利率市場(chǎng)化壓力 理財(cái)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升將持續(xù)
導(dǎo)讀：據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到4.78%，環(huán)比大幅上升50個(gè)基點(diǎn)，而從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，收益率的跳漲更加明顯，周度平均收益率差值近100個(gè)基點(diǎn)。
根據(jù)普益財(cái)富的數(shù)據(jù)，今年1至6月，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行共發(fā)行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品20678款，較2012年上半年的16059款同比增長(zhǎng)28.7%。
雖然‘中考’已過，銀行的資金面并不輕松，6月末，商業(yè)銀行存貸比達(dá)到72.43%，攬儲(chǔ)任務(wù)依然艱巨。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年三季度末，理財(cái)產(chǎn)品很可能達(dá)到10萬(wàn)億大關(guān)。特別是隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)或?qū)⒃俣热计稹?
量?jī)r(jià)齊升將持續(xù)
6月下旬，理財(cái)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升的場(chǎng)面很多人依然記憶猶新。
“面對(duì)今年突如其來(lái)的‘錢荒’，銀行理財(cái)市場(chǎng)在年中表現(xiàn)出更加特殊的現(xiàn)象?！逼找尕?cái)富研究員曾韻佼表示，今年6月，受多方面因素疊加影響，銀行間市場(chǎng)資金面異常緊張，加之6月25日前央行并未出手向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，商業(yè)銀行只能緊急自救。此時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的地位進(jìn)一步凸顯，商業(yè)銀行不斷上調(diào)產(chǎn)品收益率大打“價(jià)格戰(zhàn)”，以吸收更多資金緩解自身流動(dòng)性緊張。
據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到4.78%，環(huán)比大幅上升50個(gè)基點(diǎn)，而從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，收益率的跳漲更加明顯，周度平均收益率差值近100個(gè)基點(diǎn)。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在日前召開的年中工作會(huì)上的披露，6月末，商業(yè)銀行存貸比達(dá)到72.43%。而3月末，這一數(shù)據(jù)僅為64.68%。
眼看就踩到了75%的監(jiān)管紅線，存貸比的巨大壓力使得不少銀行在“攬儲(chǔ)”上加大任務(wù)量。新金融記者注意到，在商業(yè)銀行中，上調(diào)長(zhǎng)期定存利率、存款贈(zèng)禮、買理財(cái)產(chǎn)品贈(zèng)禮等“促銷手段”正在悄然展開。某股份制銀行的個(gè)金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，他們行連辦公室人員都有攬儲(chǔ)任務(wù)。
歷來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品都在銀行的攬儲(chǔ)任務(wù)中充當(dāng)重要角色，此時(shí)也不能落后。根據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年7月，共有116家銀行發(fā)行了3301款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。而去年同期，只有92家銀行在境內(nèi)共發(fā)行2485款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。
“進(jìn)入7月份之后，市場(chǎng)流動(dòng)性得到一定程度的緩解，銀行間市場(chǎng)主要期限的拆借利率明顯回落，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)下降?！痹嵸硎荆绽羁藦?qiáng)總理對(duì)貨幣政策方向的表態(tài)以及央行的市場(chǎng)意圖，預(yù)示著3季度市場(chǎng)資金面的情況不容樂觀，資金面要回到1季度的寬松狀態(tài)可能性不大。因而，反映到銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率上，她認(rèn)為，7月份產(chǎn)品收益率較4、5月份還是會(huì)保持優(yōu)勢(shì)。
理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的量?jī)r(jià)齊升促進(jìn)了理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅增長(zhǎng)。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)年中工作會(huì)上的消息顯示，截至6月末，銀行理財(cái)資金余額達(dá)到9.08萬(wàn)億元，而截至去年年末，理財(cái)產(chǎn)品余額還只有7.1萬(wàn)億元。若按照這個(gè)增長(zhǎng)速度估算，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額很可能在今年3季度末達(dá)到10萬(wàn)億元。
而值得注意的是，由于6月份發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品期限明顯縮短，62%的產(chǎn)品期限都集中在3個(gè)月以下，30至40天期限的產(chǎn)品占比達(dá)到25%。因而可以預(yù)計(jì)，到3季度末時(shí)，銀行靠理財(cái)產(chǎn)品攬儲(chǔ)的任務(wù)依然艱巨。
屆時(shí)，量?jī)r(jià)齊升，理財(cái)產(chǎn)品大打價(jià)格戰(zhàn)的局面可能又將上演。
利率市場(chǎng)化壓力
“事實(shí)上，現(xiàn)在的理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格，已在一定程度上反映了利率市場(chǎng)化的價(jià)格?！蹦吵巧绦懈吖茉诤托陆鹑谟浾哒劦侥壳袄碡?cái)產(chǎn)品的發(fā)行熱潮時(shí)表示，理財(cái)是很多銀行攬儲(chǔ)的重要方式，但另一方面，這又會(huì)占用銀行的存款規(guī)模。因而，面對(duì)著利率市場(chǎng)化的來(lái)臨，以及監(jiān)管的種種要求，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。
有消息稱，央行已經(jīng)制定了推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的整體改革方案，并在近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上獲得批準(zhǔn)。而根據(jù)利率市場(chǎng)化安排，在貸款利率下限放開后，五年期定存基準(zhǔn)利率將要取消。
“理財(cái)產(chǎn)品不再是攬儲(chǔ)利器，銀行可以直接提高利率吸引儲(chǔ)蓄。”上述城商行人士表示，取消五年存款利率，將減少未來(lái)固定收益型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行。而且，投資者對(duì)于理財(cái)和存款的風(fēng)險(xiǎn)也要重新認(rèn)識(shí)。未來(lái)，理財(cái)將漸漸回歸“代客理財(cái)”的本色。而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，不能再將其和存款相提并論，自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也應(yīng)該加強(qiáng)。
“銀行理財(cái)產(chǎn)品最終要向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。”普益財(cái)富研究員葉林峰表示，這就要對(duì)銀行的投研能力、資產(chǎn)配置和交易能力，以及對(duì)市場(chǎng)的把握等提出了更高的要求。在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品將為投資者謀求最大的收益，而投資者則需要自己承擔(dān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。
而從產(chǎn)品類型上看，葉林峰預(yù)計(jì)未來(lái)的銀行理財(cái)產(chǎn)品將從當(dāng)前的固定收益類型向資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)性等多方向演進(jìn)?！耙越Y(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例，其在保障部分或全部本金安全的基礎(chǔ)上，將通過掛鉤衍生產(chǎn)品使得投資者有機(jī)會(huì)投資于高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域。”他表示，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品與固定收益類的理財(cái)產(chǎn)品區(qū)別還在于投資者對(duì)于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的的走勢(shì)判斷促使其成為一項(xiàng)真正意義上的“投資”，基于掛鉤標(biāo)的走勢(shì)的判斷在很大程度上將影響投資者最終的收益實(shí)現(xiàn)情況。最后，投資者還可以將結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品作為資產(chǎn)組合的一部分，通過建立多樣的資產(chǎn)組合提高其整體收益的穩(wěn)定性，降低投資單個(gè)資產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
原標(biāo)題：理財(cái)產(chǎn)品或再掀價(jià)格戰(zhàn) 量?jī)r(jià)齊升將持續(xù)
（作者：王凡）
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