家具：以舊換新政策呼之欲出 推薦3只股
作為今年北京拉動消費(fèi)的重要政策，7月1日，北京將正式出臺家具以舊換新政策。
===本文導(dǎo)讀===
【行業(yè)動態(tài)】家具以舊換新政策呼之欲出 補(bǔ)貼將用在回收環(huán)節(jié)
【行業(yè)研究】北京家具以舊換新政策有望七月出爐 | 家具行業(yè)景氣攀升
家具毛利率創(chuàng)新高 | 商務(wù)部鼓勵支持家具“以舊換新”
【個股點睛】索菲亞：Q1為全年盈利低點 | 美克股份：全年仍有增長動力
宜華木業(yè)：相對表現(xiàn)不俗
家具以舊換新政策呼之欲出 補(bǔ)貼將用在回收環(huán)節(jié)
作為今年北京拉動消費(fèi)的重要政策，7月1日，北京將正式出臺家具以舊換新政策。
商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在一次商務(wù)部例行新聞發(fā)布會上透露，商務(wù)部積極支持地方進(jìn)行家具以舊換新的試點，試點好的話，可以在全國推廣。
商務(wù)部研究院消費(fèi)經(jīng)濟(jì)研究部副主任趙萍在接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪時認(rèn)為，繼汽車和家電以舊換新后，家具或?qū)⒊蔀檎咧С值南乱粋€重點。但她認(rèn)為，家具以舊換新政策設(shè)計的出發(fā)點可能與以上兩者略有不同，汽車和家電政策的補(bǔ)貼直接用于消費(fèi)環(huán)節(jié)，即為了刺激消費(fèi)；而家具以舊換新的補(bǔ)貼將用于回收環(huán)節(jié)，政策導(dǎo)向更傾向于節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境，倡導(dǎo)綠色消費(fèi)。
“所以，這項政策將會對刺激消費(fèi)產(chǎn)生一定影響，但影響不會特別大?！壁w萍說。
鼓勵家具資源回收再利用
今年2月初，從北京市商務(wù)委工作會議上傳出消息，北京今年將試點家具以舊換新。此后，北京商務(wù)部門組織制造、流通、回收等各個環(huán)節(jié)企業(yè)研討，最終確定以賣場為牽頭的以舊換新模式。
目前，有關(guān)家具以舊換新的兩套實施方案已擺上臺面，北京商務(wù)部門可能在近期出臺具體細(xì)則。
這些方案來自賣場前期的實踐，包括賣場與家裝公司、廢舊家具回收公司合作，在消費(fèi)者有需求時三方一同上門，根據(jù)客戶意愿選擇持有、出賣或者根據(jù)裝修需要處置部分舊家具，賣場并不回收舊家具，而是根據(jù)家具品類發(fā)放一定金額的補(bǔ)貼券，消費(fèi)者可憑補(bǔ)貼券在商場購物時獲得優(yōu)惠；也包括賣場回收客戶舊家具，并把舊家具運(yùn)送至倉庫進(jìn)行分類、拆解，將可以利用的家具進(jìn)行二次消費(fèi)，剩余部分拆解由回收公司回收。
毋庸置疑，家具以舊換新對拉動家具銷售將會產(chǎn)生推動作用。有關(guān)部門做過測算，如果家具以舊換新政策于今年9月底前推廣至2015年結(jié)束，可累計直接拉動近4000億元的家具消費(fèi)，其中政策凈增消費(fèi)超1100億元，政府需投入339億元財政補(bǔ)貼。
不過，趙萍認(rèn)為：“家具以舊換新政策的補(bǔ)貼將用于回收環(huán)節(jié)，消費(fèi)本身不會得到額外補(bǔ)貼，所以這項政策的最初理念是為了環(huán)保、促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳生活。首先鼓勵的是家具資源的回收再利用，倡導(dǎo)綠色的生產(chǎn)方式和可持續(xù)的消費(fèi)方式?！?/p>
據(jù)了解，我國的家具、板材等木制品循環(huán)利用率極低，大部分廢舊木材在使用一次后便作為建筑建材垃圾丟棄，能夠回到生產(chǎn)再加工過程的僅占極少數(shù)。所以，趙萍認(rèn)為，家具以舊換新更多地被貼上了增值服務(wù)和社會責(zé)任的標(biāo)簽，在拉動消費(fèi)的同時，擔(dān)負(fù)了更多“家居升級”和“環(huán)保訴求”的社會使命。
政策面臨諸多難題
在此次政府推動的以舊換新政策之前，多家廠商曾自發(fā)推出過以舊換新促銷活動，紅星美凱龍早在去年年初就率先探索家具以舊換新模式。2011年3月起，紅星美凱龍通過發(fā)起“非換不可·億元家具升級”行動，投入1億元資金，在北京、上海、重慶三地通過給予舊家具補(bǔ)貼的形式，幫助消費(fèi)者置換新家具。居然之家也于去年9月開始在北京試點以舊換新活動。凡購買新家具的消費(fèi)者均可將舊家具交給該賣場回收處理，無論舊家具原價多少、新舊程度如何，都將按新家具成交額的5%折價抵扣，并設(shè)置上限。為了讓家具以舊換新真正落到實處，居然之家在率先嘗試家具以舊換新的過程中堅持回收舊家具，并斥資在北京六環(huán)外建起了近一萬平方米的家具回收處理中心。
舊家具體積較大，運(yùn)輸、回收和倉儲需要一定成本。另外，沒有先進(jìn)的專業(yè)加工拆解設(shè)備，舊家具翻新、拆解成本很高?！拔锪?、庫存、處置”這三大問題是橫亙在家具以舊換新政策面前的難題，還有回收時的估價、再利用目前也沒有找到很好的解決之道。
居然之家家具回收處理中心一位工作人員告訴記者：“回收后的倉儲是一大難題。以舊換新服務(wù)推出后，短時間內(nèi)數(shù)千件舊家具就把我們6000平方米倉庫給占滿了；之后我們又租賃了一萬平方米規(guī)模的廠區(qū)，成立了家具回收處理中心，專門用于舊家具的回收、儲存、拆卸分解和處理。”
記者走訪了位于北京北五環(huán)的紅星美凱龍家居賣場，接受記者采訪的多位銷售人員認(rèn)為，回收家具成本很高，翻新后又基本沒有盈利空間，賣場對此“興致不高”。
一位姓劉的工作人員告訴記者，舊家具的處理一直是家具以舊換新中的最大難題，處理不當(dāng)很可能造成環(huán)境二次污染。相比家電，家具產(chǎn)品個性化強(qiáng)，標(biāo)準(zhǔn)化低，除了部分實木家具外，多數(shù)舊家具回收后沒有再利用的價值，回收容易，再利用難。
對此，趙萍認(rèn)為，商家的熱情度不高可以理解，因為賣場自行推進(jìn)的家具以舊換新補(bǔ)貼費(fèi)用由其自掏腰包，前期投入大量人力、物力、財力，增加了成本，初期還見不到效益。所以，對他們而言，若能盡快出臺政策獲得政府財政補(bǔ)貼無疑是重大利好。
盡管面臨諸多難題，但行業(yè)對這一政策還是翹首以盼。因為，我國自2000年左右商品房大規(guī)模建設(shè)到現(xiàn)在積累了大量的以舊換新需求。據(jù)測算，目前，北京每年淘汰的舊家具超過100萬套，意味著每年市場上將因此新增家具100萬套，按當(dāng)前每套家具至少3000元的市價估算，北京每年以舊換新的市場需求量超過30億元。
政府責(zé)無旁貸
由于此次政策細(xì)節(jié)尚未公布，具體如何補(bǔ)貼，回收舊家具如何處理還存在諸多懸念。
在價值評估、補(bǔ)貼方式及回收處理等待解難題中，廢舊家具的回收處理最為棘手。有關(guān)專家認(rèn)為，面對即將出臺的以舊換新政策，商家是否有能力建立家具回收處理中心，對回收的家具進(jìn)行有效分類、分解，將是企業(yè)能否參與以舊換新的重要門檻。
“讓可以重復(fù)利用的舊家具回流市場，避免資源浪費(fèi)，讓不可利用的舊家具分類拆解回收，變廢為寶，這既可以破解舊家具處理的難題，又可以促進(jìn)家具行業(yè)向循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升社會環(huán)保水平發(fā)揮作用，是以舊換新政策的最大目的?！壁w萍說。
趙萍還建議家具以舊換新可以適當(dāng)借鑒家電以舊換新的經(jīng)驗，提高企業(yè)準(zhǔn)入門檻，以企業(yè)招投標(biāo)、專家評審的方式來確定試點單位。同時，對中標(biāo)企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督檢查，謹(jǐn)防國家補(bǔ)貼流入不法渠道。
專家認(rèn)為，推進(jìn)家具的以舊換新活動，政府責(zé)無旁貸。建議政府建立回收再利用回流系統(tǒng)，以國家補(bǔ)貼作為利潤來源。(中國經(jīng)濟(jì)時報)
北京家具以舊換新政策有望七月出爐
行業(yè)主要觀點：
1)造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放，正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段，目前最困難的時候已基本過去，但行業(yè)整體景氣提升仍需要時日，我們維持行業(yè)整體中性評級。這種情況下龍頭公司的優(yōu)勢將進(jìn)一步明顯，如太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè).
2)受春節(jié)影響，家具、玩具等行業(yè)一季度經(jīng)營情況稍弱，而其消費(fèi)屬性使得行業(yè)需求長期來看維持穩(wěn)定，期待二季度起的銷售復(fù)蘇，評級增持。315晚會曝光“毒二料”事件可打擊三無玩具等山寨玩具市場，規(guī)范市場競爭，利于正規(guī)公司的內(nèi)銷渠道建設(shè)，推薦龍頭公司星輝車模。北京家具以舊換新政策有望在7月正式出爐，商務(wù)部此前也表示積極支持地方試點，在試點成功的基礎(chǔ)上將在全國推廣。促進(jìn)消費(fèi)政策背景下繼續(xù)推薦有自主品牌和渠道優(yōu)勢的品種索菲亞、美克股份、宜華木業(yè).
3)相關(guān)的包裝行業(yè)下游廣泛，需求有保障，給予增持評級，附加服務(wù)屬性及確定性增長的包裝企業(yè)是首選品種，推薦合興包裝、通產(chǎn)麗星.
風(fēng)險提示：(1)原材料價格波動風(fēng)險；(2)外銷環(huán)境不達(dá)預(yù)期，出口增速放緩風(fēng)險。(海通證券)
家具行業(yè)景氣攀升
生活用紙市場觀望情緒漸濃，木漿價格觸及年初冰點
生活用紙銷售淡季繼續(xù)，下游需求減少，廠商普遍反映出貨速度放緩，出貨價低位盤整。木漿價格結(jié)束前期反彈走勢，跌至年初低點，預(yù)計普遍庫存在6 個月以上的生活用紙龍頭企業(yè)將能受惠。但考慮到目前龍頭企業(yè)的股價已充分反映市場利好，繼續(xù)上漲的動力有限，因此給予生活用紙行業(yè)持有評級，重點關(guān)注恒安國際、維達(dá)國際和中順潔柔.
BHI 指數(shù)突破100 大關(guān)，家具行業(yè)銷售旺季將至
全國建材家居景氣指數(shù)(BHI)4 月份數(shù)據(jù)為108.55，環(huán)比增長9.49%。五一期間，部分地區(qū)樓盤銷售重現(xiàn)火爆景象，家具市場信心回升，考慮地產(chǎn)市場對家具市場影響的延后作用，今年四季度家具旺季值得期待。定制家具行業(yè)由于主要面對結(jié)婚裝修的人群，個性化定制符合年輕人消費(fèi)品位，表現(xiàn)將好于整體家具行業(yè)。給予定制衣柜行業(yè)的唯一標(biāo)的索菲亞買入評級。
溶解漿市場交易依舊冷淡，趨勢性機(jī)會仍未到來
溶解漿相關(guān)產(chǎn)品價格繼續(xù)低位調(diào)整，市場交投冷淡。棉花價格基本穩(wěn)定，外棉價格下跌，反映下游紡織業(yè)整體需求依然匱乏。鑒于溶解漿題材投資時機(jī)尚未來臨，我們對相關(guān)上市公司暫不予推薦。
包裝行業(yè)下游需求增速穩(wěn)健，內(nèi)需消費(fèi)品支撐最為穩(wěn)定
最新數(shù)據(jù)顯示，包裝行業(yè)所對應(yīng)的下游家電、消費(fèi)電子、日化用品和食品飲料行業(yè)銷量增速放緩，但仍處于歷史高位，其中內(nèi)需消費(fèi)品增長最為穩(wěn)定。
綜合考慮前期股價后，我們依次推薦通產(chǎn)麗星、合興包裝和永新股份.
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑，木漿與包裝原料超預(yù)期上漲。
(廣發(fā)證券)
輕工制造行業(yè)：家具毛利率創(chuàng)新高
本周輕工板塊跑贏大盤：本周輕工板塊整體下跌1.07%，同期滬深300指數(shù)下跌2.91%，跑贏大盤1.84 個百分點。其中表現(xiàn)較好的是家具板塊，周漲幅為1.89%，而文娛用品板塊表現(xiàn)較差，周跌幅為1.5%。
一季度整體表現(xiàn)平平，子行業(yè)表現(xiàn)不一：行業(yè)整體2011 年各運(yùn)營指標(biāo)逐季下滑，2012 年一季度尚未恢復(fù)。分行業(yè)來看，人造板、日用陶瓷營收利潤高速增長，文具、玩具營收利潤增速大幅滑坡；家具、日用玻璃毛利率創(chuàng)新高，而日用不銹鋼毛利率下降；衛(wèi)浴五金板塊效益好轉(zhuǎn)。
3 月數(shù)據(jù)向好，效益有待進(jìn)一步驗證：3 月，家具板材產(chǎn)量大幅增加，包裝下游消費(fèi)維持較高增速，印刷行業(yè)煙標(biāo)、票據(jù)需求穩(wěn)定，文具玩具行業(yè)景氣創(chuàng)歷史新高，行業(yè)整體效益有待進(jìn)一步驗證。
看好產(chǎn)業(yè)鏈偏下游，在細(xì)分領(lǐng)域具有絕對優(yōu)勢的龍頭企業(yè)：(1)行業(yè)出現(xiàn)新變化，業(yè)務(wù)拓展能力較強(qiáng)的開拓型企業(yè)，推薦公司恒豐紙業(yè)、鴻博股份。(2)受益于下游持續(xù)、快速、穩(wěn)定增長的需求型企業(yè)，推薦公司永新股份、通產(chǎn)麗星；(3)具有品牌和渠道優(yōu)勢的消費(fèi)型企業(yè)，推薦公司星輝車模 、美克股份。(興業(yè)證券)
商務(wù)部鼓勵支持家具“以舊換新”
商務(wù)部3.15日召開例行發(fā)布會，新聞發(fā)言人沈丹陽在發(fā)布會上表示，關(guān)于家具以舊換新的政策，現(xiàn)在地方商務(wù)部門在做試點和推進(jìn)，商務(wù)部對此持積極的支持的態(tài)度，如果試點效果較好，有可能在全國進(jìn)行推廣。
今年2月北京一些賣場已在探索開展“家具以舊換新”工作，天津也于3月10日在居然之家開展了“家具以舊換新”試點。
家具以舊換新做法是家具企業(yè)率先提出的思路，他們拿出一部分促銷費(fèi)，實現(xiàn)消費(fèi)者與商家的雙贏。目前居然之家天津店制定出的具體細(xì)則為：消費(fèi)者到商場選定好新家具，即可填寫《家具“以舊換新”申請單》申請參加。不論舊家具的新舊程度、規(guī)格大小、材質(zhì)優(yōu)劣，只要是品類對應(yīng)即可置換。居然之家將新家具送到消費(fèi)者家中，同時按照《申請單》要求拉走消費(fèi)者家中相同品類的舊家具并進(jìn)行確認(rèn)，在舊家具回收后7-30個工作日內(nèi)，消費(fèi)都即可到居然之家領(lǐng)取5%現(xiàn)金補(bǔ)貼款。
相關(guān)媒體報導(dǎo)稱，家具類“以舊換新”在北京試點開展取得了較好的社會反響及市場回應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士表示，該政策對拉動內(nèi)需、促進(jìn)家居流通業(yè)良性發(fā)展起到了促進(jìn)作用，且舊家具的回收與再利用，對于低碳經(jīng)濟(jì)、再生資源的利用也表現(xiàn)出積極意義。
我們認(rèn)為，該政策總體思路為政府推動刺激居民家具消費(fèi)，促進(jìn)家具升級換代。由于家具以舊換新在部分賣場執(zhí)行的效果較好，政府將此做法作為推動居民消費(fèi)升級的一項政策作為重點推廣。
該政策如在全國推廣，其具體細(xì)節(jié)仍有待落實，實施也會有諸多難度，但對于目前銷售受阻的家具企業(yè)來說，無疑具有積極的意義。從具體實施細(xì)節(jié)來看，認(rèn)定家具種類和回收后的處理問題仍較為棘手。對于消費(fèi)者來講，舊家具價值幾乎不存在，能用此抵扣少量新家具的價值，也在一定程度上加速其對家具的更新。
我們建議關(guān)注索菲亞和美克股份。索菲亞銷售渠道更多是進(jìn)入各大家居或建材賣場，如紅星美凱龍等，如果政策推廣，無疑各賣場便首當(dāng)其沖；美克股份在北京區(qū)域份額相對較大，產(chǎn)品單價較高，可能對消費(fèi)者以舊換新吸引力更大；
補(bǔ)貼款的出處與國家對家具企業(yè)補(bǔ)助方式我們?nèi)詻]有找到具體的實施細(xì)則，這將影響到企業(yè)的受益程度，我們對此將密切跟蹤。(國泰君安)
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