日本央行實(shí)施新公開市場操作 量寬組合拳開打
日本央行8日開始依據(jù)上周4月貨幣政策會(huì)議上推出的新一輪貨幣寬松措施收購長期國債。第一批購買規(guī)模為1.2萬億日元，4月將共分五批購買總計(jì)6.2萬億日元。分析人士指出，日央行新一輪公開市場操作的開始也標(biāo)志著該行旨在實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的寬松“組合拳”已經(jīng)從政策轉(zhuǎn)向具體行動(dòng)。
當(dāng)日，日元繼續(xù)大幅走低，美元對日元匯率盤中曾一度接近99日元；在亞太地區(qū)主要股指普遍下跌的同時(shí)，日元走軟帶動(dòng)日本股市一枝獨(dú)秀，日經(jīng)225指數(shù)延續(xù)前兩個(gè)交易日的出色表現(xiàn)，暴漲2.8%至13193點(diǎn)，再次刷新金融危機(jī)以來的高點(diǎn)。
日央行加碼購長債
日本央行8日宣布，實(shí)施新的公開市場操作，第一批將購買長期國債1.2萬億日元，當(dāng)日該行已開始招標(biāo)，并于10日進(jìn)行資金交付。
日本央行當(dāng)日通知各金融機(jī)構(gòu)，將購買償還期限5年以上、10年以下國債1萬億日元，超過10年的國債2000億日元，共計(jì)1.2萬億日元。目前，5年以上、10年以下國債有2.0505萬億日元應(yīng)標(biāo)，10年以上國債有6337億日元應(yīng)標(biāo)。
根據(jù)計(jì)劃，日本央行每月將購買長期國債約7.5萬億日元，購買規(guī)模是以往的兩倍。日央行此前每月分別通過資產(chǎn)收購基金和常規(guī)市場操作收購約2萬億日元和約1.8萬億日元的長期國債。4日的貨幣政策會(huì)議上，央行決定撤銷基金收購形式并進(jìn)行整合，每月收購額度將超過7萬億日元。
日央行此舉旨在通過大量買進(jìn)金融機(jī)構(gòu)所持有的長期國債，為金融市場提供資金、降低長期利率，以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長的效果。按照計(jì)劃，日央行4月份將實(shí)施5次公開市場操作，5月以后將每月實(shí)施6次公開市場操作。此次是央行4月份實(shí)施的第一次公開市場操作。
此外，據(jù)日本媒體報(bào)道，日本央行還決定擴(kuò)大購買交易型開放式指數(shù)基金（ETF）和房地產(chǎn)投資基金（REIT）等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，力爭以此提升資產(chǎn)價(jià)格等措施，將很快出臺(tái)相關(guān)政策細(xì)則。
日本央行在3日至4日召開的4月貨幣政策會(huì)議上做出決定，用兩年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)今年初提出的2%的新通脹目標(biāo)，用基礎(chǔ)貨幣量取代無擔(dān)保隔夜拆借利率作為央行貨幣市場操作的主體目標(biāo)，兩年內(nèi)將基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，同時(shí)擴(kuò)大購買更長期限的國債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。這次日本央行行長易主后的首次貨幣政策會(huì)議推出的大規(guī)模量化寬松措施大大超出了市場預(yù)期，貨幣政策朝著新任行長黑田東彥提倡的“量和質(zhì)兩方面的大膽寬松”出現(xiàn)了根本性的轉(zhuǎn)向。
未來風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)料
對于日本加大國債購買力度等新一輪寬松措施的正式開始，分析人士指出，在中短期將帶給日本經(jīng)濟(jì)的提振作用會(huì)比較明顯，但其同時(shí)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。雖然量化寬松措施在短期內(nèi)可以起到一定的刺激作用，但無法從根本上解決日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾，并且加大國債購買等措施料將進(jìn)一步推升日本債務(wù)規(guī)模，從而引發(fā)國債信用水平失控，將不利于日本經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展。
另外，日本央行大膽的寬松行動(dòng)促使了多國國債收益率走低。近日，10年期和30年期法國國債收益率跌至紀(jì)錄低點(diǎn)；30年期德國國債收益率降至去年7月份以來的最低水平；30年期英國國債收益率也創(chuàng)出去年8月份以來新低；10年期和30年期美國國債收益率跌至四個(gè)月低點(diǎn)。部分交易員及機(jī)構(gòu)認(rèn)為，日本國外市場的國債收益率持續(xù)走低可能會(huì)促使部分投資者將資金從國內(nèi)國債市場轉(zhuǎn)向海外，從長期看并不利于日本國債的良性發(fā)展。
《華爾街日報(bào)（博客，微博）》的評(píng)論指出，從全球其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展過程中也可以看出，實(shí)施量化寬松措施本身并非解決經(jīng)濟(jì)困境的靈丹妙藥，量化寬松的規(guī)模不可能無限擴(kuò)大。然而在中短期內(nèi)，這樣的措施可以壓低政府償債成本，并可以全面刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而為解決其他問題爭取了時(shí)間。因此，中期內(nèi)制定和推行可靠的財(cái)政政策、實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革來提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長率依然是日本經(jīng)濟(jì)亟待解決的問題。（張枕河）
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