昨日，央行宣布降息。由于經(jīng)濟(jì)下行壓力大，融資成本仍較高，適時降息無疑是一場及時雨，將為降低企業(yè)融資成本、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮積極作用。當(dāng)前一個不容忽視的現(xiàn)象是：一邊是降準(zhǔn)、降息等政策操作密集“出手”，一邊卻是企業(yè)對資金越來越“渴”。

　　所以，下一步關(guān)鍵在于疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，把央行半年來三次降息、兩次降準(zhǔn)的效果充分發(fā)揮出來。當(dāng)務(wù)之急則是強化考核監(jiān)督，引導(dǎo)銀行放貸。有關(guān)部門應(yīng)按照定向降準(zhǔn)、降息等貨幣政策要求，對銀行釋放的資金流向、信貸利率水平進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控和監(jiān)督，防止渠道阻塞或是流向跑偏。

　　5月10日，初夏的北京迎來一場久違的甘霖。同一天下午，央行也為實體經(jīng)濟(jì)帶來一場“及時雨”。

　　央行當(dāng)日宣布，自2015年5月11日起金融機構(gòu)人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%；同時，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。

　　此前，國務(wù)院總理李克強在考察銀行時表示，融資難、融資貴問題喊了很多年了，最近幾年呼聲尤其高。從考察的商業(yè)銀行來看，貸款利率普遍在6%以上，但是企業(yè)利潤目前平均只有5%。

　　為了支持實體經(jīng)濟(jì)，這是央行自去年11月以來的第三次降息。中國人民銀行研究局局長陸磊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，除了利率政策之外，對預(yù)期的引導(dǎo)還需要財稅、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策對金融部門和實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行引導(dǎo)，僅有融資成本降低是不夠的，還需要形成融資的有效需求。

　　實體融資成本仍較高

　　盡管央行在去年11月和今年3月已經(jīng)兩次降息，對降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本起到了重要的引導(dǎo)作用，但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，實體經(jīng)濟(jì)融資成本仍偏高。

　　上周五發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，3月份，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.56%，比上年12月下降0.22個百分點。但是，從利率浮動情況看，3月份，一般貸款中執(zhí)行下浮利率的貸款占比為11.30%，比上年12月下降1.80個百分點；執(zhí)行基準(zhǔn)、上浮利率的貸款占比分別為19.77%和68.93%，比上年12月分別上升0.14個和1.66個百分點。一降一升抵消，使得實體經(jīng)濟(jì)的實際融資成本并沒有顯著下降。

　　國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，經(jīng)濟(jì)在二季度企穩(wěn)需要貨幣政策的支持；實體經(jīng)濟(jì)融資成本仍然較高，近三年實際利率居高不下；當(dāng)前物價水平較低，年內(nèi)3%目標(biāo)實現(xiàn)的可能性很大，給予貨幣政策一定的空間。

　　陸磊認(rèn)為，宏觀、微觀政策要發(fā)揮“組合拳”作用。一方面，利率政策對預(yù)期的引導(dǎo)還需要財稅、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策對金融部門和實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行引導(dǎo)；另一方面，利率政策引導(dǎo)社會融資成本降低，還需有效的金融監(jiān)管政策和激勵金融創(chuàng)新法律配合，如擴(kuò)大直接融資占比，發(fā)揮金融創(chuàng)新在企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新中的作用。