銀行理財(cái)收益率止跌回升
上周央行繼續(xù)回收流動(dòng)性，銀行理財(cái)產(chǎn)品在發(fā)行量依然低迷的情況下，預(yù)期收益率終于小幅回升。未來(lái)央行仍以維穩(wěn)資金面為主要任務(wù)，鑒于銀行間資金面過(guò)度寬松的狀態(tài)不復(fù)存在，同時(shí)隨著季末臨近，貸存比考核因素對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的影響上升，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周商業(yè)銀行會(huì)加大銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度，平均預(yù)期收益率或繼續(xù)小幅上行。
收益率小幅回升
數(shù)據(jù)顯示，上周(3月9日至3月15日)60家銀行共新發(fā)559款非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行銀行環(huán)比前周減少10家，發(fā)行量環(huán)比前周少發(fā)28款；新發(fā)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.34%，環(huán)比上升2BP。從收益率分布來(lái)看，上周預(yù)期收益率在4%至5%之間的產(chǎn)品數(shù)量雖然有所下降，但占比大幅回升，而收益率在5%以上的產(chǎn)品發(fā)行量占比基本保持穩(wěn)定。
監(jiān)管部門對(duì)銀行理財(cái)資金池監(jiān)管升級(jí)，各銀行新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品比較謹(jǐn)慎，上周各銀行發(fā)行力度再次走弱，發(fā)行量有所減少。在收益率方面，由于上周資金面較前周出現(xiàn)收緊，同時(shí)由于季末臨近，銀行攬儲(chǔ)壓力再起，除股份制銀行外，其他各類銀行均上調(diào)了產(chǎn)品的預(yù)期收益率，尤其是國(guó)有商業(yè)銀行已是連續(xù)兩周大幅上調(diào)。
具體來(lái)看，上周國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品199款，比前周少發(fā)6款，其預(yù)期收益率環(huán)比大幅上升8BP至4.12%；股份制銀行發(fā)行186款，環(huán)比少發(fā)1款，預(yù)期收益率下降4BP至4.36%；城商行發(fā)行155款，環(huán)比少發(fā)14款，預(yù)期收益率上升2BP至4.59%；農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行18款，預(yù)期收益率飆升12BP至4.47%。上周收益率最高和最低的產(chǎn)品均分布在國(guó)有商業(yè)銀行。
從收益類型來(lái)看，上周保本和非保本類產(chǎn)品出現(xiàn)完全相反的變化。發(fā)行量方面，非保本類產(chǎn)品發(fā)行量下降，而保本類產(chǎn)品發(fā)行量微增。收益率方面，市場(chǎng)占比較大的非保本類理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率出現(xiàn)大幅上調(diào)，并帶動(dòng)了整體收益率上升。而保本類產(chǎn)品收益率則大幅下滑，尤其是保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，預(yù)期收益率大幅跌至保證收益型產(chǎn)品之下。具體來(lái)看，上周非保本浮動(dòng)收益型發(fā)行403款，環(huán)比少發(fā)23款，平均預(yù)期收益率上升5BP至4.53%；保證收益型發(fā)行51款，環(huán)比增發(fā)3款，平均預(yù)期收益率下行2BP至3.82%；保本浮動(dòng)收益型發(fā)行102款，環(huán)比少發(fā)2款，平均預(yù)期收益率大幅下跌8BP至3.79%。
從投資期限來(lái)看，短期產(chǎn)品呈現(xiàn)量減價(jià)漲的態(tài)勢(shì)，這與上周央行持續(xù)回收流動(dòng)性、短期資金價(jià)格有所回升不無(wú)關(guān)系。具體來(lái)看，上周1個(gè)月以下的產(chǎn)品共發(fā)行15款，平均預(yù)期收益率上浮3BP至3.57%；1至3個(gè)月期限的產(chǎn)品發(fā)行316款，環(huán)比少發(fā)17款，預(yù)期收益率回升3BP至4.23%；3至6個(gè)月期限的發(fā)行143款，環(huán)比少發(fā)2820款，預(yù)期收益率再降6BP至4.40%；6至12個(gè)月期限的產(chǎn)品發(fā)行73款，環(huán)比增發(fā)10款，預(yù)期收益率大漲5BP至4.7%；1年期以上產(chǎn)品發(fā)行12款，環(huán)比增發(fā)8款，平均收益率大降41BP至4.98%。
季末收益率或上行
2月CPI創(chuàng)近十個(gè)月以來(lái)新高，致使通脹預(yù)期升溫，加之銀行間資金面仍較為寬松，上周央行再次開展了440億元凈回籠。從資金價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，上周五Shibor7天品種的利率為3.39%，環(huán)比前周大漲了90BP。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，春節(jié)后公開市場(chǎng)連續(xù)四周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，表明央行持續(xù)收緊流動(dòng)性意圖明顯，同時(shí)也表明央行貨幣政策回歸中性，未來(lái)仍以維穩(wěn)資金面為主要任務(wù)。
對(duì)于銀行理財(cái)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上周預(yù)期收益率小幅回升或已表明此輪下跌階段的結(jié)束。鑒于銀行間資金面過(guò)度寬松的狀態(tài)不復(fù)存在，同時(shí)隨著季末臨近貸存比考核因素對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)的影響上升，預(yù)計(jì)未來(lái)商業(yè)銀行會(huì)加大發(fā)行力度，平均預(yù)期收益率在季末兩周或繼續(xù)小幅上行。
未來(lái)一段時(shí)間，投資者可重點(diǎn)關(guān)注季末投資機(jī)會(huì)，建議選擇預(yù)期收益率相對(duì)較高的并且在信息披露方面做得比較完善的城商行理財(cái)產(chǎn)品。相對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行，一些規(guī)模較大的城商行產(chǎn)品之所以收益率更高，并不一定意味著其產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高。主要原因還是城商行為了擴(kuò)大理財(cái)市場(chǎng)份額，更愿意讓利投資者。同時(shí)，隨著對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管的加強(qiáng)，一些城商行在信息披露的完善程度方面已超國(guó)有商業(yè)銀行。例如南京銀行的珠聯(lián)璧合系列產(chǎn)品和重慶銀行的長(zhǎng)江鑫利系列產(chǎn)品，在產(chǎn)品投資運(yùn)作公告上已相當(dāng)透明，直接公告了理財(cái)產(chǎn)品的具體資產(chǎn)配置比例和實(shí)際金額，其中長(zhǎng)江鑫利系列產(chǎn)品還公告了產(chǎn)品最終收益率，扣除投資者收益和托管費(fèi)后，之前銀行一直避而不談的超額收益率清楚可見(jiàn)。信息披露的透明化無(wú)疑會(huì)增強(qiáng)投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的信心。
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