吳江鱸鄉(xiāng)小貸擬赴美借殼上市 成功概率高
分析人士認(rèn)為，小額貸款瞄準(zhǔn)中型企業(yè)，在一定程度上會(huì)沖擊目前的商業(yè)銀行，但從根本上看，兩者表現(xiàn)為互補(bǔ)關(guān)系。雖然通過(guò)“地方小貸新規(guī)”、上市等途徑緩解了小貸公司融資問(wèn)題，但相比于商業(yè)銀行，小貸公司的杠桿比率依然較低
近日有消息稱，一直在資金困境中掙扎的小貸公司，開(kāi)始嘗試尋求不同的融資途徑。
6月10日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)信息顯示，來(lái)自蘇州的吳江市鱸鄉(xiāng)農(nóng)村小額貸款股份有限公司于當(dāng)日遞交首次公開(kāi)招股書(shū)，擬在納斯達(dá)克以反向并購(gòu)(買殼)形式上市，融資1800萬(wàn)美元，公司全面攤薄后市值7600萬(wàn)美元。
中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員霍肖樺接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“吳江鱸鄉(xiāng)采用的是借殼上市而不是傳統(tǒng)意義上的赴美IPO，并且在納斯達(dá)克上市的要求比在A股上市要簡(jiǎn)單許多，因此吳江鱸鄉(xiāng)上市成功的概率比較大?！?/font>
每股發(fā)行價(jià)略低
2008年，江蘇省開(kāi)始首批試點(diǎn)成立小額貸款公司，當(dāng)年，吳江市金融辦、人民銀行等部門專門成立農(nóng)村小額貸款試點(diǎn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，2008年年中左右，銀行信貸收縮，很多企業(yè)貸款需求得不到滿足，小貸公司試點(diǎn)開(kāi)始加速推進(jìn)，當(dāng)年6月份開(kāi)始股東招標(biāo)。
據(jù)悉，當(dāng)年10月份左右，包括亨通集團(tuán)、江蘇新民紡織、永鼎集團(tuán)等多家上市公司在內(nèi)的13家法人和秦惠春共同組成了吳江鱸鄉(xiāng)小貸公司的股東，鱸鄉(xiāng)小貸注冊(cè)資本3億元，為吳江市第一家小貸公司，也是江蘇省首家資本金突破3億的股份制小貸公司。
吳江鱸鄉(xiāng)小貸公司成立后，根據(jù)蘇州吳江市地區(qū)養(yǎng)蟹、紡織等產(chǎn)業(yè)集聚、企業(yè)規(guī)模普遍偏小的特點(diǎn)，推出了聯(lián)保貸款等產(chǎn)品，短時(shí)間內(nèi)打開(kāi)了市場(chǎng)，做大規(guī)模。
此次謀求上市，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)是鱸鄉(xiāng)小貸繼今年2月之后再次遞交招股書(shū)，承銷商只有美國(guó)一家名為伯翰姆(Burnham Securities)的不知名小券商，招股書(shū)顯示，伯翰姆給鱸鄉(xiāng)小貸起了一個(gè)很“中國(guó)”的英文公司名字——China Commercial Credit，直接翻譯過(guò)來(lái)就是中國(guó)商業(yè)信貸，并計(jì)劃在納斯達(dá)克市場(chǎng)以“CCCR”的代碼上市。
截至2013年3月31日的最近12個(gè)月，鱸鄉(xiāng)小貸已經(jīng)為249個(gè)借貸者提供等值8850萬(wàn)美元直接貸款，營(yíng)收達(dá)到1200萬(wàn)美元，年貸款利率超過(guò)15%，2012年度利息和手續(xù)費(fèi)收入1229萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)831萬(wàn)美元，2011年同期為830萬(wàn)美元。
招股書(shū)同時(shí)披露，按照每股6.5美元發(fā)行中間價(jià)計(jì)算，本輪發(fā)行270萬(wàn)股扣除7%的承銷折扣和傭金、1%的其他費(fèi)用和65萬(wàn)美元發(fā)行費(fèi)用后鱸鄉(xiāng)小貸實(shí)得款項(xiàng)約1549.6萬(wàn)美元。
霍肖樺認(rèn)為，“粗略算來(lái)，本輪發(fā)行之后吳江鱸鄉(xiāng)的總股本將達(dá)到1140萬(wàn)股，按照2012年的盈利情況，其每股收益為0.728美元，市盈率僅為8.9。而根據(jù)吳江鱸鄉(xiāng)遞交的招股書(shū)，截止到2012年12月31日，吳江鱸鄉(xiāng)的股東權(quán)益為6724萬(wàn)美元，若再考慮公司的商譽(yù)等，每股6.5美元的發(fā)行中間價(jià)不僅不高、反而較低?！?/font>
隱患待解
募資用途方面，招股說(shuō)明書(shū)中顯示，鱸鄉(xiāng)小貸將用于增加擔(dān)保貸款能力和注冊(cè)資本實(shí)力，但有觀點(diǎn)質(zhì)疑稱，在資本賬戶管制和外匯流通不暢的情況下，美國(guó)市場(chǎng)的募資將如何通過(guò)合法渠道返回中國(guó)，是一個(gè)需要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。
與此同時(shí)，還有很多隱患待解。
霍肖樺對(duì)記者表示：“由于小貸公司在管理上較商業(yè)銀行有一定的差距，內(nèi)部存在較大的治理隱患，因此信息披露是鱸鄉(xiāng)小貸必須要面對(duì)的問(wèn)題?！?/font>
也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“僅從披露的財(cái)務(wù)信息來(lái)看，美國(guó)投資人或許會(huì)從鱸鄉(xiāng)小貸的招股書(shū)中看到畸態(tài)的中國(guó)信貸市場(chǎng)?！?/font>
不僅如此，同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、政策的制約等因素，使小貸行業(yè)承受著巨大壓力。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松曾撰文指出小貸公司的制度短板所在。他指出，小貸公司的擴(kuò)張能力和負(fù)債率直接影響到其業(yè)務(wù)發(fā)展的空間。
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