3000億農(nóng)金資金或出局 低等級非標或面臨洗牌
監(jiān)管層正在一步步的收緊銀行的“非標生意”。
日前，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強農(nóng)村中小金融機構(gòu)非標準化債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（下稱“11號文”），文件對農(nóng)村中小金融機構(gòu)（下稱農(nóng)金機構(gòu)）投資非標準化債權(quán)資產(chǎn)（下稱非標資產(chǎn)）的風(fēng)險控制提出了進一步要求。
根據(jù)11號文的要求，部分監(jiān)管評級較低或資產(chǎn)規(guī)模不足的農(nóng)金機構(gòu)被11號文拒之門外，與此同時，該類機構(gòu)可投資非標資產(chǎn)規(guī)模的上限也受到進一步限制，根據(jù)規(guī)定，其表內(nèi)外非標業(yè)務(wù)規(guī)模合計不得超過銀行總資產(chǎn)的4%，而相關(guān)整改工作需在今年年底前完成。
11號文的影響或已不止于農(nóng)商行、農(nóng)信社等農(nóng)金機構(gòu)本身，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，非標業(yè)務(wù)鏈中許多農(nóng)商行投資的非標項目來自股份制銀行或城商行。而該文的下發(fā)，無疑對該類業(yè)務(wù)的資金供給造成影響。
據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2013年底，全國共改制組建并開業(yè)的農(nóng)村商業(yè)銀行共計590家，而資產(chǎn)總規(guī)模達9.7萬億元。這意味著，若不考慮監(jiān)管評級的因素，按照4%的監(jiān)管紅線計算，農(nóng)商行可投資非標資金總額約為3880億元，而據(jù)中金公司的研究報告測算，這意味著當(dāng)前農(nóng)村中小金融機構(gòu)非標超標約3000億元。
與此同時，由于農(nóng)商行等農(nóng)金機構(gòu)的風(fēng)控機制較為薄弱，其所投資的非標資產(chǎn)資信等級亦較低，這亦導(dǎo)致部分低等級的非標業(yè)務(wù)成為重災(zāi)區(qū)。
而有業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，隨著監(jiān)管層的持續(xù)整肅，還會有后續(xù)政策出臺，而非標業(yè)務(wù)鏈條也將受到進一步的約束。
部分農(nóng)金資金“出局”
繼去年銀監(jiān)會8號文（《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》）后，11號文又針對地方農(nóng)商行等農(nóng)金機構(gòu)的非標資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，提出了進一步要求。
按此前8號文定義，非標資產(chǎn)指未在銀行間或交易所掛牌的債權(quán)類資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。而一直以來，非標資產(chǎn)投資亦是銀行面對信貸額度管制時，實現(xiàn)變相放貸的業(yè)務(wù)。
根據(jù)11號文的要求， 農(nóng)金機構(gòu)開展非標資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)需滿足監(jiān)管評級在二級（含）以上的要求，同時以自有或同業(yè)資金投資非標資產(chǎn)的，資產(chǎn)規(guī)模需達到200億元。
而在業(yè)務(wù)規(guī)模上，農(nóng)金機構(gòu)也同樣面臨新的限制，及自有或同業(yè)資金投資非標資產(chǎn)的業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過本行同業(yè)負債的30%，同時非標投資總余額不得超過上一年度總資產(chǎn)的4%。
在去年8號文中，有關(guān)理財資金投資非標資產(chǎn)的限制就已被敲定，即理財資金投資非標資產(chǎn)余額不得超過理財總規(guī)模的35%和銀行總資產(chǎn)的4%，而11號文在此基礎(chǔ)上針對農(nóng)金機構(gòu)再次“加碼”。
中金公司最新報告認為，11號文較此前流傳的規(guī)范銀行同業(yè)融資的9號文嚴厲，部分內(nèi)容超預(yù)期。報告預(yù)計，在11號文規(guī)定下農(nóng)村中小金融機構(gòu)非標超標約3000億元人民幣。
“（11號文）實際上叫停了一批資質(zhì)不夠的農(nóng)商行的非標業(yè)務(wù)?！蔽髂弦患肄r(nóng)商行非標交易員表示，“對于已經(jīng)開展的非標業(yè)務(wù)，可能也要面臨清理轉(zhuǎn)出?！?/font>
事實上，在非標業(yè)務(wù)中，農(nóng)商行等農(nóng)金機構(gòu)常扮演的角色正是出資方。例如在部分信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)中，農(nóng)商行就常作為“乙方”出資，而非標資產(chǎn)的項目則多來自其他機構(gòu)，并由這些機構(gòu)打包、安排保函后出售給農(nóng)商行。
在業(yè)內(nèi)人士看來，出資行這一角色或與農(nóng)商機構(gòu)的定位有關(guān)。
“農(nóng)商行的特點是錢比較多，但是缺少項目，所以許多投資的項目來自于其他銀行，只要有了兜底方，（農(nóng)商）銀行甚至不參與盡調(diào)。”東北一家農(nóng)商行高層人士表示，“但是為了讓資產(chǎn)生息，有時候也做一些自營投資，比如找大行或股份行投放委托貸款，非標投資也一樣。”
而在農(nóng)金機構(gòu)投資非標受限后，非標業(yè)務(wù)也將失去一個潛在的資方?！耙恍┬枰屹Y金對接的非標資產(chǎn)的對接難度可能會加大?！鼻笆鼋灰讍T指出。
非銀機構(gòu)或接棒
中信證券研報認為，11號文的重點在于防范區(qū)域金融風(fēng)險，而在一些業(yè)內(nèi)人士看來，農(nóng)金機構(gòu)資金的部分“出局”，亦將直接影響到資質(zhì)較低的高風(fēng)險非標業(yè)務(wù)的開展。
“高風(fēng)險的非標的資金供給將會減少，其融資成本可能也會提高?！鼻笆鼋灰讍T坦言。事實上，由于農(nóng)商行的特殊性，其此前曾較多的成為高風(fēng)險非標的出資方。
“一些項目之所以愿意找農(nóng)商行出資金，是因為項目本身有些瑕疵，在國有銀行和股份制銀行的風(fēng)控上過不去，所以只好找農(nóng)商行?！眱?nèi)蒙地區(qū)一家城商行人士坦言，“還有就是農(nóng)商行的審核效率比較快，資金能夠快速到賬。”
“他們就在做買返（買入返售），自己的項目自己行兜底，但在11號文下發(fā)前后就停做了?！币晃唤咏笆鰞?nèi)蒙地區(qū)城商行人士透露，“他們現(xiàn)在還在找一些能直投信托項目的資金，這些項目也是銀行做的，不過沒有兜底，資金不是很好找?！?/font>
事實上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在農(nóng)商行非標投資的業(yè)務(wù)鏈條中，不乏隱藏著“返點”等利益輸送的現(xiàn)象。
“有些農(nóng)商行的風(fēng)控機制不夠健全，所以容易被有瑕疵的非標業(yè)務(wù)鉆空子。”前述農(nóng)商行高層人士透露，“比如項目通不過股份行的風(fēng)控，而為找農(nóng)商行出資，項目發(fā)起行或融資方會給農(nóng)商行的相關(guān)負責(zé)人‘返點’，一個2個億的項目，返點5‰就是100萬，而項目實際風(fēng)險卻由農(nóng)商行自己承擔(dān)。”
在該高層人士看來，類似的利益輸送現(xiàn)象在農(nóng)商行的非標業(yè)務(wù)中或并不少見，而其操作方式具有較強隱蔽性，監(jiān)管亦難于認定。
不過，11號文下發(fā)導(dǎo)致部分監(jiān)管評級較低的農(nóng)商行出局后，風(fēng)險非標業(yè)務(wù)中可能存在的利益輸送空間無疑將面臨收窄。
與此同時， 監(jiān)管層在11號文中亦對部分高風(fēng)險非標做了禁止投資的監(jiān)管要求。
“不得投資政府融資平臺、房地產(chǎn)（保障房除外）和‘兩高一?！袠I(yè)項目或產(chǎn)品。”11號文規(guī)定，“非標資產(chǎn)標底不得包括AA-級以下債券品種和交易所發(fā)行的高風(fēng)險私募債?！?/font>
業(yè)內(nèi)人士認為，隨著農(nóng)金機構(gòu)資金的出局，或?qū)?dǎo)致部分高風(fēng)險項目被其他非銀機構(gòu)所接盤，而這些機構(gòu)將包括不限于券商資管、基金子公司、險資及有限合伙等機構(gòu)。
“資金供給的減少將導(dǎo)致該類非標收益率的提高，所以會吸引券商、基金子公司等機構(gòu)資金的投資?！北本┮患夜煞菪薪鹑谑袌霾咳耸勘硎?，“它們的特點是資金成本高于銀行，收益要求也高，而這類機構(gòu)的風(fēng)控也低于銀行，很可能會為高風(fēng)險非標接盤?！?/font>
另一方面，隨著11號文的落地，業(yè)內(nèi)對銀行表內(nèi)非標業(yè)務(wù)的監(jiān)管預(yù)期也逐漸升溫?！稗r(nóng)商行受限后，接下來的清理對象可能就是其他銀行的表內(nèi)非標，因為針對這塊的文件一直還沒下?！痹摴煞中腥耸勘硎尽?/font>
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