監(jiān)管層擬推互聯(lián)網(wǎng)金融負(fù)面清單：法不禁止即可為
借助“余額寶”攀上2500億高位，天弘基金站上公募業(yè)龍頭之際，BAT三大網(wǎng)絡(luò)巨頭，以及傳統(tǒng)金融巨頭中國(guó)平安[微博](40.91, -0.31, -0.75%)，在馬年來(lái)臨前夕均已悉數(shù)亮出法寶。
1月15日晚間，騰訊“微信理財(cái)通”測(cè)試版悄然上線，宣布7日年化收益率為6.4350%。而在1月16日，平安旗下“壹錢(qián)包”內(nèi)測(cè)版當(dāng)天上線。但在陸金所的經(jīng)營(yíng)之中，平安已然先行。
與此同時(shí)，傳統(tǒng)的銷售商、銀行，甚至運(yùn)營(yíng)者也開(kāi)始涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。
傳統(tǒng)巨頭接踵介入，帶給市場(chǎng)多個(gè)疑問(wèn)：互聯(lián)網(wǎng)金融背后的奶酪究竟有多大？互聯(lián)網(wǎng)金融興起的基礎(chǔ)何在，如果定位成階段性的發(fā)展機(jī)會(huì)？下一步，互聯(lián)網(wǎng)金融是否會(huì)限制在“銷售端”創(chuàng)新，其未來(lái)發(fā)展脈絡(luò)又如何預(yù)測(cè)？
僅第一個(gè)問(wèn)題，答案可能不止萬(wàn)億。所謂重賞之下，必有勇夫。
日前，按照業(yè)內(nèi)人士透露，某大型基金公司為了在微信平臺(tái)率先開(kāi)通相關(guān)業(yè)務(wù)，投入資金達(dá)到億元。而其他基金公司也有意效仿，爭(zhēng)奪“首發(fā)”的資格。
而在此之前，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推廣環(huán)節(jié)“踩紅線”的行為接踵出現(xiàn)，多家第三方機(jī)構(gòu)已經(jīng)收到罰單。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從相關(guān)監(jiān)管層人士處獲悉，監(jiān)管層正在擬定相應(yīng)的“負(fù)面清單”，監(jiān)管層對(duì)于這一新生事物的監(jiān)管格局正在逐漸成熟。
多路攪局隱現(xiàn)三種互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)
與其說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)或者金融巨頭之間充滿競(jìng)爭(zhēng)的敵意，倒不如說(shuō)現(xiàn)階段大家還處在一起做大棋盤(pán)的階段。無(wú)疑，機(jī)會(huì)的大小將大致等同于擠占傳統(tǒng)銀行的規(guī)模。銀行在國(guó)內(nèi)一直是儲(chǔ)蓄和放貸兩端的壟斷者，食盡金融利差。
盡管引入了互聯(lián)網(wǎng)基因，BAT模式仍然處于公募基金的“銷售端”的改革，這也使得目測(cè)范圍內(nèi)的“余額寶”、理財(cái)通、百度[微博]百發(fā)等，均有賴于國(guó)內(nèi)貨幣基金的整體收益表現(xiàn)。
其中一個(gè)簡(jiǎn)單的邏輯是，貨幣基金仍是通過(guò)傳統(tǒng)金融通道，主要進(jìn)入銀行的資金池，通過(guò)各種渠道進(jìn)行“放貸”賺取利差，這一點(diǎn)并未更改傳統(tǒng)金融格局下的游戲規(guī)則。
平安的突圍在未來(lái)一年頗待觀望。
按照平安內(nèi)部的說(shuō)法，該款電子錢(qián)包意在打通平安集團(tuán)旗下所有金融業(yè)務(wù)，不僅包括銀行、保險(xiǎn)、證券、基金，還可能會(huì)包括目前在陸金所上市的P2P產(chǎn)品。
這也意味著這款產(chǎn)品未來(lái)可能會(huì)直接打通投融資雙方。
在國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，銀行直接或間接壟斷資金端和項(xiàng)目端，基本壟斷了資金利率，賺取中間的價(jià)差。貨幣基金和信托公司等投融資服務(wù)機(jī)構(gòu)僅是在資金運(yùn)作環(huán)節(jié)賺取一定的收益。如果平安這款產(chǎn)品直接打通投融資通道，減少金融環(huán)節(jié)，或?qū)⒋蠓岣咄顿Y者的收益能力。
在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，“約定收益”是競(jìng)爭(zhēng)的根本。平安在陸金所的P2P經(jīng)營(yíng)中，已經(jīng)有足夠的經(jīng)驗(yàn)可循。
而傳統(tǒng)的則圍繞BAT競(jìng)爭(zhēng)可能圍繞貨幣基金功能的創(chuàng)新展開(kāi)。
北京某公募業(yè)老總接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)預(yù)測(cè)，無(wú)論是微信理財(cái)通也好，亦或者平安的“壹錢(qián)包”，兩者的根基均缺乏電商基因，因此功能的發(fā)展方向可能仍將圍繞線下支付功能展開(kāi)。
在海外經(jīng)驗(yàn)中，利用貨幣型基金進(jìn)行支票支付的模式，難以在國(guó)內(nèi)進(jìn)行復(fù)制。不過(guò)技術(shù)的進(jìn)步正在催生電子支付的興起，隨著手機(jī)端支付功能日益完善，微信和支付寶[微博]兩大手機(jī)端的巨量覆蓋，也將拉動(dòng)騰訊和阿里在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的擴(kuò)容。
對(duì)于普通用戶來(lái)講，目前由銀行延伸出來(lái)的功能，包括活期存款、定期存款，以及信用支付等，余額寶的“定期存款”產(chǎn)品推出在即，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在信用支付領(lǐng)域能否有所突破，將由其它金融工具的繼續(xù)發(fā)掘，技術(shù)因素并不構(gòu)成太大的障礙。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道掌握的資料顯示，目前已經(jīng)有小型金融機(jī)構(gòu)，允許客戶通過(guò)刷信用卡“變相套現(xiàn)”，再投向相應(yīng)的約定收益的理財(cái)產(chǎn)品。這在傳統(tǒng)監(jiān)管格局下盡管不符合規(guī)則，不過(guò)傳統(tǒng)的監(jiān)管手段顯然已經(jīng)難以限制這一類行為被復(fù)制。
盯上這塊奶酪的人顯然越來(lái)越多。
作為舊時(shí)代的贏家，銀行自然是反撲的一股主要力量，目前零售銀行上的創(chuàng)新，僅銀行系電子商務(wù)營(yíng)銷平臺(tái)的建設(shè)上，就有建行的 “善融商務(wù)”、交行的“交博匯”、農(nóng)行的“E商管家”，以及正在醞釀中的工行“融e購(gòu)”、中行的“中銀易商”等。
此外，大中型基金公司如華夏、嘉實(shí)和匯添富，以及工銀瑞信[微博]等銀行系基金公司，也在探索自有的互聯(lián)網(wǎng)金融品牌的搭建。銀行系基金公司，在與銀行合作突出相應(yīng)的金融功能上，仍具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不過(guò)牽涉到銀行系統(tǒng)內(nèi)部的角力，目前尚無(wú)更多消息流出。
傳統(tǒng)零售商蘇寧正在努力走到線上，蘇寧云商(9.60, 0.08, 0.84%)已經(jīng)推出自己的線上理財(cái)產(chǎn)品“零錢(qián)包”，這款產(chǎn)品類似于余額寶的模式。
另有消息顯示，中國(guó)移動(dòng)[微博]、中國(guó)聯(lián)通[微博](2.99, -0.02, -0.66%)和中國(guó)電信[微博]等三大運(yùn)營(yíng)商，也正與公募基金的電商部門(mén)積極接觸，按照業(yè)內(nèi)人士分析，預(yù)計(jì)合作模式仍是通過(guò)已有的客戶優(yōu)勢(shì)滲入金融領(lǐng)域。
無(wú)論是傳統(tǒng)銀行，亦或者零售商和運(yùn)營(yíng)商，其大數(shù)據(jù)應(yīng)用如何對(duì)接金融功能，將是未來(lái)金融領(lǐng)域創(chuàng)新的另一個(gè)看點(diǎn)，目前尚難預(yù)估這股力量的實(shí)力。
互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)探秘
無(wú)論是貨幣基金銷售端改革帶來(lái)的風(fēng)波，亦或者平安模式可能通過(guò)“投融資一站式對(duì)接”選擇另一種競(jìng)爭(zhēng)模式，互聯(lián)網(wǎng)金融模式在2013年突然崛起本身，均與A股市場(chǎng)的貨幣成本持續(xù)走高有關(guān)。
以華夏現(xiàn)金增利為例，2005年-2006年，收益率維持在2%左右的水平，2007年-2008年達(dá)到4%上下，2009年-2010年又達(dá)到一個(gè)低谷，降至2%上下，從2011年期接近4%，2012年-2013年，年收益率飆升至4%以上。作為A股市場(chǎng)最早的貨幣基金之一，華夏現(xiàn)金增利基本反映了A股市場(chǎng)的貨幣成本走勢(shì)。
招商銀行(10.52, -0.03, -0.28%)一位分析師接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，2014年下半年流動(dòng)性緊張局面會(huì)引導(dǎo)利率走高，融資貴仍將持續(xù)，全年流動(dòng)性仍是偏緊。多位公募業(yè)內(nèi)人士也預(yù)測(cè)，2014年，貨幣基金的收益率仍將維持在高位。
“貨幣基金維持在高位，一定程度上反映了銀行的資金饑渴程度。”北京某大型基金公司貨基經(jīng)理指出。
按照其邏輯，在融資端的緯度，貨幣基金反映最基礎(chǔ)的貨幣成本，在經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)賺取利差之后，反映在融資端的融資成本居高不下。“信托產(chǎn)品的高收益率也是來(lái)自于這個(gè)邏輯?！鄙鲜鲐浕?jīng)理指出。
按照中國(guó)社科院金融所一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家受訪時(shí)的邏輯，目前我國(guó)M2余額110.65萬(wàn)億元，并不存在所謂的缺錢(qián)。融資成本過(guò)高，在于股權(quán)和發(fā)債等直接融資不暢，間接融資以及中介機(jī)構(gòu)融資壟斷了國(guó)內(nèi)資金的貨幣成本。
這也反映出互聯(lián)網(wǎng)在另一個(gè)維度的本質(zhì)，打破銀行單一金融機(jī)構(gòu)在資金端的壟斷，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資成本不暢中獲取階段性收益。
盡管如此，貨幣基金的高收益仍然只是一個(gè)階段性機(jī)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)基金的競(jìng)爭(zhēng)格局亟待監(jiān)管層厘清。
北京某大型券商人士受訪時(shí)，仍然執(zhí)意認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融僅僅帶來(lái)的是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品“銷售端”的改革，其影響力被市場(chǎng)過(guò)度高估。
不過(guò)從火爆的P2P模式，到各類機(jī)構(gòu)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的其它功能創(chuàng)新，都意味著互聯(lián)網(wǎng)金融將走出“銷售端”，金融機(jī)構(gòu)需要面對(duì)的是依靠牌照優(yōu)勢(shì)，與網(wǎng)絡(luò)巨頭牽手或者改變市場(chǎng)角色。
從百度百發(fā)，到淘寶店售基，以及東方財(cái)富(15.580, 0.00, 0.00%)網(wǎng)等平臺(tái)銷售基金，均涉及傳統(tǒng)的監(jiān)管紅線，其中東方財(cái)富旗下天天基金網(wǎng)，以及數(shù)米基金網(wǎng)等銷售平臺(tái)已經(jīng)拿到罰單。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從相關(guān)監(jiān)管層人士處獲悉，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)正在制定相應(yīng)的“負(fù)面清單”，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的競(jìng)爭(zhēng)格局。
按照相關(guān)人士的說(shuō)法，在強(qiáng)調(diào)和規(guī)范監(jiān)管紅線的同時(shí)，法不禁止即可為，這也反映出監(jiān)管層對(duì)于這一新生事物市場(chǎng)化的監(jiān)管態(tài)度。（李新江）
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