化工行業(yè)：需求決定未來走勢
【化工行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
化工行業(yè)過剩產(chǎn)能仍有待消化
截至2012年5月，化工行業(yè)（化學原料及制品）的固定資產(chǎn)投資增速依舊處于較高水平，行業(yè)供給壓力大；行業(yè)主營業(yè)務收入累計同比增速仍處于下滑狀態(tài)，一定程度反映了行業(yè)低迷的需求。我們認為，化工行業(yè)
仍需等待終端需求的復蘇以及足夠的時間，以消化前期的過剩產(chǎn)能，維持行業(yè)中性判斷。
農(nóng)藥行業(yè)需求相對較好
草甘膦國內(nèi)外庫存已基本消化完畢，小型草甘膦企業(yè)受制于環(huán)保短期難以開車，供需改變拉動價格上漲。我們預計短期走勢取決于國內(nèi)外補庫存情況，長期看轉(zhuǎn)基因作物種植。其它農(nóng)藥方面，全球原藥產(chǎn)能在向中國轉(zhuǎn)移，跨國農(nóng)藥巨頭一季度銷售情況較好，補庫存有望拉動國內(nèi)農(nóng)藥出口需求。
我們所覆蓋的公司2012盈利預測有所分化
我們將揚農(nóng)化工盈利預測上調(diào)22.4%，東材科技下調(diào)31.9%，泰和新材下調(diào)17.0%；江南高纖、日科化學、煙臺萬華、浙江龍盛和閏土股份基本維持不變。
后期投資策略
我們建議持續(xù)關(guān)注農(nóng)藥行業(yè)需求的改善，關(guān)注揚農(nóng)化工；周期品方面，如果紡織服裝需求回復，氨綸彈性較大，可關(guān)注泰和新材；日科化學應是PVC需求復蘇的最早受益者之一。
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