核電行業(yè):規(guī)劃出爐 核電板塊能否王者歸來
我國作為最早掌握核能的國家之一，核工業(yè)發(fā)展較早，但由于種種原因核電發(fā)展一直緩慢。這不僅體現(xiàn)在裝機容量和發(fā)電量上，在技術(shù)上我國也被后來起步的東亞各國甩在身后。因此，隨著核安全規(guī)劃的出爐，我們認為我國核電發(fā)展的空間很大，前景廣闊。
據(jù)媒體報道，繼國務院常務會議審議并原則通過《關(guān)于全國民用核設施綜合安全檢查情況的報告》和《核安全與放射性污染防治"十二五"規(guī)劃及2020年遠景目標》(以下簡稱《核安全規(guī)劃》)后，國家環(huán)保部日前在其官網(wǎng)頭條發(fā)布了上述兩個文件全文，征求社會各界的意見和建議。《核安全規(guī)劃》明確提出，為實現(xiàn)規(guī)劃目標，推動核能與核技術(shù)利用的技術(shù)升級和進步，進一步消除安全隱患，提高核安全水平，計劃實施安全改進、污染治理、科技創(chuàng)新、應急保障和監(jiān)管能力建設等重點工程。"十二五"期間重點項目投資需求約798億元。
核安全"十二五"規(guī)劃的正式出爐，標志著困擾核電發(fā)展多時的障礙即將清除，曾經(jīng)風靡一時的核電板塊會否卷土重來？
核電發(fā)展緩慢，落后于主要經(jīng)濟體
我國從1982年開始建設核電，核電發(fā)展始終在安全性和經(jīng)濟性之間反復平衡，緩慢前行。在1998年陷入低潮期，幾年之內(nèi)沒有批準一個核電項目。但2005年隨著火電成本攀升及環(huán)?？紤]，我國重啟核電項目，并于2008年開始提速。截止2011年底，我國投入運行的核電反應堆15座，裝機容量共計1188萬千瓦。
另外我國在建核電機組27個，總裝機容量為2906萬千瓦，在建項目開工時間集中在2007年至2010間，按計劃所有在建項目將在2015年底之前投運。包括已投運機組，到2015年年底我國核電總裝機容量將達到4094萬千瓦。
目前我國電源結(jié)構(gòu)中火電依然占據(jù)主要位臵，核電發(fā)展迅速，但在我國能源結(jié)構(gòu)中占比很小。根據(jù)中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，截止2011年11月，我國發(fā)電裝機容量為99071萬千瓦，核電僅占1.20%。；全國發(fā)電量41939億千瓦時，其中核電796億千瓦時，占比為1.90%。國際原子能機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2010年法國核電發(fā)電量占全國發(fā)電量得74.1%，為全球最高；中國核電發(fā)電量占比為1.8%，排在所有核電使用國的最后，甚至低于印度。
我國作為最早掌握核能的國家之一，核工業(yè)發(fā)展較早，但由于種種原因核電發(fā)展一直緩慢。這不僅體現(xiàn)在裝機容量和發(fā)電量上，在技術(shù)上我國也被后來起步的東亞各國甩在身后。目前日本有53座反應堆，韓國有21個反應堆在運轉(zhuǎn)，擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的140萬千瓦級的壓水堆技術(shù)APR1400，并且已經(jīng)實現(xiàn)技術(shù)輸出。反觀中國，核電國產(chǎn)化率平均不足50%，特別是一些關(guān)鍵部件都是從國外進口。因此，我們認為我國核電發(fā)展的空間還很大，前景廣闊。
核安全規(guī)劃通過，核電重啟在即
國務院總理溫家寶31日主持召開國務院常務會議，再次聽取全國民用核設施綜合安全檢查情況匯報，討論并原則通過《核安全與放射性污染防治"十二五"規(guī)劃及2020年遠景目標》。該規(guī)劃是在前期對全國核電設施進行全面安全排查的基礎上提出的，對我國核安全與放射性污染防治的根本方針、基本原則和總體目標做出闡述。
核安全規(guī)劃獲批標志著核電審批重啟即將到來。福島核事故后，2011年3月國務院頒布核"國四條"，對在運行的核電站進行全面的安全審查。其中規(guī)定《核安全規(guī)劃》批準之前，暫停審批核電項目包括開展前期工作的項目，因此《核安全規(guī)劃》的正式批準也被看作核電行業(yè)復蘇的前提條件。我們認為《核安全規(guī)劃》獲批是核電重啟的重要標志，意味著核電審批重啟即將到來。
中長期發(fā)展目標可能低于預期
根據(jù)IEA的預測數(shù)據(jù)，2020年全社會能源消費為11.8萬億千萬時，非化石能源占15%，即1.77萬億千瓦時，這是一個強約束行的條件。根據(jù)規(guī)劃，2020年水電裝機3.3億千瓦，年發(fā)電量1萬億千萬時，風光發(fā)電貢獻3000億千瓦時，核電貢獻4700億千瓦左右，這就要求2020年我國核電裝機容量至少在7000萬千瓦左右。因此，我們預計《核電中長期發(fā)展調(diào)整規(guī)劃》中我國2020年核電裝機容量合理水平在7000萬千瓦左右。
2010年我國核電機組年利用小時數(shù)為7924小時，遠高于水電、火電和風電。按照此數(shù)據(jù)估算，2020年如果核電裝機容量每減少1000萬千瓦，那么相應的水電必須增加2310萬千瓦，或者風電裝機增加3780萬千瓦。核電裝機減少給其他可再生能源建設帶來巨大的壓力，從當前風水光的建設及規(guī)劃情況來看，基本無力承擔核電規(guī)劃下滑所帶來的壓力；水電受天氣影響較大，季節(jié)性明顯，不利于平滑電力供應。因此我們認為核電2020年7000萬千瓦裝機容量已經(jīng)是在滿足能源需求情況下完成非化石能源占一次能源15%承諾的合理發(fā)展目標。
而最近國家能源局原局長張國寶在"2012中國核電可持續(xù)發(fā)展論壇"上透露，核電中長期發(fā)展目標也可能最終被定于6000萬到7000萬千瓦之間，低于我們之前的預期。
重啟后核電仍以二代技術(shù)為主
受制于技術(shù)的消化吸收，第三代核電技術(shù)再次放行將在2014年左右，項目仍然會以第二代核電技術(shù)為主。
在建的三門和海陽頭兩臺AP1000機組綜合國產(chǎn)化率在55%左右，依托四臺機組將在關(guān)鍵部件上逐漸實現(xiàn)國產(chǎn)化，預計海陽2號機組基本實現(xiàn)國產(chǎn)化，綜合國產(chǎn)化率將有望接近CPR1000的水平。
我國大規(guī)模批準AP1000機組需要等到2014年第一臺示范機組三門一號運行。在這之前由于缺少典型設計和建造經(jīng)驗，AP1000建造成本較高，無法比擬已經(jīng)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的CPR1000。我們認為，待三門和海陽第一臺機組投入運行之后，我國對AP1000技術(shù)吸收消化已基本完成，核電站典型設計和標準建造流程也將出臺，屆時AP1000機組審批速度將大大提高。
根據(jù)預測，"十二五"期間開工核電機組裝機容量在3000萬千瓦左右。按照福島事故之前的計劃，2011年新開工核電機組包括紅沿河5-6號機組、福清4-6號機組和陽江4-6號機組，這8組機組預計在新核電規(guī)劃出臺后將很快開工。根據(jù)我們預計，"十二五"期間最有可能開工的核電機組在28臺左右，裝機容量3300萬千瓦。其中CPR1000機組14臺，占總開工機組的50%。
重點關(guān)注公司
東方電氣：設備供應龍頭廠商
公司1-9月新增生效訂單365億元，其中出口訂單123億元，占34%，相比去年全年的22%提升顯著，符合公司加快國際化進程的戰(zhàn)略。公司目前在手訂單超1500億，以公司年銷售收入450億計，公司在手訂單至少可維持3年。公司核電在手的合同量為360-370億，其中常規(guī)島大概220億，其余為核島。
2012年和2013年將是前期開工核電項目設備集中交貨期，也是核電設備供應商確認收入高峰期。2012年有24個核電機組處于交貨期，2013年則有18個。根據(jù)我們統(tǒng)計，2012年和2013年涉及東方電氣供貨并處于交貨期的核電機組有16個，預計確認收入額將達224億元。
公司是國內(nèi)CPR1000設備供應龍頭廠商，同時公司為臺山EPR提供核島設備和常規(guī)島汽輪發(fā)電機組，并獲得海陽、桃花江和彭澤AP1000項目的主設備訂單，全面進入第三代核電領域。
南風股份：彈性最大
南風股份是目前國內(nèi)唯一能提供核島HVAC總包設備的廠商，目前核電訂單超過10個億。公司2011核電業(yè)務占63%，公司為A股上市核電領域產(chǎn)品營收比重最大的企業(yè)，業(yè)績對于核電重啟的彈性最大。
根據(jù)我們預測，預計?十二五?期間，我國新開工AP1000機組8臺，CPR、EPR和VVER機組供給20臺，因此HVAC需求在26億元左右，平均每年6.5億元。公司是目前國內(nèi)唯一能提供核島HVAC總包設備的廠商，也是唯一能夠提供三代核電站核島HVAC設備+設計總包的廠商，試產(chǎn)占有率在70%以上，產(chǎn)品銷路無憂。公司目前核電HVAC在手訂單將近11億元，可確保未來幾年的業(yè)績高速增長。
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