU業(yè)分析師繳文超告訴新金融記者，“所幸市場早有預(yù)期，保險股初步消化了這一利空”。
保險板塊業(yè)績下滑的命運(yùn)其實(shí)早已注定。一方面，由于行業(yè)正處轉(zhuǎn)型期，保險業(yè)兩大主力壽險和產(chǎn)險上半年均遭遇“成長中的煩惱”，保費(fèi)收入增速出現(xiàn)不同程度的放緩。保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，上半年全國實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入8532.3億元，同比增長5.9%，遠(yuǎn)遜于2011年13%的增速。另一方面，不少保險公司還在消化去年以來積累的投資浮虧，投資收益率短期內(nèi)難現(xiàn)曙光。
而令人期待的是，今年下半年保險行業(yè)將陸續(xù)迎來諸多利好政策上海個稅遞延型養(yǎng)老保險有望開閘、投資渠道不斷拓寬。在寒冬中徘徊多時的保險業(yè)，總算嗅到了些許春天的氣息。
中國太保率先預(yù)警
剛剛企穩(wěn)回升的保險板塊很快將迎來中報的考驗。壽險和財險雙輪驅(qū)動的中國太保最先發(fā)來業(yè)績警報，宣布受累于投資收益同比大幅下降以及業(yè)務(wù)增速放緩，公司今年上半年盈利同比下滑55%。
“數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，市場原本預(yù)期會跌六成左右。”繳文超在接受記者采訪時提到?？勺雒髯C的是，太保發(fā)布業(yè)績預(yù)告當(dāng)天（7月13日），公司A股價格不降反升2.54%。
中國太保之前交出的保費(fèi)成績早已對這蹩腳的中考成績有所暗示。據(jù)公司披露，今年上半年根據(jù)新會計準(zhǔn)則，太保壽險2012年6月壽險累計保費(fèi)收入552億，同比增長1.1%。
公司去年高歌猛進(jìn)的財險業(yè)務(wù)今年上半年也開始放緩腳步。數(shù)據(jù)顯示，太保財險今年前6個月累計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入352億元，同比增長9.32%。相比之下，2011年，太保財險保費(fèi)收入增速為19.6%。
對此，平安證券分析師羅琦指出，上半年各產(chǎn)險公司費(fèi)用投入大幅攀升，競爭激烈程度遠(yuǎn)超預(yù)期，太保產(chǎn)險保費(fèi)增速也因此低于行業(yè)平均水平。
當(dāng)然，大幅計提減值損失才是中國太保盈利受損的關(guān)鍵所在。盡管公司今年一季度已計提13.73億元減值準(zhǔn)備，卻仍然未能跟上資本市場下跌的步伐。
據(jù)瑞銀證券分析師勵雅敏判斷，截至去年底，太保未確認(rèn)可供出售金融資產(chǎn)損失相當(dāng)于其賬面凈值的14%，比重高于同行。而這也意味著公司二季度以后將有50億元-60億元潛在的減值損失需要確認(rèn)。
去年將深發(fā)展收入囊中的“金控帝國”中國平安也被迫咽下投資浮虧的苦果?！拔覀冾A(yù)計中國平安今年二季度之后有約50億元潛在減值損失需確認(rèn)，假定50%的未確認(rèn)損失將在二季度進(jìn)行確認(rèn)，則公司中期稅后凈利潤將同比下降12%?！眲钛琶粼趫蟾嬷兄赋觥?/p>
此外，中國平安上半年保費(fèi)收入增速猶在放緩，對盈利構(gòu)成了不少壓力。資料顯示，2012年1-6月平安壽險的保費(fèi)收入753.71億元，同比增長4%；平安產(chǎn)險1-6月保費(fèi)收入487.50億元，同比增長為19.7%。
新華保險顯露疲態(tài)
有產(chǎn)險襄助的中國太保和中國平安保費(fèi)收入尚且如此，純壽險公司更不待言。龍頭中國人壽繼續(xù)筑底，去年剛上市的新華保險也逐漸露出了疲態(tài)。
根據(jù)公告，中國人壽今年上半年實(shí)現(xiàn)累計保費(fèi)收入1854億元，同比下降5.2%，降幅較1-5月收窄2.3個百分點(diǎn)。令人驚喜的是，公司6月保費(fèi)收入明顯沖高，單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入314億元，同比增長8.3%。
而這也是繼1月份開門紅以后，中國人壽今年月度保費(fèi)收入增速再度轉(zhuǎn)正。廣發(fā)證券保險分析師曹恒乾據(jù)此判斷，在降息的背景下，公司保費(fèi)收入拐點(diǎn)或來臨。
與此同時，上市以來一直高歌猛進(jìn)的新華保險近來也開始放緩了保費(fèi)增長的腳步。據(jù)廣發(fā)證券測算，按照新規(guī)定調(diào)整后，新華保險今年上半年累計原保險業(yè)務(wù)收入為559億元，同比增長10.4%；其中6月份當(dāng)月保費(fèi)收入816億元，較去年同期增長3%。
新華保險二季度保費(fèi)收入增速無疑較一季度明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度新華保險保費(fèi)收入維持15%以上的增速，單月保費(fèi)收入增速維持在10%以上。相形見絀的是，二季度公司單月保費(fèi)增速僅3%左右。
“績優(yōu)生”新華保險成績驟然下降一度令二級市場措手不及。7月17日，公司H股股價大跌近6%，A股表現(xiàn)略好不跌反升1.35%。不得不提的是，受大盤影響，該公司A股早于7月16日便暴挫近5%。
大童保險客戶營銷部總監(jiān)蔣銘在接受新金融記者采訪時也談到，總體看來，壽險行業(yè)還處于筑底階段尚未企穩(wěn)，只是二季度略有好轉(zhuǎn)。
“目前壽險業(yè)務(wù)還處于發(fā)展的陣痛期，正在向另外一種生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變中，底部的形成過程可能會略長一點(diǎn)，短時間內(nèi)難有改觀?！笔Y銘稱。
而持續(xù)調(diào)整的資本市場也在進(jìn)一步蠶食這兩家壽險公司的盈利。勵雅敏預(yù)計今年二季度以來中國人壽尚有90億元-100億元的潛在投資損失待確認(rèn)。
新華人壽無疑也難逃此劫。今年一季度公司雖然計提了5.2億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，但市場預(yù)計公司賬面上還有不少浮虧待消化。
改革大戲下半年開啟
幸運(yùn)的是，壽險行業(yè)雖然還在谷底徘徊，但結(jié)構(gòu)調(diào)整成效初現(xiàn)。記者從上周召開的上半年保險監(jiān)管工作會議上獲悉，今年1-6月，人身險新單業(yè)務(wù)中期繳占比29.7%，同比上升3.6個百分點(diǎn)；新單期繳業(yè)務(wù)中，5年期以上業(yè)務(wù)占比78.4%，同比上升3個百分點(diǎn)。
部分上市保險企業(yè)新單業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不俗。根據(jù)投行測算，太保壽險上半年的新業(yè)務(wù)價值增速超過10%，新華保險次之，約為5%。
當(dāng)然，保險板塊最令人期待的卻是下半年大規(guī)模展開的改革大戲。據(jù)記者了解，醞釀數(shù)年的上海個稅遞延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)下半年有望開閘。
“個稅遞延型養(yǎng)老產(chǎn)品的推出影響深遠(yuǎn)，若上海試點(diǎn)反響比較好，將有望逐漸推向全國，未來將為壽險行業(yè)帶來穩(wěn)定、巨額的保費(fèi)收入?！笔Y銘稱。
另外，正在醞釀中的險資13條投資新政有望為行業(yè)廣開“財源”。據(jù)悉，其中四項新政《保險資產(chǎn)配置管理暫行辦法》、《保險資金投資債券暫行辦法》、《關(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題通知》和《保險資金委托投資管理暫行辦法》近期將率先推出。
風(fēng)已吹起，保險行業(yè)又到揚(yáng)帆之時。（新金融 游敏常）
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