輕工制造：生活用紙走貨緩慢 家具行情低迷
【輕工制造行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
木槳型生活用紙交投氛圍一般，行業(yè)整體景氣依舊銷售淡季使生活用紙市場需求減少，走貨緩慢，生產(chǎn)廠商普遍提高返利促銷。
近期俄漿提價(jià)，對(duì)北方區(qū)域生活用紙價(jià)格形成支撐，但整體紙價(jià)在低位運(yùn)行。
木漿價(jià)格結(jié)束前期反彈走勢，在年初低點(diǎn)徘徊，預(yù)計(jì)普遍庫存在6個(gè)月以上的生活用紙龍頭企業(yè)將能受惠。但考慮到目前龍頭企業(yè)的前期股價(jià)表現(xiàn)，給予生活用紙行業(yè)?持有?評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注恒安國際、維達(dá)國際和中順潔柔。
房地產(chǎn)市場尋求政策松綁，家具行業(yè)行情低迷
5月24日發(fā)布的房地產(chǎn)藍(lán)皮書認(rèn)為房價(jià)可能略有回落，但大幅跳水可能性很小。另外部分城市限購條件或變，反映市場對(duì)政策松綁的訴求。家具行業(yè)行情低迷，需待房地產(chǎn)市場回暖，需求才將真正得到恢復(fù)。定制家具行業(yè)由于主要面對(duì)結(jié)婚裝修的人群，個(gè)性化定制符合年輕人消費(fèi)品位，表現(xiàn)將好于整體家具行業(yè)。給予定制衣柜行業(yè)的唯一標(biāo)的索菲亞?買入?評(píng)級(jí)。
溶解漿產(chǎn)品價(jià)格再度下滑，交投清淡態(tài)勢不變
溶解漿相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格再度下滑，交易情況依舊低迷。國內(nèi)棉花價(jià)格亦再創(chuàng)新低，且高庫存使價(jià)格缺乏支撐，紡織工業(yè)整體需求依然匱乏。鑒于溶解漿題材投資時(shí)機(jī)尚未來臨，我們對(duì)相關(guān)上市公司暫不予推薦。
包裝原料價(jià)格小幅下跌，下游需求增速穩(wěn)定
PP材料價(jià)格小幅下跌，包裝行業(yè)所對(duì)應(yīng)的下游家電、消費(fèi)電子、日化用品和食品飲料行業(yè)銷量增速放緩，但仍處于歷史高位，其中內(nèi)需消費(fèi)品增長最為穩(wěn)定。綜合考慮前期股價(jià)后，我們依次推薦通產(chǎn)麗星、合興包裝和永新股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑，木漿與包裝原料超預(yù)期上漲。（廣發(fā)證券）
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