水電行業(yè)：5月水電發(fā)電量增長3成
發(fā)改委網(wǎng)站剛披露的消息顯示，5月份，全國水電發(fā)電量666億千瓦時，同比增長31.1%，比4月份增長了52.1%.去年水電行業(yè)業(yè)績大幅下降，主要是來水偏枯影響，加上西南地區(qū)干旱，今年一季報有所好轉(zhuǎn)，而這則消息被不少券商視為水電發(fā)電量將恢復(fù)增長，業(yè)績也將有所改善。
目前有兩家水電公司預(yù)告了今年中期業(yè)績，黔源電力凈利潤預(yù)計下滑604%，湖南發(fā)展預(yù)計增長80%.從一季報來看，17家水電公司中有9家凈利潤下降，扣除非經(jīng)常損益后，有7家公司一季報凈利潤為負(fù)。
去年旱情影響水電公司業(yè)績
2011年電力行業(yè)業(yè)績大幅下降21.29%，水電受來水偏枯影響，加上西南地區(qū)干旱，收入下降5.18%.2012年第1季度，在國家限煤價，上調(diào)電價的政策扶持下，電力企業(yè)業(yè)績得到較為明顯的改善。一季度水電收入下滑現(xiàn)象扭轉(zhuǎn)，有2.68%的小幅上漲。
從水電公司業(yè)績來看，由于我國的水電公司主要在西南，因此2011年和今年一季度業(yè)績下滑較明顯的水電公司多在云貴川以及廣西等地區(qū)。
其中黔源電力最明顯，2011年凈利潤下滑229%，2012年一季報披露，預(yù)計2012年1-6月虧損7200萬-7700萬元，上年同期凈利潤1527萬元。
桂冠電力2012年一季報披露，本期凈利潤同比由盈轉(zhuǎn)虧，是本期水電子公司減發(fā)電量、火電子公司煤價高位運行導(dǎo)致利潤大幅下降。
而有的水電公司雖然凈利潤在一季度有所增長，但營業(yè)收入?yún)s下降或緩慢增長。
文山電力一季報雖然增長21%，但報告期內(nèi)，公司完成售電量80044萬千瓦時，同比減少2818萬千瓦時，下降3.4%.岷江水電雖然一季報大幅增長445%，但因投資收益增幅較大，其營業(yè)收入僅同比增長4.5%.
水電受季節(jié)氣候影響，一季度毛利率僅25.43%，同比大幅下滑超過6個百分點。
目前的水電公司中報預(yù)虧，黔源電力所解釋的原因有一定的代表性：一是由于2011年出現(xiàn)的極端旱情，導(dǎo)致2012年初公司所屬各電站庫水位較低；二是普遍預(yù)計2012年第二季度來水情況將較多年平均減少2-3成。
汛期將至水電將恢復(fù)增長
而5月份全國水電量的同比環(huán)比均出現(xiàn)大幅增長，水電公司有了業(yè)績反彈的基礎(chǔ)。
招商證券研究員彭全剛表示，電價改革試點推進(jìn)地區(qū)，水電電價有上調(diào)可能性，進(jìn)入汛期后如果來水正常，水電發(fā)電量將恢復(fù)增長，全年電量仍將較好。
不過，全國各地區(qū)出現(xiàn)了分布不均的情況。據(jù)國家防總辦公室統(tǒng)計，云南、四川、湖北三省共有458萬人、216萬頭大牲畜因旱飲水困難，分別較5月底減少了179萬人、85萬頭。云南、四川、湖北三省小春作物已收割完畢，農(nóng)業(yè)旱情基本解除，但由于干旱持續(xù)時間長，江河來水和水利工程蓄水較常年偏少，部分地區(qū)人畜飲水困難仍然持續(xù)。福建、江西、浙江等地區(qū)降雨較上年同期明顯改善，但貴州、廣西等地仍相對干旱。
從政策來看，投資的節(jié)奏開始加快。今年5月，云南觀音巖水電站獲批，是近5年來批準(zhǔn)的第三大水電站項目，而水電的建設(shè)周期一般為5年左右。今年一季度，國家能源局已經(jīng)核準(zhǔn)通過了包括金沙江魯?shù)乩娬驹趦?nèi)的5座水電站。從中期行業(yè)投資機(jī)會看，溫總理政府工作報告中明確提出要積極發(fā)展水電，國家明確提出加強(qiáng)水利建設(shè)金融支持、水電核準(zhǔn)速度明顯加快等利好因素表明。由此，方正證券認(rèn)為，水電即將進(jìn)入黃金期，裝機(jī)核準(zhǔn)拐點和設(shè)備需求拐點將在2012年確立。
除湖南發(fā)展預(yù)告中期預(yù)增80%外，一季報還有部分預(yù)增幅度較大的公司，三峽水利增長81%，岷江水電增長445%，郴電國際增長33%，不過，從股價反應(yīng)來看，只有郴電國際在筑底，其他兩只個股走勢并不好，似乎市場并不是很認(rèn)同。廣州一名長期關(guān)注電力板塊的投資顧問表示，水電股彈性不如火電那么明顯，現(xiàn)在缺乏短期刺激和領(lǐng)頭羊。水電股中，黔源電力和桂冠電力目前形成了上升趨勢，如果未來水電股有趨勢性機(jī)會，它們成為龍頭的可能性較大。（王濤）
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